ИК "Фридом-Финанс"

Выручка General Electric от авиационного направления снизится на 10–15% в этом году

Ален Сабитов, младший аналитик ИК «Фридом Финанс»:

General Electric отчиталась о результатах 1-го квартала скорректированной прибылью в $0,16 на акцию. Результаты превзошли ожидания рынка, который ожидал снижения показателя до $0,12.

Доходы компании выросли на 7%, до $28,66 млрд, тогда как рынок рассчитывал на меньший результат. У GE хорошо идут дела в авиационном направлении и сегменте производства медицинского оборудования. По темпам роста выручки авиационный сегмент вскоре может обогнать главное направление бизнеса по производству энергетических турбин, где компания продолжает испытывать сложности. Объем заказов на новые турбины снизился на 40% в прошедшем квартале, что снизило выручку в самом большом для GE бизнесе на 9%, до $7,22 млрд. Компания принимает меры по улучшению эффективности затрат путем активного сокращения штатов, однако отрасль остается сложной, поэтому, по нашим оценкам, выручка продолжит падать на 10–15% в этом году.

Доходы от авиационного подразделения выросли на 7%, до $7,11 млрд. Подразделение авиации повышает показатели благодаря высокому спросу на новые самолеты в мире. Доля авиационного сегмента в структуре доходов выросла на 1%, до 25%. Мы прогнозируем, что уже концу года доля доходов от производства авиационных двигателей сможет достичь 26% и опередить сегмент производства газовых турбин, которые формируют 22% выручки GE.

Доходы от продажи медоборудования показали рост на 9%. Собственно энергетика, авиация и медицина новый CEO Джон Фланери назвал приоритетными направлениями для развития корпорации. Остальные активы по продаже транспортного и светового оборудования готовятся к продаже, так как GE требуются свободные средства. Как заявил CEO, в портфеле компании нет «священных коров» и на продажу может быть выставлен любой актив. Мы позитивно воспринимаем решимость главы GE в стремлении улучшить ситуацию с ликвидностью, так как компания выплачивает штрафы по тянущимся еще со времен финансового кризиса проблемам со страховым бизнесом. До 2024 года компании предстоит направлять на штрафы по $2 млрд ежегодно.

Ситуация со свободными денежными средствами улучшается. Компания прогнозирует, что свободный денежный поток в текущем году составит $6–7 млрд, что на $1 млрд больше показателя 2017-го. В отчетном квартале компании удалось сократить негативный денежный поток на $0,8 млрд, до -$2 млрд.

Мы позитивно воспринимаем улучшения, которых добивается компания, но считаем, что не все ее проблемы решены. Необходимо добиться лучших показателей маржинальности бизнеса по продаже турбин и активнее проводить реструктуризацию для повышения ликвидности. Торги по акциям GE 20 апреля открылись ростом более чем на 7%, до $15, однако корректируются и могут закрыться в плюсе на 3–4%, на уровне $14,50.

С уважением,

Наталья Харлашина

PR-служба ИК "Фридом Финанс"

+7 495 783-9173 # 562

+7 916 353 63 73

pr@ffin.ru

ffin.ru