Акции Аэрофлота - интересная ставка на улучшение геополитики - ПСБ

Акции "Аэрофлота" - интересная ставка на улучшение геополитики, в первую очередь, отношений с США, отмечается в комментарии эксперта банка ПСБ Евгения Локтюхова.

"Аэрофлот" выпустил пресс-релиз с консолидированными финансовыми результатами МСФО за второй квартал 2025 года:

- Выручка: 224,5 млрд руб. (+10,3% г/г);

- EBITDA: 92,4 млрд руб. (+38,8% г/г);

- Чистая прибыль: 47,4 млрд руб. (+15,2% г/г);

- Чистый долг: 476,0 млрд руб. (-20,4% к началу года);

- Чистый долг/EBITDA LTM: 2,1х (2,5х на конец 2024 года).

"Аэрофлот" хорошо начал отпускной сезон, показав за отчетный квартал усиление темпов роста выручки за счет дальнейшего, пусть и сдержанного, улучшения операционной эффективности, - пишет аналитик. - Так, компания смогла перевезти 14,3 млн пассажиров (+3% г/г) при сохранении высокой занятости кресел (90%; +1,8 п.п. за год)".

Операционные доходы, на взгляд Локтюхова, также показали неплохую динамику, однако благодаря разовым факторам (получен доход в размере 51,1 млрд руб. (+141% г/г), за счет сделок страхового урегулирования отношений с иностранными арендодателями, а также ряда других статей.

"Представленную отчетность оцениваем как скорее носящую нейтральный характер, - отмечает стратег банка. - Бизнес компании плавно развивается, однако он по-прежнему достаточно серьезно зависит от усилий государства по смягчению санкционного и инфляционного давления. Учитывая обострение в середине лета ситуации в воздушном пространстве с массовыми переносами рейсов, а также инфляционные процессы, доходы компании в III кв. могут не порадовать, но рассчитываем, что концовку года компания пройдет неплохо, а дивиденды по итогам 2025 превысят размер выплат за прошлый год на 30-40%, что обеспечит дивидендную доходность, исходя из текущих котировок, на уровне 11-12%".

Локтюхов подтверждает оценку справедливой стоимости акций "Аэрофлота" на уровне 85 рублей и считает эти бумаги интересной ставкой на улучшение геополитики, в первую очередь, отношений с США, что способно усилить международный бизнес и облегчить проблемы компании с обслуживанием парка.

Настоящее сообщение содержит мнение специалистов инвестиционной компании или банка, полученное Интерфаксом. Такое мнение предоставляется исключительно для целей ознакомления и не является рекомендацией для покупки, продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За содержание сообщения и последствия его использования Интерфакс ответственности не несет.