АКРА повысило рейтинг "Азбуки вкуса" и ее облигаций до A+(RU), сняло статус "под наблюдением"

18 декабря. FINMARKET.RU - Аналитическое кредитное рейтинговое агентство (АКРА) повысило кредитный рейтинг ООО "Городской супермаркет" (основная операционная компания и балансодержатель имущества сети магазинов "Азбука вкуса") до A+(RU) с A(RU), установило "стабильный" прогноз и сняло статус "под наблюдением", сообщается в пресс-релизе агентства.

Как отмечает АКРА, повышение кредитного рейтинга компании и снятие соответствующего статуса обусловлены учетом вероятности предоставления поддержки контролирующим лицом - ПАО "Магнит".

Кредитный рейтинг компании, согласно комментарию агентства обусловлен сильным операционным профилем, средним размером бизнеса, высокой рентабельностью, средней долговой нагрузкой и сильными оценками ликвидности и денежного потока. Сдерживающее влияние на рейтинг оказывает низкий уровень покрытия.

По оценкам агентства, средневзвешенное за период с 2023 по 2028 год отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей составит приблизительно 1,7х. Средневзвешенное за указанный период отношение скорректированного общего долга к FFO до фиксированных платежей, по оценке АКРА, будет равно 5,7х. Средневзвешенное отношение FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам за указанный период составит 3,8х, а средневзвешенное отношение FFO до фиксированных платежей к фиксированным платежам - 1,2х. По мнению АКРА, серьезное влияние на показатели скорректированной долговой нагрузки и покрытия фиксированных платежей оказывает бизнес-модель компании, предполагающая использование локаций с высокой стоимостью аренды.

Сильная оценка ликвидности обусловлена незначительным ожидаемым объемом погашений внешних кредитов (АКРА учитывает вероятность погашения всего облигационного долга компании в 2026 году в рамках оферт). По данным агентства, в 2023-2025 годах "Азбука вкуса" заметно сократила программу капитальных затрат, что оказало поддержку свободному денежному потоку (FCF). В период с 2026 по 2028 год АКРА ожидает рост капитальных затрат компании, однако ее рентабельность по FCF, по мнению агентства, останется положительной.

В настоящее время в обращении находится 3 выпуска биржевых облигаций "Городского супермаркета" на 5,5 млрд рублей.

Магазины "Азбуки вкуса" работают в сегменте премиальной розницы. Всего в управлении компании находится 171 магазин, включая 107 супермаркетов, 59 минимаркетов и 5 гипермаркетов. Большая часть магазинов расположена в Москве и Московской области, остальные магазины работают в Санкт-Петербурге.