Меры по спасению экономики США уронят доллар

План спасения американской экономики, предполагающий выкуп "плохих долгов" на 700 млрд долл. и другие многомиллиардные вливания на финансовом рынке, становится все более объемным. Рынок анализирует, насколько опасным будет связанный с реализацией этого плана рост дефицита бюджета и госдолга США, и, в частности, насколько сильно может пострадать американский доллар.

Министерство финансов США, отреагировав на события "черного сентября" на финансовых рынках, внесло в субботу в Конгресс предложения, которые дают ему право на выкуп неликвидных активов у американских финансовых институтов на сумму до 700 млрд долл.

Минфин, согласно предложениям, получит право заключать контракты с целью покупки обязательств, организовав для этого отдельное подразделение. Выкуп будет проводиться на аукционах, на которых будет устанавливаться минимальная цена для бумаг. Согласно тексту предложений, опубликованных Минфином в субботу, речь идет о выкупе активов, связанных с ипотекой - закладных, облигаций, обязательств, других инструментов.

В воскресенье это перечень был фактически расширен, и в документе теперь говорится о любых "плохих" активах. Впервые Минфин сказал, что иностранные банки, имеющие большой бизнес в США, также смогут воспользоваться новым фондом.

Выкуп долгов должен освободить банки от финансовых активов, которые стали первопричиной кризиса на долговом рынке США и которые сегодня никто не хочет покупать. Предлагаемые меры должны укрепить доверие на финансовом рынке, который сейчас парализован из-за практически полного отсутствия понимания, сколько реально стоят те или иные активы, насколько устойчивы различные банки и финансовые компании.

Но эта инициатива, которая должна реанимировать финансовый рынок, одновременно может ударить по американской валюте, поскольку дана поддержка дорого обойдется американскому бюджету. Предложенный Минфином законопроект предусматривает повышение лимита госдолга до 11,3 трлн долл. с 10,6 трлн долл. По объему затрат (700 млрд долл.) программа Минфина сможет конкурировать только с оборонными расходами (515 млрд долл.).

Помимо этого, еще 400 млрд долл. в виде кредитов и страховых средств, по оценкам, уйдет на поддержку инвестиционных фондов, активы которых составляют инструменты денежного рынка. Объем этих фондов превышает 3,4 трлн долл., они традиционно считались столь же надежными, как депозит в банке, и массовое изъятие денег из них может нанести еще один удар по финансовому рынку.

Все это может привести к увеличению эмиссии госбумаг, росту бюджетного дефицита. При этом треть участников рынка ожидает также снижения процентных ставок ФРС. Все это может негативно отразиться на долларе.

Опасения такого развития событий уже умеренно снизили курс доллара США к евро и к иене. "Проблемы, связанные с дефицитом американского бюджета, будут преследовать доллар, - отмечает управляющий директор подразделения Tokyo Forex & Ueda Harlow Ltd. Маканобу Исикава. - Для доллара это причина падать. Тот факт, что правительство тратит такую сумму на спасение рынков, напомнит трейдерам о том, что финансовое состояние США будет ухудшаться".

Кроме того, все последние усилия американских регуляторов свидетельствуют о том, что вера в "свободный рынок", когда финансовые рынки способны наиболее эффективно распределять капитал и сами себя корректировать, померкла.

Нынешнее вмешательство в экономику США будет крупнейшим с 30-х годов. Никто не вспоминает о том, что государство, как все еще недавно говорили, должно снижать свою роль в экономике, ограничиваясь установлением "правил игры".

Результатом нынешнего финансового кризиса, видимо, станет увеличение роли государства на финансовых рынках, усиление регулирования. Государству придется установить новые правила, чтобы предотвратить безответственное поведение участников рынка и предотвращать появление "пузырей", которые могут вызвать новые потрясения.

Редакция ИА "Финмаркет"