Уралсиб Брокер

СТРАТЕГИЯ

Внешний рынок

Цены на нефть растут на ожиданиях, что нефтедобывающие страны продлят режим максимального сокращения добычи. В целом на рынках присутствует оптимизм, связанный с надеждой на скорое снятие введенных из-за коронавируса ограничений.

Рост нефтяных котировок способствовал как укреплению валют стран ЕМ, так и подорожанию их суверенных еврооблигаций. Российская кривая доходности опустилась на 2–3 б.п., уступив бондам Турции и ЮАР, которые демонстрировали отставание в конце прошлой недели. Сегодня мы ожидаем нейтрального открытия торгов российскими бумагами.

Внутренний рынок

ОФЗ вчера получили поддержку от укрепляющейся российской валюты, которая еще до начала торговой сессии в сегменте рублевого госдолга пробила психологически важный рубеж в 70 руб./долл. По итогам дня доходности ОФЗ снизились в среднем на 2–6 б.п. Сегодня Минфин объявит параметры завтрашних аукционов.

ПАО «РУСАЛ» (-/Ва3/В+) сегодня будет принимать заявки инвесторов на новый выпуск серии БО-002Р-01 объемом не менее 10 млрд руб. Ориентир ставки первого купона – 6,55–6,75% годовых, что соответствует доходности к оферте через три года в размере 6,71–6,92% годовых.

Белгородская область проведет сегодня конкурс по определению ставки первого купона нового выпуска облигаций объемом 2,7 млрд руб. Ориентир по ставке купона составляет 5,8–5,9% годовых, что соответствует доходности к погашению 5,93–6,03% и премии к кривой ОФЗ 100–110 б.п Мы полагаем, что справедливая доходность нового выпуска облигаций находится примерно в середине предложенного диапазона доходности.

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Предложение на недельном депозитном аукционе ЦБ может вырасти, но шансы на проведение депозитных аукционов тонкой настройки до конца недели пока невелики.

НОВОСТИ ЭМИТЕНТОВ

Московский кредитный банк (BB-/Bа3/BB)

Московский кредитный банк опубликовал отчетность за 1 кв. 2020 г. по МСФО, отразив прибыль в 5,2 млрд руб. при ROAE, равном 12%. Стоимость риска выросла до 3,3%, что отчасти компенсировал высокий доход от ценных бумаг. В рознице стоимость риска повысилась до 16%, но может опуститься в последующие кварталы. Котировки еврооблигаций МКБ продолжают активно восстанавливаться после существенного падения в марте. Доходность старших евробондов уже вернулась к уровням конца февраля.

Полюс (ВВ/Ba1/ВВ)

ПАО «Полюс» опубликовало финансовые результаты за 1 кв. 2020 г. по МСФО, отразившие рост выручки и прибыли год к году. Долговая нагрузка сократилась до 1,5. Евробонды Полюса торгуются с низкими доходностями, соответствующими бумагам компаний с более высокими кредитными рейтингами, например Северстали, поэтому инвестиционной привлекательностью сейчас не обладают.

Россети (ВВВ-/Ваа3/-)

Россети опубликовали в целом нейтральные результаты за 1 кв. 2020 г. по МСФО, в которых пока не нашли отражения все сложности, с которыми столкнулись сетевые компании в период ограничений. Выручка упала на 1,2% до 262,5 млрд руб., а EBITDA и чистая прибыль – на 6,0% и 7,2% соответственно – главным образом за счет высокой сравнительной базы 1 кв. 2019 г. Показатель Чистый долг/EBITDA снизился до 1,5, доля краткосрочного долга незначительная, проблем с рефинансированием не возникнет. Все находящиеся в обращении выпуски облигаций холдинга и дочерних компаний неликвидны.

ВКРАТЦЕ

Доля вложений нерезидентов в ОФЗ на счетах в Национальном расчетном депозитарии (НРД) в мае увеличилась незначительно – с 30,59% до 30,65%. НРД.

Росэксимбанк (-/Ва1/-) планирует 5 июня, с 11:00 до 15:00 МСК, провести сбор заявок на 10-летние облигации серии 002Р-02 объемом 10 млрд руб. и c офертой через три года. Ориентир ставки 1-го купона – премия не выше 150 базисных пунктов к трехлетним ОФЗ. Дата технического размещения будет определена позднее. Интерфакс.

ПАО «ГТЛК» (-/Ва1/ВВ+) 5 июня планирует собирать заявки на 15-летние облигации серий 001P-18 и 001Р-19 общим объемом 10 млрд руб. Ориентир ставки 1-го купона бондов серии 001P-18 с 7-летней офертой – премия не выше 240 б.п. к 7-летним ОФЗ, серии 001Р-19 с офертой через восемь лет – премия не выше 240 б.п. к 8-летним ОФЗ. Купоны квартальные. Техразмещение запланировано на 10 июня. Интерфакс.

ABH Financial Limited (ВВ/-/ВВ-), холдинговая структура Альфа-банка, 1–2 июня проведет серию телефонных конференций с инвесторами, по итогам которых может разместить евробонды в евро сроком обращения три-пять лет. ABH Financial последний раз занимала в евро в 2017 г., когда разместила 3-летние евробонды на 400 млн евро. Интерфакс.

Настоящий бюллетень предназначен исключительно для информационных целей и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Ни при каких обстоятельствах этот бюллетень не должен использоваться или рассматриваться как оферта или предложение делать оферты.

Несмотря на то, что данный материал был подготовлен с максимальной тщательностью, «УРАЛСИБ» не дает никаких прямых или косвенных заверений или гарантий в отношении достоверности и полноты включенной в бюллетень информации.

Ни «УРАЛСИБ», ни агенты компании или аффилированные лица не несут никакой ответственности за любые прямые или косвенные убытки от использования настоящего бюллетеня или содержащейся в нем информации.

Все права на бюллетень принадлежат ООО «УРАЛСИБ Брокер», и содержащаяся в нем информация не может воспроизводиться или распространяться без предварительного письменного разрешения.

© OOO «УРАЛСИБ Брокер» 2020