ЗАО "Райффайзенбанк"
в приложении ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам.
Рынок ОФЗ
Аукционы: ослабление момента может транслироваться в премии
На сегодняшнем аукционном дне Минфин предлагает три выпуска с фиксированной
ставкой купона (хотя обычно ограничивается двумя выпусками) общим объемом,
доступным к размещению 627 млрд руб.: 5,5-летние ОФЗ 26229 (YTM 5,07%, на
35 б.п. ниже RUONIA), 7-летние ОФЗ 26232 (YTM 5,28%, на 14 б.п. ниже
RUONIA) и 15-летние ОФЗ 26233 (YTM 5,8%, на 38 б.п. выше RUONIA) в объемах
42 млрд руб., 172 млрд руб. и 414 млрд руб., соответственно. Это может
свидетельствовать о желании ведомства по максимуму использовать еще
оставшийся позитивный момент на рынке. На ослабление этого момента
указывает сокращение объема реализованных Минфином бумаг (с фиксированным
купоном) на предшествующем аукционе: 78,3 млрд руб. против 160 млрд руб.
(исходя из номинальной цены бумаг) неделей ранее, также упал и спрос (с 207
млрд руб. до 109 млрд руб.).
Кроме того, за неделю доходности вдоль кривой ОФЗ (впервые после распродажи
с середины марта) прекратили движение вниз (на участке бумаг с погашением
от 3 до 10 лет доходности умеренно скорректировались вверх на 0-5 б.п.).
Это произошло, несмотря на продолжившееся укрепление рубля (уже ниже 68,5
руб./долл., обусловленное преодолением нефти Brent отметки 40 долл./барр.)
и несмотря на позитивную ценовую динамику долгов GEM (10-летние бонды
Колумбии и ЮАР снизились в доходности на 10 б.п. и 30 б.п. до YTM 5,99% и
YTM 8,75% при ключевых ставках 2,75% и 3,75%, соответственно). По-видимому,
рынок нашел равновесные доходности в соответствии со сформированными ЦБ РФ
ожиданиями у участников рынка по дальнейшему снижению ключевой ставки (к
нижней границе диапазона 4-4,5% годовых). Также сильно укрепившийся рубль
снижает привлекательность рублевых инструментов. Без сигналов ЦБ РФ о
готовности снижать ключевую ставку в ближайшие заседания после июньского
(на котором снижение на 100 б.п. уже представляется данностью) рынок ОФЗ
может уйти в боковое движение. Как следствие, для размещения ОФЗ в прежних
гигантских объемах (>100 млрд руб. на каждой неделе) Минфину придется
предлагать премии, которые мы ожидаем и на сегодняшних аукционах (5-10
б.п.). Однако учитывая заметное восстановление нефти, таких гигантских
объемов размещений может и не потребоваться.
компаний. Нажав курсором на название компании, вы перейдете к последнему
обзору по ней. Аналогичным образом сформирован список ключевых тем по
экономике и финансовым рынкам.
Не изменяйте тему сообщения письма об отписке!
- ADM_200603.zip (Размер - 231kb)