Подготовлено: А.Лусников
17 августа, среда. Динамику финансовых рынков не назовешь выразительной: незначительно подросли курсы доллара и евро (и официальные, и биржевые - прибавка в несколько копеек, доллар остается около 64 руб., евро - чуть выше 72 руб.). И незначительно, менее, чем на 0,5%, отступают оба ключевых российских фондовых индекса, РТС и ММВБ.
Рынок выжидателен. Резкое утреннее движение акций Башнефти (падение на 10%) объясняется тем, что приватизация контрольного пакета акций компании отложена на неопределенный срок (мы полагаем - в аккурат до того момента, как будет приватизирован пакет акций Роснефти, и, соответственно, Роснефть снова поставит вопрос о своем допуске к покупке Башнефти).
В остальном движения финрынка невелики: участники могли бы ждать публикацию статистики Росстата. В 16:00 было опубликовано много цифр, в том числе - об инфляции (не изменилась), о ВВП (ВВП РФ в I полугодии 2016 года снизился по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 0,9%), о промпроизводстве и т.д.
Но дилеры-то ждет не этого, а публикации протокола ФРС США (будет поздно вечером) - потому что от этого протокола зависит, куда качнутся настроения глобальных инвесторов.
Да, финрынки РФ по-прежнему зависят от мировых инвестиционных настроений чуть меньше, чем полностью. Эти настроения нам транслируются через разные параметры-индикаторы - и важнейшим среди них остается, конечно, мировая цена нефти. О которой сегодня - чуть подробнее и с цифрами.
Итак, сегодня, к 18-летию самого известного из российских финансовых потрясений новейшей истории, мы поделимся кое-какими наблюдениями, сделанными в недрах ЦЭА Интерфакса. Они касаются связи рубля и цен нефти. На первый взгляд курс рубля прыгает и скачет довольно-таки хаотично. А ведь очень хочется, чтобы была простая формула, которая бы всё объясняла.
И два года назад (чуть меньше) такая формула появилась (кому только она не приписывалась - в том числе Борису Немцову; мы склонны считать, что ее, формулу, "родили" одновременно много экспертов, так что вполне можно ее считать народной).
Эта формула такова: курс рубля определяется из того простого соображения, что цена на нефть в рублях должна быть постоянной. Вопрос только - какой: в зиму с 2014 на 2015 год считалось, что нужный уровень - 3600 руб. за баррель; потом, когда страна начала "свыкаться " с мыслью о том, что нефть подешевела надолго, оценки стали сдвигаться ниже (забегая вперед, отметим, что параметр этот колебался довольно сильно и в начале этого года опускался до 2300 рублей за баррель, как бы насмехаясь над теми, кто верил в его, параметра, действенность).
Логика в формуле, вообще-то, есть - эта логика в том, что бюджетные доходы РФ в значительной степени зависят от цены нефти (и, тем самым, в случае справедливости формулы РФ получает от нефтеэкспорта всё время одинаковое количество рублей, независимо от колебаний цены нефти в долларах). Но рынок оказался несколько сложнее, и сейчас мы опишем ту формулу, по которой сейчас (явно или неявно) считается цена рубля.
Итак, формула, найденная автором в недрах цифровых потоков, бегущих через Интерфакс-ЦЭА. Она, формула, выражает, сколько стоит рубль в долларах. Для удобства, чтобы было меньше дробей, возьмем не один рубль, а сотенную бумажку. В какое количество американских дензнаков можно оценить эту купюру?
Оказывается, ответ очень прост: за сотню рублей можно получить 1 доллар 8 центов плюс еще столько центов, сколько составляет в долларах текущая цена барреля нефти (Brent). Вот сейчас нефть стоит примерно $49 за баррель: значит, сотню рублей можно оценить в $1,57 ($1,08+$0,49). Неудобная цифра? Да, рубль привычнее котировать наоборот (в рублях за доллар) - для этого цифру надо пересчитать. 100 рублей за $1,57 - это то же самое, что 63,7 рубля за 1 доллар.
Похоже на текущий курс? То, что не совсем похоже - не страшно, формула всё-таки не точная, приблизительная. Она просто отражает то, что с курсом происходило в последние полтора-два месяца. Отметим - с довольно-таки неплохой точностью.
Что ж - если подмеченное нами соотношение будет выдерживаться и дальше, то из него следует, например, то, что, если нефть (Brent) дорастет до $50 за баррель, доллар отступит до 63,3 рубля; если нефть дойдет до $60 за баррель, доллар окажется у отметки 59,5 рубля; при $70 за баррель, курс доллар отступит к 56,2 рубля...
Ну и в обратную сторону: при отступлении Brent к $45 за баррель, курс составит 65,4 рубля, при $40 за баррель будет 67,6 рубля, а при $35 за баррель американская валюта вернется к отметке 70 рублей.
Отметим - та формула зависимости, которую мы предложили, не очень работает на более продолжительном историческом отрезке. Потому что слишком "оптимистична" к рублю - на длинном интервале зависимость от нефти, заложенная в формуле, недостаточна.
Зато очень неплохо работает другая формула - "приписывающая" рублю гораздо более высокую степень зависимости от нефти. И тоже довольно простая. По ней, за сотенную купюру надо давать 58 центов плюс текущую цену барреля нефти (Brent) в долларах, умноженную на два (последняя величина, как и ранее, в центах).
Посчитаем снова: текущие $49 за баррель означают $1,56 (=$0,58+2*$0,49). Или 64,1 рубля за доллар. Тоже близко к текущему курсу. Эта формула предполагает, что при нефти в $35 за баррель доллар поднимется выше 78 руб., и, напротив, если нефть подрастет до $60 за баррель, доллар окажется лишь немного выше 56 руб. Читатель, мы уверены, без труда сам сумеет поварьировать цифры цены нефти, и сопоставить с теми ценовыми уровнями, что наблюдались в предыдущие месяцы и годы.
И убедиться, что вот эта, вторая формула, приближенно (но при этом - в среднем - очень даже уверенно) выполняется в течение двух последних лет. В эти два года нефть и держалась выше $100 за баррель, и падала до $28 за баррель...
4
