Уралсиб начал анализ Уралкалия и рекомендует "держать" его акции

Финансовая корпорация (ФК) "Уралсиб" начала анализ ОАО "Уралкалий", сообщается в обзоре аналитиков ФК Анны Куприяновой и Ирины Иртеговой.

Прогнозная цена акций "Уралкалия", рассчитанная аналитиками ФК, составляет $4,86 за штуку, рекомендация - "держать".

Несмотря на высокий потенциал роста к фундаментальной стоимости акций "Уралкалия", ограничением для рекомендации выступают высокие риски для миноритарных акционеров, связанные с возможным изменением структуры собственности и бизнеса компании, отмечается в обзоре.

Как сообщалось ранее, комиссия Ростехнадзора, созданная для повторного расследования причин аварии на руднике "Уралкалия" в Березниках, установила, что причиной аварии на руднике компании в 2006 году стало геологическое строение участка в сочетании с технологиями добычных работ. В акте проверки фигурирует сумма, потраченная на ликвидацию аварии - около 3 млрд рублей. Кроме этого, компании, возможно, придется возместить затраты на строительство обходной железнодорожной ветки - около 18 млрд рублей. При этом возможная оценка потерь запасов варьируется от 25 до 84 млрд рублей. Таким образом, общая сумма выплат "Уралкалия" может достичь $3 млрд.

По мнению аналитиков "Уралсиба", главный вопрос заключается в том, сможет ли "Уралкалий" привлечь средства для финансирования потенциального штрафа. По их оценке, возможно, если будет реализован худший сценарий штрафа, компании придется искать на рынке $2 млрд (максимальная сумма штрафа - $3 млрд и доступные финансовые средства - $1 млрд - прим. ФК).

Наиболее вероятным источником средств для "Уралкалия" является государство, которое взамен может потребовать частичный или полный контроль над новым месторождением "Уралкалия" (Яйвинское) или другими активами, а также участия в акционерном капитале компании (путем допэмиссии акций или покупки акций у основного акционера), считают аналитики.

В результате, по их мнению, "Уралкалий" может лишиться части своих активов, изменить структуру собственности или даже стать частью контролируемого государством холдинга (если государство приобретет и внесет акции "Уралкалия" в другую компанию, например, в СП с ОАО "Акрон") с неясными перспективами.

"Возможное участие государства создает риск для миноритарных акционеров "Уралкалия", в том числе и риск несправедливой оценки (в случае продажи или консолидации компании или ее активов), а также размывания долей (в случае допэмиссии акций в пользу государства или интеграции с другими компаниями). Потенциальная консолидация с горно-металлургическими компаниями может стать альтернативным подходом к решению проблемы финансовой ликвидности. Однако этот сценарий также предполагает участие государства и создает риски для миноритарных акционеров "Уралкалия", аналогичные тем, что и в случае с прямым государственным участием", - говорится в обзоре.

По данным базы данных "СПАРК-Эмитент", в настоящее время консенсус-прогноз цены акций "Уралкалия", основанный на оценках аналитиков 9 инвестиционных банков, составляет $4,87 за штуку, консенсус-рекомендация - "накапливать".

На 11:00 МСК в РТС лучшая котировка на покупку этих бумаг составила $1,05 за штуку.

Компании упоминаемые в новости:    Акрон,  Уралкалий