Параметры бюджета и решение ОПЕК снижают налоговые риски для нефтекомпаний РФ - Fitch

8 декабря. FINMARKET.RU - Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings отмечает уменьшение вероятности значительного повышения налогов для российских нефтегазовых компаний, исходя из предварительных параметров российского федерального бюджета на 2017 год и договоренности ОПЕК о сокращении добычи.

"Налоги остаются ключевым фактором для прибыльности российских производителей нефти и газа, и какие-либо значительные изменения представляли бы собой существенную угрозу для их кредитоспособности", - отмечается в обзоре агентства.

Бюджет России на следующий год, который находится в процессе одобрения, исходит из относительно стабильных поступлений государству от нефтяных компаний. Налог на добычу полезных ископаемых будет повышен, но такой шаг будет компенсирован снижением экспортной пошлины с 42% до 30%.

"Это должно оказать в целом нейтральное влияние на интегрированные нефтяные компании и оставить налоговые выплаты на уровне 2016 года", - полагают аналитики Fitch.

В более долгосрочной перспективе отмечается риск, что государство в какой-то момент может попытаться повысить долю доходов от нефтегазового сектора. Такой риск существенно усилится, если цены на нефть упадут ниже $40 за баррель на продолжительный период, так как этот уровень цен на нефть заложен в бюджет.

"Однако решение ОПЕК сократить добычу в 2017 году делает такой сценарий гораздо менее вероятным. Эта договоренность должна способствовать стабилизации рынка и может привести к более быстрому восстановлению цен на нефть, чем ожидалось ранее, хотя риски реализации являются существенными, и потенциальная реакция производителей сланцевой нефти в США также будет ключевым фактором для цен на нефть", - говорится в сообщении агентства.

Согласно консервативным допущениям по в целом стабильным цене на нефть и обменному курсу рубля, интегрированные нефтяные компании, такие как "Роснефть", "ЛУКОЙЛ" и "Газпром нефть", вероятно, будут иметь достаточно стабильные доходы на баррель добычи в отчетности за 2017 год.

"Единственной крупной компанией нефтегазового сектора, у которой произойдет фактическое увеличение налогообложения, является "Газпром" ввиду более высокой нагрузки в плане налога по природному газу. Однако влияние будет ограниченным, поскольку дополнительная выплата в 70 млрд рублей, по нашим прогнозам, приведет к снижению прогнозируемой EBITDA лишь на 5%", - полагают эксперты Fitch.

В целом российские интегрированные нефтегазовые компании продолжают показывать относительно неплохие результаты, несмотря на низкие цены на нефть, из-за низкого курса рубля и прогрессивного характера нефтяных налогов.

В январе-сентябре текущего года средняя долларовая EBITDA на баррель у "Роснефти", "ЛУКОЙЛа" и "Газпром нефти" сократилась на 14% на фоне падения цен на нефть Brent на 23%. Большинство российских производителей также увеличили свои рублевые капитальные затраты, хотя "ЛУКОЙЛ" принял решение сократить капиталовложения, урезав расходы на проекты по переработке и сбыту и международные проекты.

"Готовность России сотрудничать с ОПЕК и постепенно снизить добычу максимум на 300 тыс. баррелей нефти в сутки в первом квартале 2017 года для поддержки нефтяных цен не должна сказаться на бизнес-профилях российских нефтедобывающих компаний. Планируемое сокращение составляет менее 3% от добычи нефти в стране, но не вполне ясно, как оно будет распределяться среди компаний", - отмечается в обзоре.

Компаниям с наиболее амбициозными целями по добыче, таким как "Газпром нефть", может потребоваться временно пересмотреть планы, сократив бурение в Западной Сибири или отложив увеличение объемов добычи на своих новых проектах. Однако их более долгосрочные планы вряд ли будут затронуты, поскольку сделка носит временный характер, полагают аналитики Fitch.