АКРА присвоило ювелирной компании Sunlight рейтинг A-(RU) со стабильным прогнозом

Аналитическое кредитное рейтинговое агентство (АКРА) присвоило ООО "Солнечный свет" (работает под брендом Sunlight) кредитный рейтинг на уровне A-(RU), прогноз - стабильный, сообщается в пресс-релизе агентства.

Кредитный рейтинг компании определяется, по мнению агентства, сильной оценкой бизнес-профиля, которая, с одной стороны, ограничена высокой цикличностью спроса на рынке розничной торговли ювелирными изделиями, с другой - получает поддержку благодаря высокой узнаваемости бренда и широкой диверсификации форматов торговли. Как полагает агентство, для компании также характерны широкая география деятельности и средний уровень корпоративного управления.

АКРА высоко оценивает рыночную позицию Sunlight: компания является крупнейшим игроком на российском рынке розничной торговли ювелирными изделиями с долей около 17% по итогам 2022 года.

Общая оценка финансового риск-профиля находится на среднем уровне: для компании характерна средняя долговая нагрузка при умеренно высоком уровне покрытия процентных платежей. АКРА оценивает рентабельность компании на высоком уровне, а размер бизнеса - на среднем. Агентство отмечает высокую оценку ликвидности компании, в то время как ее денежный поток, по расчетам АКРА, находится на низком уровне.

По данным агентства, по итогам 2022 года выручка Sunlight составила 42 млрд рублей, увеличившись на 10% в сравнении с уровнем 2021-го. Согласно прогнозу компании по открытию новых магазинов и прогноза по росту LFL-продаж, количества покупок и среднего чека, выручка SUNLIGHT по итогам 2023 года может увеличиться более чем на 50%. В 2024-2025 годах АКРА ожидает постепенного снижения темпов прироста выручки компании до 15-30% в год.

На 30 июня 2023 года общий долг компании, по данным АКРА, составлял 4 млрд рублей и был представлен в основном рублевыми займами от собственника и связанной стороны. Помимо этого, 21% долгового портфеля - это рублевые кредиты от Сбербанка (MOEX: SBER) и Совкомбанка. Основная часть портфеля (77%) сформирована обязательствами с фиксированной процентной ставкой, добавляет агентство.

Согласно расчетам АКРА, по итогам 2022 года отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей составило 0,8х, что позитивно оценивается агентством. "Для финансирования роста сети (инвестиции в капитальные затраты и оборотный капитал) компания планирует привлечь дополнительные долговые обязательства, что может привести к некоторому росту показателя", - добавляет АКРА.

Агентство ожидает, что в 2023-2025 годах отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей будет находиться в диапазоне 1,1-1,3x, а отношение скорректированного на аренду общего долга к FFO до фиксированных платежей - в диапазоне 3,7-3,9x.

По мнению агентства, отрицательный FCF, обусловленный высокими инвестиционными расходами, способен оказать давление на ликвидность, однако финансирование этих расходов будет осуществляться за счет привлечения нового долга, что минимизирует негативное влияние на оценку фактора.

В конце августа Московская биржа зарегистрировала программу облигаций ООО "Солнечный свет" серии 001Р объемом 30 млрд рублей. В рамках бессрочной программы облигации могут быть размещены на срок до 15 лет. Ранее эмитент на публичный долговой рынок не выходил.

Sunlight - крупнейшая по выручке российская розничная сеть, реализующая ювелирные украшения преимущественно в массовом сегменте. На 22 сентября 2023 года сеть компании насчитывала 609 магазинов в 238 городах России.