Велес Капитал ИК

Мониторинг первичного рынка

Белгородская область

16 октября 2019 г.

Белгородская область (AA-(RU) от АКРА) проведет 17 октября сбор заявок на размещение облигаций серии 34013 с амортизационной структурой погашения. Срок обращения бумаг составит 5 лет, объем — 2 млрд руб. Индикативная ставка купона по выпуску составляет 7,20-7,40% годовых, что транслируется в доходность на уровне 7,40-7,61% годовых.

В последний раз эмитент выходил на рынок в августе текущего года с выпуском серии 34012. В настоящее время выпуск БелОб34012 торгуется с премией к G-кривой в размере 98 бп. Новый выпуск серии 34013 совсем близок по дюрации и предлагает в целом схожую премию по нижней границе объявленных ориентиров— 102 бп. Впрочем, необходимо иметь в виду, что старый выпуск 34012 малоликвиден.

Принимая во внимание крепкий кредитный профиль Белгородской области в сегменте double A от АКРА и ажиотажный спрос на последних размещениях эмитентов регионального сегмента, мы ожидаем, что закрытие книги по новому выпуску может пройти с минимальной премией к недавнему размещению Московской области (AA(RU) от АКРА). Напомним, что в первой половине октября по пятилетнему выпуску МосОбл2019 был установлен купон на уровне 7,05% (доходность 7,24% годовых). На сегодняшний день выпуск торгуется с доходностью 7,17% годовых (премия к G-кривой в размере 78 бп).