Рынку обозначили условия "всплытия"

Инвесторы буквально вырвали у властей дополнительные меры по стабилизации финансовых рынков, продемонстрировав на прошлой неделе обвальные падения фондовых рынков. В итоге массированный штурм проблем дал свои результаты, и рынки отблагодарили рекордными взлетами. Правительства по всему миру принимают решительные меры по оказанию поддержки банковской системе, после того как фондовые рынки потеряли 7 трлн долл. стоимости и индекс MSCI World рухнул на 20 проц. на опасениях, что паралич кредитных рынков приведет к общеэкономическому коллапсу.

Однако на сколько хватит очередного запала бодрости, в том числе и для российского рынка ценных бумаг, станет ясно позднее. Тренд еще можно развернуться. Есть три глобальных фактора, которые не дают расслабиться - риск локальных макроэкономических кризисов, цены на нефть и перспективы роста мировой экономики.

Мировые фондовые рынки в преддверии объявления о новых вливаниях в финансовый и реальной секторы экономики попугали рекордными падениями. Российский рынок не остался в стороне и попытался нащупать свое дно. Сделать этого ему не дали, по причине непрерывной приостановки торгов. Правда, это не спасло. За время прохождения кризиса мы потеряли больше всех.

И вот случился долгожданный отскок. Рынок начал отползать от края пропасти рекордными темпами. Предпринятые меры и оптимизм рынка дали повод аналитикам инвестиционной компании "Тройка Диалог" говорить с большой долей вероятности, что российский рынок акций достиг "дна".

Однако для того, чтобы опять не "утонуть" должны показать положительный тренд сразу несколько факторов. Во главу угла аналитиками поставлены три крупные проблемы: сохраняется риск макроэкономических кризисов в Восточной Европе; могут продолжиться вынужденные продажи бумаг олигархами и хедж-фондами; отсутствует ясность относительно перспектив мирового роста и динамики цен на нефть.

"Главное, как указывают аналитики, - в том, что политикам (Европы и США) удалось преодолеть разногласия и утвердить достаточно масштабный план, позволяющий возобновить кредитование на межбанковском рынке, и превратить сложившуюся ситуацию скорее в обыкновенный (хоть и очень крупный) банковский кризис - в отличие от системного сбоя". На миллиардных вливаниях в устойчивость банковской системы не случиться системного сбоя. По оценкам экспертов "Тройки", на окончательную ликвидацию кредитного мыльного пузыря уйдут годы. То есть это еще не все, но удалось избежать катастрофы.

Очень своевременно для российских компаний, которые зависят от стабильности европейского банковского сообщества. Если там все наладиться, то они смогут пролонгировать хотя бы часть свое долга. Государство не собирается спасать все компании и банки скопом, рефинансируя их долги перед иностранцами. Объем заявок на предоставление средств для рефинансирования зарубежного долга российских компаний и банков уже превысил общий лимит в 50 млрд долл. По словам главы ВЭБа Владимира Дмитриева, корпоративные заемщики подали порядка 35 заявок, банки - около 20. При этом пока увеличивать объем средств для целей рефинансирования не планируется. Но все-таки нам лучше - Россия - дешевый рынок, со значительно меньшими долговыми проблемами, чем Запад.

Дальнейшее направление движения российского фондового рынка зависит от решения трех вышеобозначенных проблем. Отступит угроза рецессии в мировой экономике, прибавят и цены на нефть. Пока мировой экономике прочат снижение темпов. Международный валютный фонд (МВФ) сократил прогноз экономического роста на следующий год - с 3,7 проц. до 3 проц. Также эксперты фонда объявили, что финансовым компаниям по всему миру потребуется 675 млрд долл. свежих вливаний. По новым оценкам МВФ, убытки, связанные с задолженностью и секьюритизированными активами США, превысят 1,4 трлн долл. Между тем 2 недели назад объем таких убытков оценивался в 1,3 трлн долл.

С олигархами вот проблемы. Российские миллиардеры потеряли более 230 млрд долларов за последние пять месяцев из-за самого страшного финансового кризиса со времен дефолта 1998 года. Это только по России. В мире таких потерь множество и никто не может исключить, что они не продолжат вынужденные продажи бумаг.

Осень 2008 года впишет в фондовую историю целую череду рекордов. Кризис заставил содрогнуться всех, даже самых стойких. Падение российских рынков приобрело катастрофический характер, угрожая перечеркнуть все достижения российского рынка акций. Сентябрь и октябрь постарались вписать очередные "черные страницы" в историю и им это удалось. Порой за день падение составляло до 20-30 проц. по наиболее ликвидным бумагам российских эмитентов. В итоге к майскому максимуму рынок упал к 8 октября в 3,1-3,3 раза, став лидером падения EM.

Впечатлившись успехами мировых фондовых площадок российский фондовый рынок во вторник стартовал вертикальным взлетом котировок - индекс ММВБ взмыл вверх за первые минуты торгов почти на 13 проц. Причиной стали благоприятный внешний фон и рост мировых фондовых индексов на рекордные величины. Рынок опять переусердствовал в истеричной покупке всего и вся. Игроков пришлось охлаждать. Может это долгожданное всплытие?

В ИК "Атон" считают, что "ближайшее сопротивление по индексу РТС расположено на отметке 930 пунктов. Поддержка - 680 пунктов". Однако предупреждают в ИГ "АнтантаПиоглобал", "инвесторам не следует впадать в искушение по покупке акций на среднесрочную перспективу, так как та эйфория, которую мы видим сейчас, является лишь коррекцией к мощному падению на прошедшей неделе".

Редакция ИА "Финмаркет"