АКРА подтвердило рейтинг Мордовии и ее бондов "B(RU)", статус - "рейтинг на пересмотре - развивающийся"

Аналитическое кредитное рейтинговое агентство (АКРА) подтвердило рейтинги Мордовии и ее облигационных выпусков на уровне "B(RU)", статус - "рейтинг на пересмотре - развивающийся", говорится в пресс-релизе агентства.

Кредитный рейтинг Мордовии определяется слабым экономическим профилем региона, высокой долговой нагрузкой и дефицитом ликвидности при умеренных показателях бюджетного профиля региона, говорится в пресс-релизе.

Статус "рейтинг на пересмотре - развивающийся" отражает мнение АКРА о неопределенности источников погашения (рефинансирования) значительного объема долга в 2020 году. Статус "рейтинг на пересмотре - развивающийся" предполагает как возможное повышение, так и понижение рейтинга на краткосрочном горизонте 90 дней.

Величина усредненного подушевого ВРП республики в сопоставлении со среднестрановым показателем в 2014-2017 годах составила 52%, соотношение усредненных значений заработной платы и регионального прожиточного минимума в 2015-2018 годах превышало 250%. Сочетание двух факторов позволяет отнести экономический профиль региона на этапе первичной оценки к третьей категории.

За последние четыре года максимальная доля налоговых поступлений от негосударственного сектора экономики, по оценке АКРА, не превышала 7% и приходилась каждый год на разные отрасли (сельское хозяйство, строительство, финансовая деятельность). В то же время доля государственного сектора в структуре налоговых поступлений высока (25% ежегодно), поэтому окончательная оценка экономического профиля региона отнесена к четвертой категории.

В числе ключевых факторов рейтинговой оценки также высокая долговая нагрузка и дефицит ликвидности. Соотношение долга и текущих доходов республики в 2019 году составило 1,37 (на конец 2018 года - 1,7), АКРА исходит из того, что на конец 2020 года соотношение может снизиться до 1,27. Долг снизился в 2019 году на 9% или на 5,1 млрд рублей за счет истечения срока действия гарантий в сумме 1,7 млрд рублей и снижения прямого долга на 3,4 млрд рублей, обусловленного доходами в размере 1,9 млрд рублей от продажи долей в собственности и профицитом бюджета в размере 1,4 млрд рублей. На конец 2019 года соотношение долга и налоговых и неналоговых доходов (ННД) Мордовии составило 211%.

В 2020 году республике предстоит погасить 33% долга, состоящего в основном из коммерческих займов. На момент анализа регион не располагал открытыми кредитными линиями, а остатки на счетах были незначимыми. В такой ситуации АКРА отмечает, что риски рефинансирования крайне высоки. АКРА ожидает, что правительство Мордовии заключит с федеральным казначейством соглашение о предоставлении краткосрочной ликвидности, которая будет использована для рефинансирования долга, а также договоры кредитования с коммерческими банками.

Усредненный уровень процентных расходов в 2016-2020 годах составит порядка 6% совокупных расходов бюджета без учета субвенций. Совокупный долг муниципальных образований превышает сумму их собственных доходов.

В пресс-релизе говорится, что профицит бюджета республики в 2019 году обусловлен ростом трансфертов. В прошлом году расходы республики снизились на 6%, а доходы возросли на 15%. Прирост доходов обеспечили трансферты, которые увеличились на 40%, в то время как величина ННД выросла только на 2%. В результате в прошлом году доля ННД в структуре доходов региона снизилась с 68% до 61%. Доля капитальных расходов в расходах бюджета без учета субвенций в 2019 году составила 8%.

"Баланс текущих операций в анализируемом периоде преимущественно отрицателен. Это свидетельствует о потребности в привлечении долга для финансирования текущих расходов, соотношение модифицированного бюджетного дефицита и текущих доходов региона стабильно отрицательное", - констатирует АКРА.

Агентство полагает, что в 2020 году бюджет Мордовии может быть исполнен с незначительным профицитом около 3% ННД, а возможности снижать долговую нагрузку будут зависеть от успешности реализации программы приватизации или от федеральной поддержки.

В числе ключевых допущений АКРА называет оказание в случае необходимости экстренной финансовой поддержки со стороны федерального бюджета, снижение долга в 2020 году на 5%.

Отмечается, что к позитивному рейтинговому действию могут привести появление источников погашения (рефинансирования) части долга Мордовии, рост доли собственных доходов при снижении долговой нагрузки, изменение графика погашения долга, рост текущего баланса республики, рост доли капитальных расходов.

При этом к негативному рейтинговому действию, по оценке АКРА, может привести отсутствие источников ликвидности, позволяющих погасить (рефинансировать) текущий долг.

В настоящее время в обращении находятся гособлигации республики на 3 млрд рублей (срок погашения - 14 октября 2020 года) и на 5 млрд рублей (срок погашения - 3 сентября 2021 года). Облигационные выпуски Мордовии, по мнению АКРА, имеют статус старшего необеспеченного долга, кредитный рейтинг которого соответствует кредитному рейтингу республики.

Кредитный рейтинг АКРА Мордовии ("BB+(RU)") был впервые присвоен в ноябре 2017 года с прогнозом "стабильный". В декабре 2017 года АКРА понизила рейтинг Мордовии и ее облигаций до "В(RU)".

Согласно данным на сайте Минфина республики, объем госдолга Мордовии на 1 января 2020 года составил 51,089 млрд рублей, в том числе государственные ценные бумаги - 4,4 млрд рублей, коммерческие кредиты - 20,26 млрд рублей, бюджетные кредиты - 26,429 млрд рублей.

Доходы бюджета Мордовии на 2020 год были утверждены в размере 42,921 млрд рублей, расходы - 40,829 млрд рублей, профицит - 2,091 млрд рублей (или 4,9% доходов).