"Открытие Брокер"

Михаил Шульгин, начальник отдела глобальных исследований <открытие брокер="">

По итогам торгов в среду, 3 июня, индекс МосБиржи вырос на 1,24% до 2831,08 п. Объем торгов в основной секции составил 122 млрд рублей по сравнению с 95 млрд в предыдущий торговый день. Индекс РТС вырос на 1,88% до 1301,88 п.

Два отраслевых индекса упали по итогам дня и шесть выросли. Лидером стал финансовый сектор (+2,06%), аутсайдером дня - металлурги (-1,94%). Потребительский сектор сегодня вырос на 1,2% и стал пятым отраслевым индексом, который с начала года вышел в плюс (+0,31%). До этого в зеленой зоне с января уже торговались электроэнергетики, телекомы, металлурги, и индекс <химии и="" нефтехимии="">.

Индекс МосБиржи закрылся выше 200-дневной скользящей средней линии впервые с 27 февраля, при этом впервые с октября 2019 года индекс закрылся одновременно выше 50-дневной, 100-дневной и 200-дневной МА. Технически, это сигнал к возвращению до 3000 п. в среднесрочной перспективе.

Сегодня 27 из 38 акций индекса МосБиржи выросли, а 11 упали в цене. Акции Сбербанка внесли наибольший весовой вклад в рост индекса, подорожав на 4,1%. Бумаги LSR Group показали максимальный рост среди компонентов индекса.

Лидеры роста

Лидеры падения

LSR Group

+6,4%

Polymetal

-6,3%

Сбербанк

+4,5%

-5,2%

+3,6%

-2,1%

Дивидендная доходность за 12 месяцев составляет 7,0%. Индекс торгуется с коэффициентом 7,4 к прибыли за прошедший год и с коэффициентом 9,9 к прогнозной прибыли входящих в него компаний на предстоящий год.

Акции золотодобытчиков в аутсайдерах на фоне высокого аппетита к риску на внешних рынках и снижения цен на золото. На спот-рынке желтый металл сегодня к вечеру подешевел на 1,63% и опустился ниже психологического уровня $1700/унц.

Акции <лукойла> сегодня достигли самой высокой цены с 6 марта, при этом впервые с 27 февраля закрылись выше 100-дневной скользящей средней с текущим значением 5465,7 руб. В мае эта линия в качестве сопротивления тестировалась несколько раз. Однако пробить удалось лишь сейчас при поддержке позитивной динамики нефтяных котировок. Теперь ближайшее сопротивление представляет собой 200-дневная скользящая средняя линия с текущим значением на 5621,8 руб.

<лукойл> опубликовал результаты (МСФО) 1 квартала 2020 г. Чистый убыток составил 46 млрд руб. по сравнению с прибылью в 149 млрд руб. годом ранее. Выручка от реализации сократилась на 10% г/г и составила почти 1,7 трлн руб. Показатель EBITDA в отчетном периоде отражен в размере 150,8 млрд руб., снизившись на 49,4% к первому кварталу 2019 г. Результаты не стали сюрпризом для инвесторов, которые прекрасно понимают их причину, обусловленную обвалом цен на нефть и коронавирусом.

Внешние рынки

Среда стала днем всеобъемлющего спроса на рисковые активы. Большинство азиатских фондовых индексов выросло более чем на 1%, рост на европейских площадках превышал 2%. Так, германский фондовый индекс DAX к вечеру рос более чем на 3% и впервые с августа 2019 г. поднялся выше 200-дневной скользящей средней линии. При этом EuroStoxx 50 прибавлял 2,7%, а панъевропейский EuroStoxx 600 поднялся выше среднего значения за последние 100 дней и достиг максимума с 6 марта на уровне 366,8 п. Американские акции также демонстрировали рост.

Акции JPMorgan внесли наибольший вклад в рост индекса S&P 500 на старте торгов, подорожав на 3,6%. Акции Microchip Technology показали наибольший рост среди компонентов индекса (+10%). Из 505 акций в составе S&P 500 в начале торгов 433 выросли и 72 упали в цене. 10 из 11 секторов демонстрировали позитивную динамику. Лидерами роста были финансовые акции. S&P 500 торговался с коэффициентом 21,6 к прибыли за прошедший год и с коэффициентом 24,8 к прогнозной прибыли входящих в него компаний на предстоящий год. Дивидендная доходность за 12 месяцев составляла 1,9%.

Отметим рост акций Zoom Video Communications, которые подорожали на 4%, поскольку компания сообщила о росте прибыли и выручки в 1 квартале. Коронавирус стал <клондайком> для Zoom, поскольку ограничительные меры и работа на <удаленке> существенно повысили спрос на ПО для видеоконференций.

Валютный рынок

Доллар оставался под давлением в среду. Слабость валюты США и рост доходности казначейских облигаций обусловлены снижением спроса на безопасные активы на фоне более оптимистичного взгляда рынка на восстановление экономики в ближайшие месяцы. Опубликованная утром статистика поддержала аппетит к риску. Caixin Media и IHS Markit представили данные о деловой активности (PMI) сферы услуг Китая за май. Показатель при прогнозе 47,3 п. вырос до максимального значения с октября 2010 г. на уровне 55 п. В апреле индекс составлял 44,4 п., а в мае 2019 г. - 52,7 п. Напомним, согласно методологии, значение выше 50 п. сообщает о расширении деловой активности.

Евро к доллару вырос 7-й день подряд. Это самая продолжительная серия за последние 6 лет. Курс EURUSD достиг 1,1235. Эта отметка является пиком 16 марта. Завтра состоится заседание Совета управляющих ЕЦБ по денежно-кредитной политике. Как ожидается, программа покупки облигаций будет увеличена на 500 млрд евро. Эти ожидания подогревали спрос на евро в последнее время. Мы можем увидеть фиксацию прибыли по длинным в единой валюте позициям в рамках реализации биржевого принципа <покупай на="" слухах="" -="" продавай="" на="" фактах="">.

Курс доллара к рублю сегодня опустился до 68,21 - что является новым минимумом с 6 марта. Курс EURRUB сформировал локальный минимум на 76,35. В первой половине дня поддержку российской валюте оказывал традиционный спрос на рублевую ликвидность перед аукционами Минфина по размещению ОФЗ и цены на нефть, которые впервые с 9 марта поднялись до 40,5/барр. (Brent).

Однако в полдень рубль начал возвращать доллару и евро свои достижения, поскольку цены на нефть возобновили падение. Перегретость рубля в рамках реализованного движения ощущалась уже несколько дней. Коррекция является вполне логичным развитием событий во второй половине недели. Область 70-71 за доллар должна стать прочным сопротивлением, чтобы USDRUB смог рассчитывать на диапазон 65 - 70 в ближайшие месяцы. В противном случае вновь будет проторговываться диапазон 70 - 75.

Нефть

Цены на нефть Brent сегодня впервые с 16 марта превысили $40/барр. и достигли $40,50/барр. Однако тут же последовала коррекция, и котировки августовских фьючерсов на североморский сорт опустились до $38,80/барр. Ключевым событием на мировом рынке энергоносителей является предстоящая встреча ОПЕК+. В преддверии события информационное поле традиционно наполняется разного рода слухами и инсайдами, которые приводят к повышенной волатильности цен.

Так, слухи о том, что условия сокращения поставок в мае и июне могут быть продлены еще не несколько месяцев двигали цены на нефть вверх, как и слухи о том, что запланированная на следующую неделю встреча может быть перенесена на 4 июня. Однако после появилась информация о том, что Россия и Саудовская Аравия предварительно согласовали продление условий мая-июня на июль. Это не столь позитивно относительно предшествующих разговоров о продлении на 2, 3 месяца или даже до конца текущего года.

Основным фактором давления на нефть в среду стала новость о том, что уровень соответствия стран ОПЕК условиям сделки в мае составил 75%. Проштрафились Ирак и Нигерия, которые добывали выше установленного для них лимита. К выполнению предварительных договоренностей между РФ и Саудовской Аравией добавилось новое условие: страны, не выполнившие в мае условия сделки, должны взять на себя обязательства более глубокого сокращения поставок.

Считаем, что далее события могут развиваться по одному из следующих сценариев.

1. Группа ОПЕК+ договаривается ничего не менять и действовать по сценарию, который был оговорен в апреле. Первоначальные условия сделки предполагали, что с июля до конца 2020 г. сокращение будет не 9,7, а 7,7 млн б/д. При таком сценарии, как только решение будет озвучено официально, цены на нефть с высокой долей вероятности уйдут ниже $40/барр.

2. Группа ОПЕК+ договаривается, что сокращение добычи на 9,7 млн б/д продлевается на июль. По факту это означает, что добыча увеличится на 2 млн б/д с августа и до конца года. При таком сценарии цены на нефть могут проторговывать диапазон $40-45/барр. до середины или до конца июля. А дальше возрастает вероятность коррекции по факту устранения острой фазы дефицита поставок. На наш взгляд, это базовый сценарий.

3. Группа ОПЕК+ договаривается, что сокращение добычи на 9,7 млн б/д продлевается до конца года. При таком варианте цены на нефть могут превысить $50/барр. При этом страны-производители нефти вне ОПЕК+ могут резко увеличить объемы добычи нефти, на рынок с высокой вероятностью <потекут> накопленные запасы нефти. Однако мы оцениваем такой вариант развития событий, как маловероятный.

Не исключаем, что в нисходящей коррекции цен после достижения $40/барр. был и спекулятивный момент. Отметим, что котировки фьючерсов впервые с начала января стали выглядеть перекупленными, если судить по 14-дневному индикатору RSI. Этот факт мог стимулировать частичное сокращение длинных позиций.

Согласно статистике, которую в среду опубликовало Минэнерго США, запасы нефти сократились на 2,01 млн барр., хотя прогнозировался рост на 3 млн барр. Неделей ранее показатель вырос на 7,9 млн барр. В среднем для текущего времени года запасы сокращаются, однако в прошлом году запасы на последней неделе мая росли.

При этом запасы в нефтехранилищах Кушинга (откуда осуществляется поставка по фьючерсам на WTI) снизились на 1,7 млн. Здесь запасы снижаются 4 недели подряд, отражая улучшение условий хранения. Это важно, поскольку, напомним, именно дефицит мощностей для хранения нефти в апреле привел к падению цен на нефть ниже нуля.

Также стоит подчеркнуть, что объем производства нефти в США ускорил темпы снижения. Если на предыдущей неделе добыча упала на 100 тыс. б/д, то сегодня статистика отразила снижение за неделю до 29 мая еще на 200 тыс. до 11,2 млн б/д. Цены на нефть оставались под давлением после публикации статистики по запасам.

Облигации

Минфин по итогам сегодняшних аукционов <классики> смог привлечь 108,5 млрд рублей. Цифра превысила 100 млрд рублей - считаем такие итоги вполне успешными. Основной спрос был в коротком и среднесрочном выпуске. При этом в более длинных выпусках наблюдаем относительно высокий спрос с учетом довольно низкой премии ко вторичному рынку.

На первом аукционе Минфин продал короткий выпуск ОФЗ 26229 с погашением в ноябре 2025 г. и привлек 41,8 млрд руб. при спросе 73,2 млрд руб. Доходность по цене отсечения составила 5,11%, а средневзвешенная 5,10%. Эта бумага была размещена с дисконтом ко вторичному рынку, поскольку торги ОФЗ 26229 закрылись во вторник при доходности 5,12%.

На втором аукционе ведомство продало средний выпуск ОФЗ-ПД 26232 с погашением в октябре 2027 г. и привлекло 51,5 млрд руб. при спросе 70,2 млрд руб. Доходность по цене отсечения составила 5,34%, а средневзвешенная 5,32%.

На третьем аукционе был продан длинный выпуск ОФЗ-ПД 26233 с погашением в июле 2035 г. Минфин привлек 15,2 млрд руб. при спросе 17,6 млрд руб. Доходность по цене отсечения составила 5,88%, а средневзвешенная 5,87%.

Доходности ОФЗ продемонстрировали разнонаправленную динамику на дневной сессии, снижение на коротком участке и еще по 6-летним бумагам, но рост на участке 7-20 лет:

· 1-летняя доходность: -4 б.п. до 4,21% (за месяц: -86 б.п.)

· 10-летняя доходность: +2 б.п. до 5,56% (за месяц: -55 б.п.)

· 20-летняя доходность: +3 б.п. до 5,90% (за месяц: -41 б.п.)

· спред доходности 2-летних и 10-летних бумаг составил 104 б.п.

Таким образом, доходности на участке кривой 1 - 8 лет ниже текущего значения ключевой ставки (5,50%). По 9-летним бумагам равна ключевой ставке.

Доходности государственных евробондов упали на дневной сессии по всей длине кривой:

· 2-летняя доходность: -4,7 б.п. до 1,415% (за месяц: -31,2 б.п.)

· 10-летняя доходность: -2,8 б.п. до 2,351% (за месяц: -66,7 б.п.)

· 30-летняя доходность: -3,5 б.п. до 3,192% (за месяц: -64,2 б.п.)

· спред доходности 2-летних и 30-летних бумаг составил 177,7 б.п.

Артём Лаврищев

Специалист отдела по связям с общественностью

АО <открытие брокер="">

Тел.: +7 (495) 777-56-56 (вн. 11-4231)

Моб.: +7 (962) 364-99-88

115114, Россия, Москва, Летниковская ул., д.2, стр.4