Мы повышаем прогноз по ценам на золото - Julius Baer

Падение волатильности на рынке золота до рекордных минимумов в 2017 году может показаться удивительным на фоне политических и геополитических новостей, считает аналитик рынка сырьевых ресурсов Julius Baer Карстен Менке. Тем не менее, они не оказывают сильного давления на котировки металла до тех пор, пока не возникает последствий для экономики или финансовых рынков. Сегодняшняя низкая волатильность является отражением ограниченного ценового диапазона в течение года, в рамках которого краткосрочные колебания были связаны с изменением ожиданий относительно роста американской экономики и перспектив кредитно-денежной политики ФРС США. Это сильно отличается от ситуации прошлых двух лет, когда инвестиционный спрос был ключевым фактором динамики рынка. Например, в 2016 году рост спроса и, как следствие, цен был вызван беспокойством по поводу ухудшения экономических прогнозов и референдумом по Brexit. В отсутствие инвестиционного спроса неудивительно, что обратная зависимость котировок золота от курса доллара США оказалась самой сильной за последние десять лет.

"Американская валюта, скорее всего, не вернется к недавним высотам, - полагает К. Менке. - Тем не менее, мы видим потенциал роста доллара с текущих уровней на фоне дальнейшего повышения ставок ФРС США, что отразится на цене золота в 2018 году. Это должно оказать давление на цены на золото в начале следующего года, что позволяет не менять осторожную позицию по металлу. Понижающее давление со стороны краткосрочного цикла повышения ставки ФРС США должно сойти на нет, открывая возможности для средне- и долгосрочных инвестиций. Устойчивое повышение котировок золота будет происходить по мере того, как опасения по поводу темпов экономического роста будут влиять на финансовые рынки и стимулировать спрос инвесторов на золото в качестве защитного актива.

На этом фоне мы повышаем прогноз по цене золото на следующие 3 и 12 месяцев до 1225 долл. США и 1275 долл. США за унцию соответственно. Мы также видим потенциал дальнейшего роста котировок за пределами двенадцатимесячного горизонта, который полностью основан на ожиданиях ослабления экономического роста к концу десятилетия. Несмотря на сокращение системных рисков на финансовых рынках, мы по-прежнему не ожидаем повторения "бычьего" тренда на рынке, по крайней мере, сопоставимого по масштабам и продолжительности".