ЗАО "Райффайзенбанк"

в приложении ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам.

Рынок корпоративных облигаций

АФК Система: сильные операционные результаты частично компенсированы

бонусными выплатами

Впечатляющая динамика финансовых показателей ключевых активов. Вчера АФК

Система (BB/-/BB-) опубликовала результаты за 4 кв. 2020 г.,

продемонстрировав сильную динамику выручки и OIBDA ключевых активов, в

первую очередь, экспортоориентированных, что частично было нивелировано

ростом расходов корпоративного центра из-за выплаты бонусов по результатам

крупных сделок в 2020 г. – в частности, SPO Детского мира и IPO Ozon.

Повышенный уровень расходов корпоративного центра обусловлен закрытием

крупных сделок в течение 2020 г. Консолидированная выручка увеличилась на

7% г./г., а OIBDA – на 6% г./г. Основной прирост обеспечили сырьевые

активы: так, выручка Segezha Group и Агрохолдинга Степь повысилась на 28%

г./г. и 12% г./г., а OIBDA – на 60% г./г. и в 11 раз, соответственно. Столь

впечатляющие результаты были обусловлены благоприятной конъюнктурой на

рынке сырьевых товаров, а также ослаблением рубля. Выручка и OIBDA МТС

увеличились на 7% г./г. и 2% г./г., соответственно, благодаря хорошей

динамике основного бизнеса в России, несмотря на практически полное

отсутствие роуминговых доходов. Медси также показала отличные результаты –

рост выручки составил 25% г./г., а OIBDA – 48% г./г. благодаря отложенному

спросу из-за карантина во 2 кв. 2020 г. При этом в 4 кв. 2020 г. наблюдался

повышенный уровень операционных расходов корпоративного центра из-за

выплаты бонусов в связи с закрытием ряда сделок в 2020 г., из-за чего

убыток по OIBDA корпоративного центра вырос с 8,5 млрд руб. в 4 кв. 2019 г.

до 12,2 млрд руб. в 4 кв. 2020 г.

Повышенный уровень долга остается в комфортных границах. Чистый долг

корпоративного центра АФК за 4 кв. 2020 г. увеличился со 166 млрд руб. до

184 млрд руб. за счет дополнительных инвестиций в Ozon в рамках IPO и новой

инвестиции в Группу Электрозавод. Менеджмент АФК Система расценивает

текущий размер долга как комфортный на фоне роста стоимости чистых активов

холдинга и при относительно невысокой средневзвешенной процентной ставке на

уровне 7,5%. В качестве планов на 2021 г. руководство холдинга обозначило

IPO Segezha Group, отметив, что Медси и Агрохолдинг Степь также остаются

кандидатами на размещение, но в более долгосрочном периоде, а также

трансформацию фармацевтических активов на базе Биннофарм Групп.

компаний. Нажав курсором на название компании, вы перейдете к последнему

обзору по ней. Аналогичным образом сформирован список ключевых тем по

экономике и финансовым рынкам.

Не изменяйте тему сообщения письма об отписке!