АКРА повысило рейтинг Саратовского приборостроительного завода до BBB(RU) со стабильным прогнозом

Аналитическое кредитное рейтинговое агентство (АКРА) повысило кредитный рейтинг ПАО "Саратовский электроприборостроительный завод им. Серго Орджоникидзе" (СЭЗ) до уровня BBB(RU) со стабильным прогнозом, сообщается в пресс-релизе агентства.

Как отмечается в релизе, повышение кредитного рейтинга ПАО "СЭЗ им. Серго Орджоникидзе" связано с улучшением показателей ликвидности и денежного потока на фоне стабильного роста FFO до чистых процентных платежей и налогов.

По данным агентства, в 2022 году выручка компании достигла 1,8 млрд рублей, превысив показатель 2021 года на 18,1%. FFO до чистых процентных платежей и налогов составил 479 млн рублей. Учитывая стабильно положительную динамику данного показателя, агентство допускает вероятность роста взвешенного значения FFO до чистых процентных платежей и налогов до уровня выше 500 млн рублей в среднесрочной перспективе, что приведет к улучшению оценки за размер компании. Рентабельность по FFO до процентов и налогов в 2022 году по-прежнему была равна 27%, что оказалось лучше ожиданий АКРА.

Агентство добавляет, что общий объем долговых обязательств по итогам 2022 года сократился (до 700 млн рублей) вследствие погашения облигационного займа и части краткосрочных кредитов, что привело к снижению взвешенного за период с 2020 по 2025 год отношения общего долга к FFO до чистых процентных платежей до уровня 2,3х.

По данным АКРА, основной объем кредитного портфеля представлен облигационным займом, а в будущем для финансирования инвестиционной программы компания рассматривает возможность привлечения льготного долгосрочного финансирования от государственных институтов развития.

По мнению агентства, погашения, осуществленные компанией в 2022 году, снизили долговую нагрузку и улучшили структуру портфеля с точки зрения его срочности. "Остатки денежных средств на счетах компании на конец 2022 года и предоставленные краткосрочные займы превышают объем погашений по кредитам в 2023 году. Дополнительным источником ликвидности выступает положительный операционный денежный поток, а также неиспользованные лимиты по открытым кредитным линиям", - полагает агентство.

Вместе с тем, АКРА предупреждает, что в 2023-2024 годах есть вероятность снижения рентабельности по FCF до отрицательных значений с учетом запланированных масштабных капитальных вложений (около 500 млн рублей в 2023-м и 300 млн рублей в 2024-м), а также планов по выплате дивидендов.

В настоящее время в обращении находится выпуск биржевых облигаций эмитента на 500 млн рублей с погашением в 2027 году.

ПАО "СЭЗ им. Серго Орджоникидзе" занимается разработкой, производством, обслуживанием и ремонтом изделий для военной и гражданской авиации, судостроения, бронетанковой и специальной техники.