АКРА повысило рейтинг головной компании "Азбуки вкуса" и выпуска облигаций "Городского супермаркета" до уровня "A-(RU)", изменило прогноз на "стабильный"

Аналитическое кредитное рейтинговое агентство (АКРА) повысило кредитный рейтинг Sanymon Corporation Limited (головная компания ООО "Городской супермаркет", которое в свою очередь является операционной компанией торговой сети "Азбука вкуса") до уровня "A-(RU)", прогноз по рейтингу изменен с "позитивного" на "стабильный", сообщается в пресс-релизе агентства.

Как отмечается в пресс-релизе, повышение кредитного рейтинга Sanymon Corporation Limited до уровня "A-(RU)" и изменение прогноза по кредитному рейтингу обусловлены превосходящими ожидания агентства положительными операционными результатами компании в 2020 и первой половине 2021 года. АКРА также отмечает существенный рост сегмента доставки товаров в выручке "Азбуки вкуса", что в совокупности привело к положительному пересмотру оценки за стратегию развития компании.

По мнению АКРА, кредитный рейтинг компании обусловлен сильным операционным риск-профилем и высокой рентабельностью бизнеса, но ограничен низким уровнем покрытия.

Ключевые допущения: рост выручки в магазинах малого формата "АВ Daily" компании в 2021-2023 годах; рентабельность по FFO до фиксированных платежей и налогов в диапазоне 14-16% в прогнозном периоде (с 2021 по 2023 год); рентабельность по FCF не более 2,5% в прогнозном периоде (с 2021 по 2023 год).

К позитивному рейтинговому действию могут привести: снижение взвешенного отношения скорректированного общего долга к FFO до фиксированных платежей до уровня ниже 4,0х и увеличение взвешенного отношения FFO до фиксированных платежей к фиксированным платежам до уровня выше 1,5х; взвешенный показатель рентабельности по FFO до фиксированных платежей и налогов на уровне выше 15% и увеличение взвешенного отношения FFO до фиксированных платежей к фиксированным платежам до уровня выше 1,5х.

К негативному рейтинговому действию могут привести: рост взвешенного отношения скорректированного общего долга к FFO до фиксированных платежей до уровня выше 6,0х; снижение взвешенного отношения FFO до фиксированных платежей к фиксированным платежам до уровня ниже 1,0х; снижение коэффициента краткосрочной ликвидности до уровня ниже 1,0х и ухудшение доступа к внешним источникам ликвидности.

В настоящее время в обращении находится выпуск облигаций "Городского супермаркета" на 3,5 млрд рублей с погашением в 2029 году. Sanymon Corporation Limited выступает оферентом выпуска. По причине отсутствия структурной и контрактной субординации выпуска АКРА оценивает эти облигации как равные по очередности исполнения другим существующим и будущим необеспеченным и несубординированным обязательствам оферента. В соответствии с методологией АКРА, кредитный рейтинг эмиссии приравнивается к кредитному рейтингу Sanymon Corporation Limited (CYP) - "A-(RU)".

"Азбука вкуса" объединяет более 170 магазинов разных форматов в Москве, Московской области и Санкт-Петербурге, интернет-магазин av.ru и сервис доставки готовой еды "АВ Экспресс Меню". Ритейлер также владеет кулинарным производством и собственным хозяйством в Калужской области. По расчетам АКРА, выручка компании за 2020 финансовый год (с марта 2020 года по март 2021 года) составила 73,3 млрд рублей без учета НДС. Акционерами "Азбуки вкуса" являются ее основатели Максим Кощеенко и Олег Лыткин.