.
.
СЕГОДНЯ:
 
 
.
.
.
Облигации
Главная  /  Облигации  /  Мнения аналитиков  /  Среднесрочные ОФЗ выглядят привлекательно - Альфа-банк
.
28 ноября 2023 года 16:42

Среднесрочные ОФЗ выглядят привлекательно - Альфа-банк

Наиболее привлекательно на фоне дефицита бумаг и отсутствия нового предложения в настоящее время выглядят рублевые гособлигации срочностью четыре-пять лет, считает аналитик Альфа-банка Мария Радченко.

"Переход ЦБ РФ к резкому ужесточению денежно-кредитной политики (ДКП) во второй половине текущего года, вызванный стремительным ростом инфляции, стал неожиданностью для участников рынка и привел к заметному снижению котировок ОФЗ в 3К23. К концу октября доходность ОФЗ выросла на внушительные 200-400 б.п. по сравнению с данными на 30 июня 2023 года. Однако наученные успешным опытом прошлых лет участники рынка ожидают от ЦБ скорой победы над инфляцией и разворота ДКП в сторону смягчения, - указывает эксперт. - В этой связи с начала ноября доходность ОФЗ снизилась на 50-100 б.п. Текущая доходность ОФЗ на уровне 11,3-11,8% находится существенно ниже уровня ключевой ставки (15%), а инвесторы задаются вопросом - не пора ли увеличить позиции в долгосрочных ОФЗ, чтобы не пропустить ралли, когда ЦБ перейдет к снижению ставок".

"Мы полагаем, что динамика котировок в среднесрочной перспективе будет в значительной степени определяться объемом бумаг в обращении, особенно в отношении облигаций с фиксированным купоном, а также поведением ключевых инвесторов (системно значимых банков). Несмотря на то что текущий уровень доходности ОФЗ выглядит заниженным по сравнению с ключевой ставкой ЦБ, считаем, что потенциал снижения котировок ОФЗ является ограниченным даже несмотря на риск роста ключевой ставки в декабре 2023 года, - пишет Радченко в материале. - Мы полагаем, что стабильная база инвесторов в ОФЗ и ограниченный спекулятивный потенциал этого рынка поддержат котировки. Одновременно мы не ожидаем существенное снижение доходности в 2024 году, учитывая текущий относительно низкий уровень доходности, который уже учитывает понижение ставки от текущего уровня, а также наличие значительных проинфляционных рисков, что может потребовать от ЦБ сохранения ставки на повышенном уровне относительно продолжительное время".

"Наиболее привлекательно, на наш взгляд, выглядят облигации срочностью 4-5 лет на фоне дефицита бумаг и отсутствия нового предложения. Мы ожидаем опережающей динамики котировок данных выпусков. В отсутствие дополнительных рисков предполагаем снижение доходности ОФЗ на среднем и дальнем участке кривой на горизонте года до уровня 10-10,5%, что соответствует росту цен в диапазоне 7-10%. Выделяем ОФЗ 26224, 26228 и 26237 как наиболее привлекательные из среднесрочных ОФЗ", - указывает эксперт банка.

"Ключевым риском для восстановления российского долгового рынка мы считаем резкое усиление геополитического напряжения, а также существенное снижение цен на ресурсы, однако на данном этапе вероятность реализации этих рисков не выглядит высокой. По мере снижения инфляции мы ожидаем сокращения интереса к ОФЗ с переменным купоном, однако при этом мы не ожидаем массового выхода инвесторов из флоатеров. Возможность хеджирования процентного риска, которую дают флоатеры, важна для основных инвесторов в ОФЗ (банков и управляющих компаний), соответственно можно предположить, что они будут сохранять такие бумаги в своих портфелях", - отмечает аналитик в обзоре.

По мнению Радченко, всплеск интереса розничных инвесторов к ОФЗ маловероятен. "Мы не считаем, что в среднесрочной перспективе влияние розничных инвесторов на долговой рынок может усилиться (по аналогии с рынком акций). Текущий уровень доходности ОФЗ не является привлекательным для инвесторов-физлиц. Можно ожидать некоторого роста интереса к среднесрочным ОФЗ с высоким купоном, позволяющим зафиксировать двузначный уровень доходности на горизонте 10+ лет (например, ОФЗ 26244, март 2034 года, ставка купона - 11,25%), однако это не повлияет на расстановку сил среди ключевых инвесторов в облигации", - пишет она в материале банка.

Настоящее сообщение содержит мнение специалистов инвестиционной компании или банка, полученное Интерфаксом. Такое мнение предоставляется исключительно для целей ознакомления и не является рекомендацией для покупки, продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За содержание сообщения и последствия его использования Интерфакс ответственности не несет.


Опубликовано: /Интерфакс/
 
.


.
20 февраля 2024 года 19:20
Москва. 20 февраля. Котировки российских суверенных еврооблигаций во вторник продемонстрировали боковую динамику, несмотря на умеренный рост цен американских казначейских обязательств (US Treasuries). При этом суверенные спреды к доходности базовых активов для большинства выпусков евробондов РФ слегка расширились.    читать дальше
.
20 февраля 2024 года 09:39
Москва. 20 февраля. Котировки рублевых корпоблигаций во вторник, скорее всего, не продемонстрируют ярко выраженной динамики на фоне влияния противоречивых внешних и внутренних факторов, в том числе сохранения Банком России ключевой ставки на уровне 16% годовых на заседании 16 февраля, полагают эксперты "Интерфакс-ЦЭА".    читать дальше
.
20 февраля 2024 года 09:15
Снижение котировок классических ОФЗ во вторник, скорее всего, продолжится, считает управляющий по анализу банковского и финансового рынков Промсвязьбанка (ПСБ) Дмитрий Грицкевич. "Котировки ОФЗ остаются под давлением, продолжая отыгрывать сигнал ЦБ по продолжительному удержанию ставок на высоком...    читать дальше
.
19 февраля 2024 года 09:46
Москва. 19 февраля. Котировки рублевых корпоблигаций в понедельник, скорее всего, не продемонстрируют ярко выраженной динамики на фоне влияния противоречивых внешних и внутренних факторов, в том числе сохранения Банком России ключевой ставки на уровне 16% годовых, полагают эксперты "Интерфакс-ЦЭА".    читать дальше
.
16 февраля 2024 года 09:54
Москва. 16 февраля. Котировки рублевых корпоблигаций в пятницу, скорее всего, не продемонстрируют ярко выраженной динамики на фоне влияния противоречивых внешних и внутренних факторов, а также в ожидании объявления итогов первого в 2024 году заседания Банка России по ставке, полагают эксперты "Интерфакс-ЦЭА".    читать дальше
.
15 февраля 2024 года 19:03
Москва. 15 февраля. Котировки российских суверенных еврооблигаций в четверг продемонстрировали смешанную динамику, несмотря на умеренный рост цен американских казначейских обязательств (US Treasuries) в рамках коррекции. При этом суверенные спреды к доходности базовых активов для большинства выпусков евробондов РФ слегка расширились.    читать дальше
.
15 февраля 2024 года 10:32
Данные по инфляционным ожиданиям поддержат рынок ОФЗ в четверг, считает управляющий по анализу банковского и финансового рынков Промсвязьбанка (ПСБ) Дмитрий Грицкевич. "Данные по инфляции в среду вышли нейтральными - инфляция стабилизировалась, однако о снижении пока говорить преждевременно (на 12...    читать дальше
.
15 февраля 2024 года 10:00
Москва. 15 февраля. Котировки рублевых корпоративных облигаций в четверг, скорее всего, не продемонстрируют ярко выраженной динамики под влиянием противоречивых внешних и внутренних факторов, а также в ожидании пятничного заседания Банка России по ставке, полагают эксперты "Интерфакс-ЦЭА".    читать дальше
.
14 февраля 2024 года 19:15
Москва. 14 февраля. Котировки российских суверенных еврооблигаций в среду продемонстрировали боковую динамику на фоне незначительных изменений цен американских казначейских обязательств (US Treasuries). При этом суверенные спреды к доходности базовых активов для большинства выпусков евробондов РФ практически не изменились за день.    читать дальше
.
14 февраля 2024 года 09:57
Москва. 14 февраля. Котировки рублевых корпоблигаций в среду, скорее всего, не продемонстрируют ярко выраженной динамики на фоне влияния противоречивых внешних и внутренних факторов, полагают эксперты "Интерфакс-ЦЭА".    читать дальше
.
13 февраля 2024 года 19:30
Москва. 13 февраля. Котировки российских суверенных еврооблигаций во вторник продемонстрировали смешанную динамику, несмотря на ценовое падение американских казначейских обязательств (US Treasuries). При этом суверенные спреды к доходности базовых активов для большинства выпусков евробондов РФ умеренно сузились.    читать дальше
.
13 февраля 2024 года 09:45
Москва. 13 февраля. Котировки рублевых корпоративных облигаций во вторник, скорее всего, не продемонстрируют ярко выраженной динамики под влиянием противоречивых внешних и внутренних факторов, полагают эксперты "Интерфакс-ЦЭА".    читать дальше
.

ПОДПИСКА НА РАССЫЛКУ АНАЛИТИКИ ФИНМАРКЕТ:

E-mail:     Код:    

САМОЕ ОБСУЖДАЕМОЕ

Если Вы желаете получать представленную в этом разделе информацию в автоматическом режиме, то заполните, пожалуйста, форму или позвоните по телефонам (495) 988-76-77/02. Наши менеджеры обязательно свяжутся с Вами в ближайшее время и согласуют условия её поставки.
 ФИО *
 Компания
 Телефон (с кодом города) *
 E-Mail
 Защита
введите код, указанный на картинке
.