"Эксперт РА" повысил рейтинг "Белуга Групп" до "ruА" и изменил прогноз на стабильный

Рейтинговое агентство "Эксперт РА" повысило рейтинг "Белуга Групп") до "ruА" и изменило прогноз на стабильный, говорится в пресс-релизе агентства.

Ранее у компании действовал рейтинг на уровне "ruA-" с позитивным прогнозом.

"Повышение рейтинга связано с реализацией позитивного прогноза, обусловленного существенным улучшением долговых метрик и ожиданиями агентства по сохранению положительной динамики в будущем, что подтверждается сильными операционными и финансовыми результатами компании по итогам 2020 года", - говорится в пресс-релизе.

По расчетам агентства, показатель EBITDA на 31.12.2020 вырос на 45% относительно предыдущего года и составил 7,6 млрд руб., в то же время отношение скорректированного долга к EBITDA уменьшилось с 2,9х на 31.12.2019 до 1,8 на 31.12.2020, и в перспективе ближайших лет агентство ожидает дальнейшее постепенное снижение долговой нагрузки. Агентство высоко оценивает опережающую рынок динамику развития продаж: общие отгрузки в 2020 году выросли на 11%, отгрузки собственной продукции - на 7%, отгрузки импортных брендов - на 42% при среднерыночном приросте в сегменте крепкого алкоголя на уровне 2%, что говорит об увеличении доли рынка компании в ключевых нишах.

Кроме того, собственная розничная сеть компании демонстрирует прирост выручки по итогам 2020 года на 46% относительно 2019 года при росте маржинальности по EBITDA c 4% до 8% за счет пересмотра операционных бизнес-процессов, активным развитием E-Commerсe, а также увеличения LFL продаж.

Позитивные тренды в динамике бизнеса компании обусловлены не только постоянным расширением портфеля собственных и импортируемых брендов, но и во многом планомерной реализацией стратегии по повышению эффективности бизнеса. В частности, компания оптимизирует производственный процесс за счет консолидации мощностей, реализует программу более глубокой интеграции производственных площадок в свою логистическую систему, а также активно осуществляет программу по рестайлингу упаковочных материалов без ущерба для качества. За счет перечисленных факторов рентабельность компании по EBITDA увеличилась до 12% при 10% годом ранее.

В декабре 2020 компания разместила новый выпуск облигаций, полностью погасив за счет полученных средств банковскую задолженность, в результате чего 100% долгового портфеля компании в текущее время приходится на публичный долг.

Пик погашения облигаций ожидается в 2024 году, однако это не оказало значительного влияния на рейтинговую оценку, так как компания поддерживает существенный объем открытых кредитных линий, и агентство полагает, что в случае необходимости при приближении к датам погашения, компания сможет пролонгировать заемные средства. Подверженность компании рыночным рискам трактуется агентством как минимальная.

Несмотря на то, что у компании присутствует определенный дисбаланс экспортной выручки и затрат на импортируемую алкогольную продукцию, это компенсируется наличием натурального хеджа по импортным брендам и гибким ценообразованием на все продаваемые позиции. Также компания страхует риски, связанные с оборудованием, производственными площадями, товарными запасами и отгружаемой продукцией, что позитивно влияет на итоговую рейтинговую оценку.

Агентство продолжает положительно оценивать качество стратегического обеспечения, риск-менеджмента, корпоративного управления и высокого уровня информационной прозрачности компании: информация о существенных фактах в деятельности и раскрытие годовых и ежеквартальных отчетов публикуется в открытом доступе.

В настоящее время в обращении находится четыре выпуска биржевых облигаций компании на 18,64 млрд рублей.

"Белуга групп" - один из крупнейших в России производителей водки. Компания владеет семью производственными площадками и собственной системой дистрибуции. Главные водочные бренды группы - Beluga, "Мягков" и "Беленькая".

Основным бенефициаром компании является председатель правления Александр Мечетин.