Велес Капитал ИК

ТГК-1

Привлекательный микс гидро- и теплогенерации

16 октября 2019 г.

Мы возобновляем покрытие ТГК-1. Согласно нашей модели, справедливая стоимость акций составляет 0,027 руб., что подразумевает потенциал роста в 136% и рекомендацию ПОКУПАТЬ. Мы считаем, что компания, почти избавившаяся от долговой нагрузки, имеет значительный потенциал роста котировок, связанный как с изменением дивидендной политики, так и c решением проблем теплового сегмента бизнеса.ТГК-1 – дочерняя компания Газпрома, что вкупе со стабильным бизнесом по генерации электроэнергии положительно сказывается на ее финансовом положении. Кредитные метрики действительно показывают явную положительную динамику: по нашим оценкам, компания может уже в следующем году показать чистую денежную позицию. Компания имеет возможность привлечь до 30 млрд руб. кредитных средств для финансирования проектов. Менеджмент уже подтвердил свое участие в программе ДПМ-2.Оценка и перспективы. Мы оцениваем компанию по методу DCF. Согласно нашей модели, справедливая цена составляет 0,027 руб., что подразумевает рекомендацию ПОКУПАТЬ.