НБ "Траст"

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ · Скепсис остается, инвесторы предпочитают качество · Банк Англии держит ставку низкой, ЕЦБ включает денежный насос · Татнефть начинает road show (стр. 2) РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ · Роста пока не получается · Внимание на металлургов с угледобычей (стр. 3) МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК · Ставки вернулись к прежним значениям, ликвидность достигла рекордного уровня, рубль слегка укрепился (стр. 3) ТОРГОВЫЕ ИДЕИ · Неоднозначность в ситуации на внешних рынках и потеря рынком рублевых облигаций ликвидности лишает рублевые облигации потенциала скорого роста цен. Пока мы рекомендуем придерживаться коротких бумаг первого эшелона, которые в настоящее время предлагают премию к ОФЗ в районе 150 бп. За пределами первого эшелона мы советует обратить внимание на облигации металлургических компаний, имеющих значительные угледобывающие мощности, такие как ММК, Белон, Мечел. · Еврооблигации Газпрома по-прежнему кажутся наиболее привлекательными на российском рынке, с учетом очень узких спредов по второму эшелону. Особенно мы выделяем Gazprom 19 и Gazprom 20. Кроме того, нам нравятся выпуски SINEK 12/15 и Alliance Oil 15. В банковском секторе мы предпочитаем Ak Bars 12, Tatfondbank 12 и Мoscow bank 15N. На рынке Казахстана нам нравится выпуск KKB 13. СЕГОДНЯ · Данные о торговом балансе США за март · Аукцион UST10 на USD26.0 млрд. · Погашение: ЕБРР-1, Пятерочка-Финанс-1 National Bank Trust research.debtmarkets@trust.ru http://www.trust.ru