Доллар: неутешительные итоги и перспективы

Доллар подвел итог первого квартала. Для американской валюты он оказался неутешительным - зафиксировано самое значительное за несколько лет его падение. Мнения аналитиков о будущем "зеленого" разнонаправлено. Министр финансов РФ Алексей Кудрин, впрочем, считает, что в среднесрочной перспективе доллар будет расти.

Оправдывая заявления А.Кудрина, сегодня американская валюта прибавила почти 8 копеек. А официальный курс доллара США, установленный Центральным банком с 2 апреля 2008 года, составил 23,5799 руб.

Многочисленные прогнозы по доллару сильно отличаются друг от друга. Курс валюты зависит от слишком многих факторов, включающих и действия ФРС США, и реакцию рынка, и укрепление других валют. Какие-либо конкретные цифры назвать, безусловно, сложно. Даже в движении доллара аналитики мало совпадают. Согласно среднему прогнозу 40 аналитиков, опрошенных Bloomberg, доллар вырастет к евро к концу июня на 1,7 проц. - до 1,55 долл. Его курс к иене останется на уровне 100 иен. Напомним, что в начале 2008 года ожидалось, что доллар укрепится к евро до 1,48 долл., к иене - до 110.

В прошедшем квартале доллар упал к евро на 7,6 проц. - до 1,5788 долл.. К иене он подешевел на 10,8 проц. - до 99,69 иены, то есть на наибольшее значение с третьего квартала 1999 года. Падение мировых фондовых рынков привело к массовому закрытию сделок carry trade, финансируемых за счет кредитов в иенах. Базовая процентная ставка в настоящее время составляет в Японии 0,5 проц. годовых, тогда как в еврозоне - 4 проц., в США - 2,25 проц.

Однако, ставки - явление непостоянное. И едва увидев новую процентную ставку ФРС, аналитики начали говорить о ее скором дальнейшем снижении. Прогнозы давались разные. Впрочем, последний - самый шокирующий - прозвучал от аналитиков банка ABN Amro. По их мнению, Федеральная резервная система может столкнуться с необходимостью снижения базовой ставки до нуля. Если это произойдет в действительности, у ФРС будет три варианта действий: ЦБ может попытаться воздействовать на ожидания в отношении монетарной политики с помощью особых формулировок наподобие "существенного периода", часто использовавшихся ФРС в 2003 году с целью стимулирования экономики, когда ставку была на уровне 1 проц.; вливание на рынок дополнительной ликвидности; или покупка облигаций с целью снижения ставок по долгосрочным долговым обязательствам. Но, главное, что ждет американскую валюту - это длительное пике так как, снижая ставку, банк ослабляет национальную валюту.

Действия ЕЦБ, напротив, направлены исключительно на удержание инфляции в разумных пределах. Инфляцию европейский банк удерживает и с помощью ставки. А, по последним данным, Европейский Центральный банк готов повысить базовую процентную ставку в случае необходимости. Хотя текущий уровень ставки, составляющий 4%, сдерживает инфляцию, ЕЦБ "будет принимать меры" в случае возникновения угрозы для ценовой стабильности.

Естественно, что при таком стечении обстоятельств, немногие аналитики решились предсказать рост американской валюте. Deutsche Bank и Royal Bank of Scotland в прошлом месяце понизили свои прогнозы курса доллара в связи с потерями финансовых учреждений на кредитных рынках, достигшими 200 млрд долл., и данными, которые могут говорить об экономическом спаде в США. "Мы считаем, что в экономике США началась рецессия, тогда как в остальном мире замедление роста не столь сильное, - говорит аналитик Deutsche Bank Джон Хорнер. - В этих условиях доллар будет слабеть".

По прогнозу Deutsche Bank, в этом квартале доллар опустится к евро до новой рекордной отметки в 1,6 долл. В январе банк ожидал, что американская валюта поднимется к концу марта до 1,43 долл.

Аналитики Royal Bank of Scotland полагают, что к концу июня доллар будет торговаться к евро на уровне 1,57 долл. Его прогноз на 31 марта составлял 1,52 долл.

В то же время аналитики Barclays Capital полагают, что доллар может укрепиться, если экономический спад в США распространится на другие регионы. "Рост мировой экономики зависит от США, и другим центральным банкам придется догонять американский в отношении снижения процентных ставок", - считает валютный аналитик Barclays Дэвид Форрестер.

На российской земле в защиту американской валюты встал сегодня министр финансов Алексей Кудрин. "Мы все-таки ожидаем, что в среднесрочной перспективе доллар будет расти", - сказал он на конференции во вторник. По его словам, в ближайший год шансов у доллара расти также больше, чем падать.

Комментируя падение доллара примерно в полтора раза за последние годы, А.Кудрин отметил, что в конце 80-х доллар упал в два раза ко всем мировым валютам. Однако в то время Россия была оторвана от мирового рынка, не имела таких золотовалютных резервов. "Падение доллара в два раза не лишило его статуса резервной валюты, просто сбалансировало", - подчеркнул глава Минфина. По его мнению, нынешнее падение доллара, скорее всего, приведет к выравниванию торгового баланса США.

Редакция ИА "Финмаркет"