Объем размещений выпусков цифровых финансовых активов по итогам года превысит 1 трлн руб.

4 декабря. FINMARKET.RU - Количество размещений выпусков цифровых финансовых активов (ЦФА) за девять месяцев 2025 года выросло на 33%, до 1321 шт., объем размещений увеличился более чем в 1,6 раза, до 972 млрд руб., сообщил заместитель директора департамента инфраструктуры финансового рынка ЦБ Виталий Плотников. "Не дожидаясь официальной статистики по итогам года, можно уже сейчас сказать, что рынок пробьет планку в 1 трлн в этом году", - сказал Плотников в ходе выступления на Российском облигационном конгрессе, организованном Cbonds.

По его словам, в текущем году темпы роста размещения ЦФА превышали темпы роста размещения облигаций. Так, в 3-м и 4-м кварталах объем размещения ЦФА составлял 12% от общего объема размещений по сравнению с уровнем 5% годом ранее.

Более двух третей (68,4%) все выпусков ЦФА приходятся на топ-3 операторов информационных систем (ОИС), в которых выпускаются ЦФА, на топ-5 ЦФА-платформ приходится свыше 86,8% выпусков, отмечает ЦБ.

Наибольшее количество размещений проходит на платформе Альфа-банка (40%), вторая по популярности платформа - НРД (18%), третья - Сбербанк (16%), за ним следуют "Токеон" ПСБ (11%) и ВТБ (6%), следует из данных рейтингового агентства "Эксперт РА" за 11 месяцев 2025 года, которые не учитывают непубличные размещения.

Доходности при размещении краткосрочных ЦФА в 2025 году в среднем превышали доходности краткосрочных облигаций на 170 базисных пунктов (б.п.). При этом для ЦФА с рейтингом А- и выше спред доходности составлял 160 б.п., а для ЦФА с более низким рейтингом (от ВВВ+ и ниже) или без рейтинга этот спред достигал 3,3 процентного пункта.

"Это может объясняться тем, что ЦФА процедурно менее затратен для эмитентов, что дает им возможность в сравнении с традиционными долговыми инструментами предлагать инвесторам более привлекательную доходность", - сказал заместитель директора департамента инфраструктуры финансового рынка ЦБ.

"Интересная тенденция наблюдается после июля 2025 года, когда в целом Банк России перешел к циклу снижения ключевой ставки. Наблюдается увеличение спреда между краткосрочными ЦФА и облигациями. Вероятно, это связано с тем, что облигации более чувствительны к изменению процентной ставки", - добавил он.

На рынке ЦФА в текущем году произошли первые случаи дефолта. По оценкам регулятора, свои обязательства по обслуживанию или погашению долга в срок не выполнили 12 эмитентов.

"Объем таких обязательств мы оцениваем в 2,4 млрд рублей. Вместе с тем часть из них уже частично исполнены. Уровень дефолтности, как мы видим, выше, чем на традиционном облигационном рынке (0,39% против 0,05%)", - сказал Плотников. Он отметил, что практически все дефолты были у эмитентов, не имевших кредитного рейтинга. Единичные случае были, когда эмитент имел кредитный рейтинг на момент дефолта.

"В отсутствие обширных требований по урегулированию таких ситуаций, какие есть, например, на рынке облигаций, многие операторы эти требования для себя создали, придерживаются их и помогают в урегулировании. Например, одни инициативно участвуют в управлении дефолтами эмитентов, другие оказывают бесплатную юридическую поддержку инвесторам в таких случаях. Были даже случаи, когда эмитенты по дефолтным выпускам выплачивали инвесторам не только сам долг, но и премию за терпение", - сказал заместитель директора департамента инфраструктуры финансового рынка ЦБ.

ЦФА - цифровые аналоги ценных бумаг, которые выпускаются в виде записей в информационной системе на основе распределенного реестра (токенов) и подтверждают права инвестора на актив.

Сейчас в реестре операторов ЦФА-платформ насчитывается 18 участников. Свои платформы имеют Альфа-банк, Сбербанк, Т-Банк, ВТБ, "Токеон" (ПСБ), Газпромбанк, "БКС Холдинг", Еврофинанс Моснарбанк, НРД, МРЦ, "Токеник", банк "Синара", "Мадригал ОИС", Atomyze, компания "Мастерчейн", финтех-компания "Лайтхаус", "СПБ биржа" и "Блокчейн Хаб" (дочерняя компания "МТС").