Русс-Инвест ИК

На рынках акций наметилось серьезное изменение инвестиционной парадигмы

Александр Арутюнян, Главный экономист ИК РУСС-ИНВЕСТ:

Утро на зарубежных рынках капитала явно выдалось недобрым. При этом ссылки большинства комментаторов на возможное обострение ситуации на Ближнем и Среднем Востоке нас, честно говоря, не убеждают. Рынки акций в США и Европе достигли в ходе последнего ралли исторических высот, и при этом произошло снижение ожидаемого сокращения ставки по федеральным фондам со 150 б.п. до 25-50 б.п. в течение текущего года - это серьезное изменение инвестиционной парадигмы (так только кажется, что 100 б.п. является достаточно малой величиной: в мире процентных ставок - это макрокосм). Причем, учитывая замедленнее дезинфляционного тренда в США и всплеск цен на сырьевых рынках, вполне можно, вспомнив 70-е годы прошлого года, допустить, что инфляция вновь начнет расти. И тогда придется уже не снижать ставку, а перейти к ее повышению (правда, такой вариант пока смотрится как сильно гипотетический).

Итак, индекс S&P 500 снизился на 1,29% (ушли вниз все 11 субиндексов - больше всех потерял IT-сектор), а NASDAQ Composite - на 1,79%. И это несмотря на хорошую финансовую отчетность крупнейших инвестиционных банков США. Рынки акций в АТР также пошли вниз вслед за лидером: Shanghai Composite снижается на 1,42% (не помогла даже статистика - ВВП Китая в первом квартале вырос на 5,3%, лучше, чем ожидали; правда стоит отметить, что прирост промышленного производства и розничных продаж оказался ниже прогноза), Hang Seng - на 1,93%, Nikkei - на 2,25% (при это иена достигла нового локального минимума - 154,3 иены за долл.), KOSPI - на 2,35%. Все это происходит на фоне продолжающегося укрепления доллара США (пара EURUSD достигла уровня 1,0611 долл. за евро) и роста доходности казначейских облигаций США - 4,61% годовых по десятилеткам и 4,72% по тридцатилеткам (если доберутся до 5% будет не очень хорошо). При этом цены на нефть подросли - Brent находится на уровне 90,57 долл. за баррель (+0,52%, теперь уже ждут, когда Израиль нанесет удар по Ирану), фьючерсные цены на золото вновь перевалили за 2400 долл. за тройскую унцию (+0,78%).

Что касается российского рынка, то рубль продолжает снижаться - с утра пара USDRUB уже пробивала уровень 94 руб. за долл. (в данный момент 93,985 руб.). Вполне назрела коррекция на российском рынке акций, но ожидаем продолжения его роста (в т.ч., и учитывая корреляцию с курсом рубля).