12 марта, среда. Положение на финансовых рынках стабильно неблагоприятно. Рубль под усиливающимся давлением: в динамике курсов это почти не заметно, но заметно - в соотношении курсов и границы коридора бивалютной корзины. ЦБ РФ - почти наверняка - именно сегодня пришлось увеличить объем интервенций по сравнению с "обычными" своими $400 млн - если норматив сдвига коридора остался на том уровне на котором он был установлен в первый рабочий день марта ($1,5 млрд для сдвига коридора на 5 копеек), то, очевидно, уже вскоре после 15:00 МСК на биржевых торгах уже было продано не менее $1,5 млрд.
Соответственно, доллар и евро подрастают. Об абсолютных рекордах курсов мы не говорим только лишь потому, что резкий скачок курсов утром 3 марта (доллар тогда кратковременно поднимался выше 37 рублей, евро - выше 41 рубля) заметно перекрыл тогда уровни регулировки ЦБ РФ. Сейчас мы идем в том же направлении, но медленно: доллар закрепился в районе 36,5 рубля, евро - в районе 50,6-50,7 рубля. И эти курсы - если судить по тому, что рынок балансируется лишь за счет интервенций - не заставляют участников продавать валюту; значит, ждут более высоких цифр.
И понятно, почему - потому, что напряжение, развившееся вокруг противоречий позиции РФ и стран Запада по отношению к вопросу Крыма (ну и вообще - по поводу украинской тематики) усиливает бегство капитала. И процесс этот самоусиливающийся - очень может статься, что скоро все заговорят о мерах ограничения оттока капитала; это, если случится, будет огромным шагом назад для наших рынков в их многолетней попытке двигаться в сторону развитых рынков. Но - политическая конъюнктура может в какой-то момент не оставить других шансов.
В этом свете весьма показательна сегодняшняя новость - о том, что аналитики Deutsche Bank (во главе с аналитиком Джоном-Полом Смитом) предлагают переквалифицировать Россию во "фронтирный" рынок. "Фронтиры" (frontier markets) - наименее развитые, пограничные рынки с очень высокими рисками и потенциально большой доходностью. Мотив предложения - высокие суверенные риски РФ, а также риски корпоративного управления в России. Как сообщает агентство Bloomberg, в обращении к своим клиентам, эксперты Deutsche Bank указывают на возросшие в связи с ситуацией на Украине риски для инвесторов, ориентированных на Россию.
В краткосрочной перспективе российский рынок акций предоставляет инвесторам хорошие возможности, учитывая высокий дивидендный доход, однако, по их мнению, в долгосрочной перспективе рынок ждет снижение на фоне внешних факторов, включая ослабление экономики КНР и динамику цен на нефть, отмечают аналитики Deutsche Bank.
Российский рынок акций в этом году действительно плох, если судить, например, по индексам MSCI. Индекс MSCI Russia (данные на вечер 11 марта) оказался худшим рынком среди всех развивающихся рынков с начала года: мы "просели" на 21,6%, в то время как следующий по степени падения среди развивающихся индексов - MSCI Hungary - просел за этот период на 17,3%. Ближайший "собрат по несчастью" из BRIC - бразильский индекс - упал вполовину меньше России, всего на 10,7% (китайский индекс просел примерно на 7%, индийский - даже вырос, примерно на 3%). Ну и рубль, как известно, падает в этом году сильнее подавляющего большинства заметных валют.
Кстати - можно обратить внимание и на новость, косвенно показывающую, что кое-кто в РФ не исключает, что на рынках может стать и поспокойнее. Минфин РФ сообщил сегодня, что может возобновить покупку валюты на рынке для Резервного фонда не ранее, чем через две недели. Потому что сейчас доллар уж очень сильно завышен. По словам замминистра финансов Алексея Моисеева, Минфин пока не стремится выходить на рынок с покупкой валюты для фонда из-за сохраняющегося высокого курса доллара по отношению к рублю. "Пока мы не торопимся. Честно говоря, до сих пор нам кажется, что курс дороговатый, то есть спешки покупать по курсу 36 рублей с копейками у нас никакой нет", - сказал он.
Отвечая на вопрос, ожидает ли Минфин, что доллар будет дешевле, А.Моисеев заметил: "Вероятность этого не нулевая".
Для справки: Минфин с 20 февраля начал покупать валюту для Резервного фонда на рынке, а с 4 марта приостановил эти операции. За период с 20 февраля до конца мая Минфин и казначейство планировали ежедневно приобретать валюту в объеме, эквивалентном 3,5 млрд рублей в день. В сумме Минфин должен был купить валюту на 212,2 млрд рублей. Суммарный объем средств, направленных на покупку валюты, составил к моменту приостановки операций 38 млрд рублей (в том числе 28 млрд рублей с 20 февраля по 3 марта, по 3,5 млрд рублей за восемь рабочих дней).
Что ж, посмотрим, с чем через 2 недели придет Минфин. Опять процитируем А.Моисеева: он отметил, что Минфину не хочется начинать сейчас покупки, "пока нет уверенности, что нестабильность не повторится через две недели". И сообщил, что, возможно, будет другая процедура покупок валюты в стабфонд - например, покупка валюты в случае нужды будет регулироваться решением министра финансов. Большая ли тонкость? Посмотрим.
4
