Корпоративные облигации США демонстрируют рост доходностей - Julius Baer

Рост на американском рынке облигаций продолжился во вторник после публикации неплохих данных по увеличению розничных продаж в апреле, отмечает руководитель отдела исследований долговых инструментов Julius Baer Маркус Алленшпах. Статистика указывает на то, что потребительские расходы в 2018 году растут темпами выше ожидаемых в рамках текущих тенденций. На этом фоне игроки на рынке облигаций перестали ожидать раннего "количественного сжатия" и обсуждают, сколько еще раз ФРС США поднимет ставки в текущем году. Прогнозы варьируются от двух до четырех раз.

Эксперт отмечает, что по данным Bloomberg средняя доходность по 5-летним корпоративным облигация с рейтингом "ВВВ" достигла 3,93%. Год назад показатель находился на уровне 2,75%, когда мы рекомендовали инвесторам дождаться роста доходности по этим бумагам до 4-5%, прежде чем заходить в рынок.

"Сейчас мы, очевидно, приближаемся к точке входа и осталось только дождаться "вымывания" в высокодоходном сегменте американского рынка облигаций, - констатирует специалист Julius Baer. - Бумаги энергетических компаний демонстрируют высокую динамику благодаря высоким ценам на нефть. Однако, в корпоративном секторе сохраняются проблемы: высокий уровень кредитного плеча, структурные проблемы (ухудшение позиций традиционных СМИ и ритейлеров) и, наконец, большая доля компаний-"зомби", которые не могут обслуживать свои долги текущей выручкой даже в оптимальных рыночных условиях. Инвесторы, которые хотят получить доходность выше, чем безрисковые 2,5% по краткосрочным казначейским облигациям, мы рекомендуем вложения в бумаги с рейтингом "ВВВ" и доходностью 4%. Однако облигации с рейтингом "ВВ" и доходностью 5,25% лучше избегать, поскольку премия за риск в данном случае не является достаточно высокой, чтобы компенсировать более высокий риск дефолта по более спекулятивным бумагам. Мы сохраняем позицию "ниже рынка" по сектору высокодоходных облигаций. Кроме того, мы отмечаем улучшение условий для бумаг с низким инвестиционным рейтингом".