Цены евробондов РФ по итогам недели умеренно подросли на фоне санкционного затишья

При этом американские казначейские обязательства (US Treasuries) лишь немного поднялись в цене, что в итоге привело к некоторому сужению суверенных спредов к доходности базовых активов.

Изменения цен российских суверенных еврооблигаций в понедельник были незначительными на фоне пониженной активности торгов из-за праздничного дня в США (День президентов).

После довольно вялых торгов понедельника активность участников рынка 19 февраля несколько возросла, причем котировки отечественных евробондов уже с самого открытия стояли выше уровней закрытия предыдущего дня, плюс в течение дня они еще немного подросли. В результате доходность десятилетних еврооблигаций России снизилась за день приблизительно на 4 базисных пункта. Поддержку еврооблигациям России оказал такой фактор, как отсутствие новостей относительно новых антироссийских санкций.

В середине недели плавный ценовой рост отечественных евробондов продолжился благодаря как активизировавшемуся спросу глобальных инвесторов на активы emerging markets, так и снизившимся санкционным рискам. Котировки "длинных" выпусков подросли в среднем на 30-40 базисных пунктов, а среднесрочные бумаги прибавили в цене порядка 25 базисных пунктов. Позитивное влияние на рынок оказало, с одной стороны, отсутствие новостей и сообщений относительно новых антироссийских санкций, а также все большая уверенность участников рынка в том, что никаких санкций в отношении российского госдолга вводиться не будет.

С другой стороны, поддержку отечественным бумагам оказал общемировой оптимизм глобальных инвесторов в отношении еврооблигаций развивающихся стран на ожиданиях более мягкой денежно-кредитной политики ФРС США. Последний фактор стал причиной заметной просадки курса доллара к основным мировым валютам на рынке Forex, что позитивно сказалось и на динамике большинства валют развивающихся стран, в том числе и рубля.

Мировые рынки росли 19-20 февраля благодаря ожиданиям, что очередной раунд переговоров между США и Китаем будет более плодотворным. Президент США Дональд Трамп дал понять, что не рассматривает 1 марта как жесткую дату окончания всех переговоров с Китаем и неизбежного повышения пошлин на китайские товары стоимостью $200 млрд в год с 10% до 25%. Кроме того, он заявил, что переговоры с Китаем по преодолению разногласий в торгово-экономических отношениях продвигаются успешно, хотя и остаются сложными.

Вместе с тем опубликованный поздно вечером в среду протокол январского заседания Федеральной резервной системы был неоднозначно воспринят глобальными инвесторами. Документ, в частности, показал, что руководители Федрезерва в конце января расходились во мнениях относительно дальнейшей кредитно-денежной политики. Некоторые из них придерживались мнения о том, что Центробанку в будущем стоит поднимать ставку лишь в том случае, если темпы инфляции будут выше базовых прогнозов, другие полагали, что ужесточение политики потребуется, если ситуация в американской экономике будет развиваться в соответствии с нынешними ожиданиями. В то же время все участники заседания сошлись во мнении о необходимости остановки программы сокращения объема активов на балансе ФРС позднее в этом году.

Таким образом, в четверг активность покупателей в секторе российских еврооблигаций снизилась, и рынок лег в боковой дрейф в отсутствие новых сильных драйверов для игры в ту или иную сторону. Участники рынка решили взять паузу в ожидании прояснения целого ряда неопределенностей, в том числе относительно американо-китайских торговых переговоров.

Последний день недели в секторе российских еврооблигаций вновь прошел под диктовку игроков на повышение благодаря улучшению ситуации на мировых рынках капитала, которое произошло на оптимизме инвесторов в отношении торговых переговоров между США и Китаем. На пятницу запланирована встреча президента США Д.Трампа с главой китайской делегации, вице-премьером КНР Лю Хэ.

Стоимость российских еврооблигаций с погашением в 2030 году по итогам недели выросла на 0,22% и составила 110,97% от номинала (спред к трехлетним US Treasuries сузился за неделю на 8 базисных пунктов и 22 февраля составил 125 базисных пунктов).

Еврооблигации РФ с погашением в 2043 году выросли в цене на 1,1% (их доходность снизилась на 8,5 пункта - до 5,10% годовых), с погашением в 2042 году - на 1% (их спред к US Treasuries аналогичной дюрации сузился на 9 пунктов и составил 233 базисных пункта), с погашением в 2047 году - на 1,1%, до 98,61% от номинала (их доходность снизилась на 7 пунктов и составила 5,35% годовых).

Десятилетний выпуск суверенных евробондов РФ с погашением в 2027 году прибавил в цене 0,44%, подорожав до 97,54% от номинала (его доходность снизилась на 6 пунктов и составила 4,61% годовых), евробонды с погашением в 2026 году подорожали на 0,4%, с погашением в 2023 году - на 0,15% (спред к US Treasuries сузился на 2 пункта и составил 159 базисных пунктов), с погашением в 2020 году - на 0,08%.

Цены валютных гособлигаций России на следующей неделе, скорее всего, не продемонстрируют ярко выраженной динамики на фоне неоднозначных сигналов с мировых рынков капитала, а также локального снижения давления санкционных новостей на российские активы, полагают эксперты "Интерфакс-ЦЭА". По мнению аналитиков, основными факторами риска для российских валютных гособлигаций останутся сообщения на санкционную тематику, с одной стороны, а также сохраняющаяся неопределенность в торговых переговорах между США и Китаем, что будет сдерживать интерес глобальных инвесторов ко всем активам стран с развивающейся экономикой.