Подтверждаем нейтральную позицию по рынку нефти - Julius Baer

"Уже второй раз за месяц цены на нефть опускаются ниже 60 долларов США за баррель. Если первоначальная распродажа проходила под влиянием опасений по поводу экономического роста и "медвежьего" рынка, то теперь давление на цены стали оказывать и фундаментальные факторы. Запасы нефти в США продолжают неожиданный рост на фоне временного усиления импорта, ослабления спроса и роста производства сланцевой нефти. В конце мая нефть выглядела "жертвой" общего ухода инвесторов от риска, но в июне ее котировке в целом перестали зависеть от фондовых рынков. При текущих уровнях цен нефть торгуется у нижней границы ценового диапазона, который определен стоимостью производства сланцевой нефти и инфляцией цен на топливо. Спрос на нефть действительно выглядит слабым, и в большинстве ключевых рынков уровень потребления равен или находится ниже уровней прошлого года. Однако не стоит игнорировать происходящее на стороне предложения. При текущих уровнях цен Саудовская Аравия и другие страны-производители нефти имеют мало стимулов для снятия ограничений на производство нефти. В США "черное золото" торгуется на уровнях около 50 долларов США за баррель, и уже видны первые признаки того, что сланцевые производители будут замедлять свою активность. Производство сланцевой нефти продолжает энергично расти, но уже не теми темпами, которые мы наблюдали в прошлом году. При сохранении текущих цен на нефть производство сланцевой нефти начнет замедляться. Мы подтверждаем нейтральную позицию по рынку нефти, в том числе по причине того, что политическая неопределенность и осторожные настроения игроков остаются определяющими факторами и могут подтолкнуть цены как к росту, так и к снижению. Цены на нефть продолжат торговаться на нижней границе диапазона, определяемого стоимостью производства сланцевой нефти и инфляцией цен на топливо", - комментирует ситуацию главный макроэкономист и руководитель исследований проблем будущих поколений Julius Baer Норберт Рюкер.