Возобновление экономического роста в России будет умеренным - S&P

21 мая. FINMARKET.RU - Кредитоспособность более чем половины российских региональных и местных органов власти (РМОВ), имеющих рейтинг Standard & Poor's (23 РМОВ), останется стабильной, считаю эксперты международного рейтингового агентства. Они также ожидают, что в 2010-2011 гг. количество рейтинговых действий увеличится по сравнению с прошлыми годами, поскольку отдельные РМОВ очень по-разному реагируют - в основном с точки зрения финансового управления, а также управления долгом и ликвидностью - на сложившиеся экономические и финансовые условия, говорится в опубликованном вчера отчете Standard & Poor's "Рост различий в финансовой политике российских региональных и местных органов власти приведет к возможности более значительной дифференциации их рейтингов".

Несмотря на то, что положение некоторых РМОВ оценивается как хорошее, общая оценка аналитиков S&P основана на ожиданиях того, что возобновление экономического роста в России, поддерживающее рост доходов российских РМОВ в 2010-2011 гг., будет умеренным, а давление на расходы сохранится, что, видимо, не приведет к заметному улучшению финансовых показателей российских РМОВ в 2010-2011 гг., сказал кредитный аналитик Standard & Poor's Борис Копейкин.

"Низкая финансовая гибкость как доходной, так и расходной части бюджета, концентрированный характер налоговой базы и в целом низкий уровень благосостояния, значительное давление на расходную часть бюджета и во многих случаях слабая ликвидность российских РМОВ позволяют им генерировать лишь невысокие показатели текущего профицита", - пояснил эксперт.

S&P также ожидает, что РМОВ будут по-прежнему расходовать резервы денежных средств, еще больше ухудшая позицию ликвидности, и постепенно накапливать долг в 2010-2011 гг.

А позитивным фактором остается то, что российские РМОВ по-прежнему демонстрируют невысокий уровень долга, хотя во многих случаях это не относится к расходам на обслуживание и погашение долга, поскольку долг носит краткосрочный характер и должен быть выплачен в течение ближайших двух лет.

"Мы отмечаем, что для российских РМОВ в целом характерна растущая подверженность рискам рефинансирования и порой невысокое качество управления ликвидностью и долгом, в частности это касается способности сохранять резервы денежных средств. Предотвращение концентрации краткосрочных долговых выплат и удлинение графика погашения долга может стать важным фактором, обусловливающим дальнейшие рейтинговые действия Standard & Poor's", - говорится в сообщении агентства.

В S&P считают, что в отношении тех российских РМОВ, которые окажутся не в состоянии сдерживать расходы и проводить взвешенную финансовую политику, - в отличие от тех, кто сможет это сделать, - существует большая вероятность негативных рейтинговых действий. В связи с этим в агентстве ожидают, что в дополнение к управлению долгом и ликвидностью особенно большое значение для стабилизации или улучшения финансового положения российских РМОВ приобретает управление финансами, что приведет к большей дифференциации рейтингов.

В S&P также считают, что положительное влияние на финансовое положение некоторых РМОВ оказало увеличение поддержки из федерального бюджета в 2009 г. по сравнению с предыдущим периодом, хотя это и не изменило общего мнения экспертов о том, что российская система межбюджетных отношений остается относительно слабой по сравнению с системами других стран Восточной Европы и не обеспечивающей поддержку в тех случаях, когда речь идет о предоставлении последовательной своевременной помощи для погашения долга. "Следовательно, мы считаем, что уровень кредитоспособности всех российских РМОВ в 2010 г. будет по-прежнему ограничиваться неблагоприятной в плане оказания поддержки институциональной системой", - отмечает Standard & Poor's.