"Эксперт РА" повысило рейтинг "МРСК Урала" до уровня ruAA+ со стабильным прогнозом

Рейтинговое агентство "Эксперт РА" повысило рейтинг кредитоспособности ОАО "МРСК Урала" (MOEX: MRKU) до уровня ruAA+, прогноз по рейтингу - стабильный, сообщается в пресс-релизе агентства.

Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruAA со стабильным прогнозом.

"Повышение рейтинга обусловлено улучшением фактических финансовых показателей за период 30.06.2022LTM (Last Twelve Months, с июня 2021г по июнь 2022г - ИФ), а также существенным улучшением плановых финансовых показателей компании (выручка, EBITDA и маржинальность) за счет пересмотра тарифов на услуги по передаче электроэнергии с 1 декабря 2022 года, в которые регулирующими органами заложено превышение предельного уровня роста тарифа: рост среднегодового котлового тарифа по компании в целом превышает плановые темпы инфляции", - отмечает агентство.

По расчетам агентства, отношение долга к скорректированному показателю EBITDA на 30 июня 2022 года (отчетная дата) уменьшилось и составило 1,6х (2,0х на дату 30 июня 2021г). Падение коэффициента было обусловлено снижением долговой нагрузки за счет мероприятий, направленных на оптимизацию операционных расходов и снижение объемов инвестиционной программы, полагает агентство.

По мнению "Эксперт РА", падение относительного уровня долговой нагрузки также обеспечено увеличением EBITDA за счет роста выручки от услуг по передаче электроэнергии в результате увеличения полезного отпуска и средневзвешенного тарифа и увеличения выручки от услуг по продаже электроэнергии в результате роста объема электропотребления контрагентами.

Оценка показателя долг/(FFO - поддерживающий CAPEX) по бенчмаркам агентства находится на высоком уровне. Низкий уровень процентной нагрузки оказывает поддержку рейтингу: на отчетную дату покрытие процентных платежей показателем EBITDA составило 6,3х.

Агентство полагает, что операционный денежный поток на горизонте года от отчетной даты с учетом остатка денежных средств и невыбранных кредитных линий полностью покрывает плановые платежи по долгу, поддерживающие капитальные затраты и капитальные затраты на развитие, выплату дивидендов, однако без учета невыбранных кредитных линий операционный денежный поток является недостаточным для осуществления вышеперечисленных платежей.

Качественная оценка ликвидности позитивно оценивается агентством, несмотря на наличие пика погашений в ближайшие несколько лет, т.к. по мнению аналитиков "Эксперт РА", задолженность будет рефинансирована.

Агентство добавляет, что по состоянию на 31 декабря 2022 года финансовые метрики компании имеют показатели аналогичные показателям на отчетную дату: отношение долга к скорректированному показателю EBITDA составило 1,6х, покрытие процентных платежей показателем EBITDA находится выше бенчмарков агентства, маржинальность по EBITDA на уровне 16%.

В настоящее время в обращении находится два выпуска биржевых облигаций компании на 7 млрд рублей.

"МРСК Урала" (бренд "Россети Урал") - единая операционная компания Уральского региона, осуществляющая распределение электроэнергии на территории Свердловской и Челябинской областей, а также Пермского края.