До конца квартала спрос будет превышать предложение, что приведет к сдвигу кривой доходности ОФЗ вниз - Промсвязьбанк

"Минфин России в среду планирует размещение ОФЗ с постоянным купоном серии 26227 (5 лет) и ОФЗ 26225 (15 лет). Также инвесторам будут предложены ОФЗ-ИН с индексируемым номиналом серии 52002 (погашение в феврале 2028 года). Аналогичную комбинацию гособлигаций Минфин предлагал на аукционах 17 апреля, спрос тогда составил 181,7 млрд руб., из которых 73% пришлось на 3летние ОФЗ. Мы ожидаем, что в текущей конъюнктуре спрос также будет сконцентрирован в более коротких бумагах с фиксированным купоном. При этом покупку ОФЗ 26225 с доходностью 8,43% годовых считаем спекулятивно интересной на ожиданиях снижения ключевой ставки на горизонте ближайших 6 месяцев. Минфин РФ уже выполнил план по размещению ОФЗ во втором квартале на 84%. На предстоящих шести аукционах в мае-июне Минфину остается разместить гособлигации на 97 млрд руб. С учетом предстоящего погашения ОФЗ на 250 млрд руб. до конца квартала спрос, по нашим оценкам, будет превышать предложение (если Минфин не увеличит лимит), что будет способствовать сдвигу кривой доходности ОФЗ вниз. Если усиления санкционного давления не произойдет, то ближайшей целью по доходности 10-летнего бенчмарка видим уровень 8,0% годовых (8,16% на текущий момент)", - отмечает главный аналитик Промсвязьбанка Дмитрий Монастыршин.