Цены евробондов РФ продемонстрировали за неделю боковую динамику, несмотря на рост UST

Ситуация в секторе российских еврооблигаций 25 ноября была относительно спокойной, инвесторы не предпринимали активных действий на фоне существующих ограничений на движение капитала в пользу нерезидентов. Последний фактор ограничивает влияние динамики американских гособлигаций на ситуацию в секторе отечественных евробондов как в негативную, так и в позитивную сторону. При этом котировки US Treasuries в понедельник продемонстрировали умеренное повышение.

Глобальные инвесторы позитивно отреагировали на новость о том, что избранный президент США Дональд Трамп выбрал инвестора и основателя компании Key Square Group Скотта Бессента в качестве кандидата на пост главы министерства финансов. Бессент поддерживает планы Трампа в отношении снижения налогов, и инвесторы полагают, что он отдаст приоритет экономической и рыночной стабильности, а не резким изменениям политики. На этом фоне доходность 10-летних US Treasuries упала за день на 15 базисных пунктов, рекордными темпами с начала августа.

Во вторник колебания котировок отечественных евробондов вновь не выходили за рамки бокового диапазона, в то время как цены американских казначейских обязательств перешли к локальной коррекции после бурного роста в начале недели. Участники рынка оценивали заявления Трампа о намерении обложить дополнительными пошлинами в 10% все ввозимые китайские товары и ввести 25%-ный тариф на все товары, поступающие из Канады и Мексики. Доходность 10-летних US Treasuries 26 ноября выросла на 4 базисных пункта - до 4,32% годовых. Доходность 30-летних и 2-летних бондов бумаг увеличилась на 3 базисных пункта - до 4,5% и 4,28% годовых, соответственно.

При этом публикация в США новой порции статистики не оказала существенного влияния на рынок базовых активов. Индекс потребительского доверия в США в ноябре поднялся до 111,7 пункта, говорится в отчете исследовательской организации Conference Board, которая рассчитывает этот индикатор. Согласно пересмотренным данным, в октябре значение индикатора составляло 109,6 пункта, а не 108,7 пункта, как сообщалось ранее. Эксперты в среднем ожидали, что индекс поднимется до 111,3 пункта с объявленного предварительно октябрьского уровня.

Продажи новых домов в США в октябре упали на 17,3% по сравнению с предыдущим месяцем и составили 610 тыс. в пересчете на годовые темпы, сообщило министерство торговли страны. Это минимальный уровень за два года. Аналитики в среднем прогнозировали снижение до 730 тыс.

Котировки US Treasuries в середине недели возобновили рост, отыгрывая публикацию в США новой порции макроэкономических данных. Так, количество американцев, впервые обратившихся за пособием по безработице, сократилось на 2 тыс., до 213 тыс., сообщило министерство труда США. Согласно пересмотренным данным, неделей ранее показатель составил 215 тыс., а не 213 тыс., как сообщалось ранее. Аналитики в среднем прогнозировали повышение числа заявок до 215 тыс. с ранее объявленного уровня предыдущей недели, сообщило агентство Bloomberg.

Индекс потребительских цен (PCE) в октябре увеличился на 2,3% в годовом выражении, индекс PCE Core (не учитывает стоимость продуктов питания и энергоресурсов) - на 2,8%. Динамика обоих показателей совпала с прогнозами аналитиков, при этом их рост ускорился по сравнению с сентябрем, когда индекс PCE повысился на 2,1%, PCE Core - на 2,7%.

Опубликованные данные указывают на то, что прогресс в движении инфляции в США к целевому показателю ФРС в 2% застопорился. Судя по котировкам фьючерсов на уровень базовой процентной ставки, вероятность того, что американский ЦБ сохранит ее неизменной на декабрьском заседании, оценивается рынком в 34% против 25% месяц назад.

Протокол заседания Федерального комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) от 6-7 ноября показал, что руководители американского ЦБ поддерживают постепенное дальнейшее снижение базовой процентной ставки. "Обсуждая перспективы денежно-кредитной политики, участники заседания отмечали, что если статданные будут соответствовать ожиданиям, то есть инфляция продолжит устойчиво двигаться вниз к 2% при сохранении занятости на близком к максимальному уровню, будет целесообразным продолжать постепенное движение к более нейтральному уровню ставки", - говорилось в протоколе заседания.

Минфин РФ в соответствии с указом президента России от 9 сентября 2023 года перечислил в Национальный расчетный депозитарий (НРД) 7,5 млрд рублей (эквивалент $71,3 млн) для выплаты купонного дохода по суверенным еврооблигациям со сроком погашения в 2026 году. С июня 2022 года Минфин осуществляет все выплаты по суверенным еврооблигациям РФ в рублях.

Минфин 6 сентября сообщил о запуске процедуры замещения суверенных евробондов РФ. К замещению принимаются все находящиеся в обращении выпуски еврооблигаций Российской Федерации. Размер купонного дохода, периодичность его выплаты, срок погашения и номинальная стоимость замещающих еврооблигаций РФ будут соответствовать аналогичным условиям замещаемых евробондов. Для евробондов, права на которые учитываются в российских и иностранных депозитариях, были установлены разные даты окончания приема заявок на обмен. Для еврооблигаций с правами в иностранных депозитариях срок подачи заявок истек 15 октября, с правами в российских депозитариях - 14 ноября. Акцепт оферт Минфин планирует провести 5 декабря.

В последний день недели умеренный рост цен US Treasuries продолжился, в то время как сектор отечественных евробондов вновь пребывал в безыдейном состоянии.

Еврооблигации РФ с погашением в 2043 году выросли в цене за неделю на 0,13% - до 70,73% от номинала (их доходность не изменилась, составив 8,94% годовых). Самый "длинный" выпуск евробондов РФ с погашением в 2047 году прибавил в стоимости 1,9%, подорожав до 30,92% от номинала (его доходность опустилась на 24 базисных пункта и составила 17,71% годовых). Вместе с тем облигации с погашением в 2042 году снизились в цене на 0,05%, подешевев до 74,03% от номинала (доходность увеличилась на 2 базисных пункта и составила 8,27% годовых; спред к доходности US Treasuries аналогичной дюрации расширился на 21 базисный пункт).

Евробонды РФ с погашением в 2026 году подешевели за пять дней на 3,3%, до 69,33% от номинала (их доходность увеличилась на 77 базисных пунктов - до 30,12% годовых). Бумаги с погашением в 2027 году упали в цене на 2,5% - до 65,12% от номинала (доходность выросла на 135 базисных пунктов, составив 22,91% годовых). Вместе с тем евробонды РФ с погашением в 2029 году подорожали на 0,14% - до 66,89% от номинала (их доходность увеличилась на 4 базисных пункта, составив 14,62% годовых). При этом стоимость российских еврооблигаций с погашением в 2030 году выросла на 0,19% - до 66,87% от номинала.

Динамика котировок валютных гособлигаций России на следующей неделе будет определяться как общемировым настроем инвесторов на мировых долговых рынках, так и сообщениями на геополитическую и санкционную тематику; при этом явно выраженный тренд, скорее всего, не сформируется вследствие влияния противоречивых факторов, полагают аналитики "Интерфакс-ЦЭА". Рынок отечественных евробондов в целом останется низколиквидным как по причине невозможности осуществлять многим инвесторам операции в силу объявленных Западом антироссийских санкций, так и вследствие введенных Россией ограничений на движение капиталов в пользу нерезидентов.