Лидеры ЕС пробуют спасти евро

Брюссель. 23 мая. FINMARKET.RU - Большинство лидеров стран еврозоны попробуют на сегодняшнем неформальном саммите сменить экономический курс ЕС, а канцлер Германии Ангела Меркель попробует его сохранить.

От того, как закончится борьба (участники отказались называть ее "конфликтом"), зависит как будущее Греции, так и всей Европы и даже мировой экономики. Решения будут формально утверждены в июне.

Германия продолжает настаивать на том, что все, - как и она сама - должны соблюдать жесткие меры бюджетной экономии. Ее поддерживают "сильные" страны еврозоны, которые оплачивают помощь европейской "периферии".

Главным оппонентом Германии после выборов президента выступает новый президент Франции Франсуа Олланд, требующий перейти к политике умеренного стимулирования роста. Его поддерживают все страны, которым пришлось снижать расходы, - Италия, Испания и другие, а также США - президент Барак Обама призвал Меркель ради будущего мировой экономики перестать изводить Грецию и ее товарищей по несчастью.

Олланд, заручившийся поддержкой Обамы, обещает "положить на стол" такую повестку:

• Общие еврооблигации. Каждая страна еврозоны сможет выпускать облигации, за которые все 17 стран будут нести коллективную ответственность. Это предложение поддерживают Еврокомиссия, МВФ и ОЭСР. По их мнению, только так страны "периферии" вновь смогут занимать на рынке и рефинансировать свои долги.
  Позиция Германии: страны периферии потеряют стимул проводить структурные реформы. Германия не собирается разделять с ними долговое бремя. Меркель в этом поддерживают Нидерланды, Финляндия и Австрия.

• Стимулирование роста. Программы экономии, которые усугубили рецессии и безработицу во многих европейских странах, должны быть частично свернуты. Вместо них должны быть запущены механизмы стимулирования роста.
• Олланд предлагает три механизма поддержки:
  1. Проектные облигации. Во вторник Европейский парламент одобрил выпуск облигаций, которые будут финансироваться из бюджета ЕС. Их выпуск поможет осуществлять крупные инфраструктурные проекты в еврозоне. Пилотная программа на 2013 год рассчитана на €230 млн, если она будет успешна, то финансирование вырастет до €4,6 млрд.
  2. Капитал Европейского инвестиционного банка должен быть увеличен на €20 млрд, что позволит ему увеличить финансирование проектов
  на 180 млрд евро.
  3. Структурные фонды ЕС. Деньги, которые по плану должны быть потрачены на помощь самым бедным европейским странам, могут быть перенаправлены туда, где они могут дать немедленный эффект в виде ускорения роста.
  Позиция Германии: На словах Ангела Меркель поддерживает стимулирование экономики. Однако ее первоочередная задача - сокращение бюджетных дефицитов.

• Европейские банки. Кризис на юге Европы может перекинуться на европейские банки. Особенное беспокойство вызывает банковский сектор Испании, пострадавший от "сдутия" пузыря на рынке недвижимости. Нужно рекапитализировать банки через антикризисные фонды ЕС.
  Для этого Европейский антикризисный механизм ESM должен иметь возможность напрямую занимать у Европейского ЦБ. Пока против этого выступает сам ЕЦБ.
  Позиция Германии: Германия настороженно относилась к этой идее. Однако во вторник Ангела Меркель согласилась, что нужно придумать схему помощи банкам.

Отдельный вопрос - будущее Греции в составе еврозоны или вне его. Решение нельзя отложить до конца июня - к тому времени в стране пройдут новые выборы, и может быть уже поздно.

Тим Дай, экономист, автор блога Fed Watch:

• Если Греция продолжает идти тем же путем, то цена, которую греки платят за программу жесткой экономии, вскоре окажется выше той цены, которую они должны заплатить за выход из еврозоны.
• Финансовая ситуация в Греции становится все хуже. В этом году снизился спрос со стороны немцев на туристические поездки в Грецию. Перестал действовать один из факторов, державших местный туризм наплаву: на фоне Египта и других стран, переживших "арабскую весну", Греция выглядела привлекательно. Замедление туристической отрасли ударит по бюджету страны.
• Позитивный эффект от программ помощи быстро сходит на нет. Если Греции понадобится новый пакет помощи, то ей придется согласиться на еще более суровую экономию. Это грозит новым политическим и экономическим кризисом.

У Греции и ее спасителей из центра Европы остались три выхода, и два из них - это выход из еврозоны:

1. Полный отказ от евро. Пока политики и в Европе, и в Греции, при всей привлекательности идеи, не готовы ее обсуждать вслух.

2. Частичный отказ от евро. Греция выпускает своего рода расписки, которые будут служить внутренней валютой и обмениваться на евро. Это поможет снизить цены внутри страны. Однако счета в банках будут номинированы в евро или сохранят гарантии европейских властей. Как только Греция снизит дефицит бюджета, а экономика вновь начнет расти, она сразу же вернется к евро. Но Тим Дай сомневается, что эта цель достижима таким экзотическим способом.

3. Общие еврооблигации. Нельзя затягивать с их введением. Ни у Греции, ни у Франции, ни у других проблемных стран больше нет времени.

Результаты сегодняшней встрече, скорее всего, разочаруют экономистов и инвесторов, уверен Дай.

Майк Шедлок, экономист, блог Misch GlobalEconomy: еврозоне ничто не поможет

Германия уже несколько десятков раз отказывалась от введения общих еврооблигаций. По мнению экономиста, отказ вполне оправдан - евробонды не способны спасти экономику ЕС.

"Европа находится в сумасшедшем поиске решения, которое бы устроило всех, - пишет экономист. - Но о единственном решение, которое бы сработало, никто не хочет слышать: необходим распад еврозоны".

Питер Бун, Лондонская школа экономики, Саймон Джонсон, Институт международной экономики им. Петерсона: Европе есть, за что бороться .

Европа правильно отказывается разваливаться без боя. Если еврозона чудом выживет, то это сулит огромные выгоды не только самим европейцам, но и всему миру.

Призывы отказаться от евро чаще всего сопровождаются сравнением евро с золотым стандартом 80-летней давности. Долги участников зоны растут, а простейшего способа регулирования - снижения стоимости валюты - не предусмотрено:

• ЕЦБ имеет возможность печатать столько денег, сколько, по его мнению, требуется европейской экономике. Страны просто не могут оказаться без ликвидности, ведь ее всегда готов предоставить ЕЦБ. Это и привело к росту совокупного госдолга до 90% ВВП Европы - страны с готовностью брали в долг, и им с готовностью давали деньги. Как только ЕЦБ откажется предоставлять новую помощь или ликвидность, то европейский карточный домик рухнет.
• Властям все сложнее помогать европейским банкам, хоть они и рассчитывают на эту помощь. Крупнейшие банки по размерам сравнимы с экономикой некоторых европейских стран. Подрывает их положение и то, что в Европе исчезло понятие "безопасные актив". Новый виток долгового кризиса может привести к кризису в банках, а он, в свою очередь, может перекинуться на США, а затем и весь остальной мир.
• Евро, как и золотой стандарт, подразумевают гибкость зарплат и цен: если нельзя снизить курс валюты, то нужно сокращать их. Это и есть режим экономии, который привел Европу к экономическому и политическому кризису. Так Греция оказалась на грани выхода из еврозоны. По этому пути идут Италия, Португалия, Ирландия и Испания. Со временем они могут решиться на выход из еврозоны.
• Еще больше усугубляет проблему отток капитала из периферии в Германию. Это лишь приводит к росту дисбалансов в еврозоне.

А значит, нужно отказаться от свойств "золотого стандарта", заложенных в евро, а не от самого евро. Спасение возможно только в германском стиле - единый бюджет, общее министерство финансов, и после этого - общая долговая политика, пишут Бун и Джонсон.