На долю трех крупнейших FOREX-брокеров в РФ приходится 60% активных клиентов и 64% совокупного оборота

3 февраля. FINMARKET.RU - Рынок розничных услуг FOREX-компаний в России продолжает оставаться одним из самых закрытых и непрозрачных сегментов финансового рынка. Во многом это объясняется отсутствием государственного регулирования рынка, которое предполагало бы обязанность его участников публиковать данные об объемах операций, говорится в обзоре, проведенном "Интерфакс-ЦЭА" ("Интерфакс - Центр Экономического Анализа"). В результате такую информационную непрозрачность многие участники рынка используют как дополнительный козырь в конкурентной борьбе. Так, зачастую мелкие компании размещают рекламную информацию, позиционирующую их как лидеров рынка, что вводит клиентов в заблуждение из-за невозможности поверки достоверности данных. При этом добросовестные участники рынка также не спешат раскрывать данные отчетности, т.к. понимают, что они будут неадекватно восприняты клиентами на фоне завышенных данных мелких компаний.

"Интерфакс-ЦЭА" отмечает, что наблюдается последовательный рост заинтересованности FOREX-компаний в участии в подготовке нашего исследования. Так, в 2014 году 22 российских брокера согласились заполнить анкеты участника нашего опроса, что можно трактовать как подтверждение компетентности нашего исследования и заинтересованность добросовестных участников рынка в предоставлении клиентам объективной информации. Также нам удалось собрать почти 8 тыс. анкет трейдеров, которые использовались для верификации результатов анкетирования FOREX-компаний и для построения итогового рейтинга.

По оценкам "Интерфакс-ЦЭА" около 400 тыс. физлиц пользуются услугами FOREX-брокеров в России, при этом их совокупный среднемесячный оборот в 2014 г. составил около $350 млрд. Столь внушительный оборот брокеров объясняется, прежде всего, распространенной практикой предоставления трейдерам больших кредитных плеч. Совокупный размер привлеченных брокерами депозитов составляет всего около $0,5 млрд, что примерно равняется объему вкладов физлиц 90-го по величине данного показателя российского банка. При этом средний размер клиентского депозита составляет около $0,9 тыс.

По сравнению с 2013 г. совокупный объем операций физических лиц на рынке FOREX в 2014 г. сократился примерно на 20%, что стало следствием влияния сразу нескольких факторов. Во-первых, низкая волатильность курсов валют развитых экономик снизила рентабельность и инвестиционную привлекательность валютных спекуляций. Во-вторых, произошедший обвал рубля предоставил гражданам альтернативную возможность заработать за счет инвестиций в наличную валюту, что отвлекло их инвестиции со счетов FOREX-компаний. В-третьих, развивающийся финансово-экономический кризис в России заставил задуматься многих валютных спекулянтов о более консервативных вариантах инвестиций и сбережения средств.

На долю трех крупнейших FOREX-брокеров приходится 60% активных клиентов (253 тыс. чел.) и 64% совокупного оборота ($224 млрд). Тройка лидеров FOREX-брокеров по числу клиентов выглядит следующим образом: Alpari - 120,0 тыс. (28,3% рынка), Forex Club - 71,8 тыс. (16,9% рынка), TeleTRADE - 61,5 тыс. (14,5% рынка). Те же три компании лидируют по объемам среднемесячных оборотов: Alpari - $107,0 млрд (30,5% рынка), Forex Club - $63,3 млрд (18,1% рынка), TeleTRADE - $54,3 млрд (15,5% рынка).

Весь 2014 г. российский рынок FOREX-услуг провел в ожидании принятия закона о регулировании дилерской деятельности на внебиржевом рынке FOREX. Такой закон был наконец-то принят Госдумой, одобрен Советом Федерации и подписан президентом России только в декабре прошлого года, что позволяет надеяться на скорейшую его реализацию и окончательное введение рынка FOREX-услуг в поле государственного надзора и регулирования.

"Парадокс ситуации заключается в том, что уже более 20 лет FOREX-компании развивают свой бизнес в России, привлекая средства населения, но только сейчас мы подошли к этапу, на котором должен появиться государственный контроль деятельности брокеров", - говорится в обзоре. Данная ситуация прежде всего объясняется небольшими объемами привлекаемых FOREX-брокерами средств граждан по сравнению с другими сегментами финансового рынка, такими как банковский сектор и рынок ценных бумаг. В результате этого внимание государства в предыдущие годы было сосредоточено на регулировании более значимых рынков. Также необходимо учесть, что розничный рынок FOREX является с одной стороны высокотехнологичным, но при этом преимущественно находится в "виртуальном" пространстве торговых систем брокеров, что существенно затрудняет контроль за их деятельностью.

Отсутствующее долгие годы госрегулирование породило ряд патологических проблем на рынке услуг FOREX-компаний, с которыми предстоит столкнуться регулятору в лице Центрального банка в ближайшие годы. Так, на рынке присутствуют мошеннические компании, чьей целью является сбор средств клиентов с последующим преднамеренным банкротством. По такой схеме финансовой пирамиды действовала украинская компания MMCIS , об опасности которой мы предупреждали рынок еще год назад в нашем предыдущем обзоре. Сейчас расследованием ее деятельности занимаются следственные органы. Другой сложностью является тот факт, что большинство компаний ведут свою деятельность от лица компаний, зарегистрированных в оффшорах, что подразумевает не только уход от налогов, но и невозможность их контролировать регулятору.

Институциональные риски FOREX-компаний накладываются на низкую финансовую грамотность населения и неспособность сограждан адекватно оценивать принимаемые на себя риски и управлять ими. Зачастую, стремясь получить максимальный доход, инвесторы используют кредитные плечи), что помимо возможности получить большую прибыль предполагает и принятие большего риска. В результате чего около 2/3 инвесторов теряют деньги на рынке FOREX. Более того, совокупный доход частных инвесторов находится в отрицательной зоне, тогда как положительный выигрыш достается институциональным инвесторам.

Несмотря на сложности и опасности розничного рынка FOREX, запретить россиянам заниматься валютными спекуляциями невозможно. Так, многие российские банки, в т.ч. крупнейшие ВТБ24 и Альфа-банк уже сейчас активно предлагают своим клиентам возможность инвестиций на рынке FOREX, и крупнейшие инвестиционные компании (Финам, БКС) также предлагают аналогичные услуги. Было бы нелогичным запрещать их FOREX-продукты, т.к. их кредитные рейтинги, очевидно, предполагают достаточную степень защиты интересов частных инвесторов. При этом спрос со стороны населения на услуги подобного рода в любом случае будет существовать, а значит, при принятии формально или фактически запретительных актов в России наши сограждане продолжат дистанционно через глобальную сеть Интернет пользоваться услугами FOREX-брокеров, зарегистрированных за рубежом. В такой ситуации единственным решением, способным обеспечить и защитить интересы российских инвесторов является введение государственного регулирования отрасли. Основная сложность задачи регулирования рынка заключается в том, что соответствующее законодательство должно быть достаточно жестким, чтобы оградить инвесторов от неприемлемых рисков, но при этом должно быть достаточно мягким, чтобы заинтересовать FOREX-компании в развитии бизнеса в российской юрисдикции.

Для защиты интересов частных инвесторов законодательство должно, прежде всего, ограничить институциональные риски рынка розничных FOREX-услуг. Так, введение требований к минимальному размеру капитала FOREX-брокеров в привязке к размеру привлекаемых ими депозитов клиентов позволит ограничить риски невыполнения обязательств брокера. Также важным является требование размещения средств инвесторов на специальных номинальных счетах в российских банках, что позволит не только вернуть средства из офшоров, но и снизит риски потерь клиентов в случае дефолта банка. При этом при возникновении конфликтных ситуаций российским клиентам также будет проще защищать собственные интересы в судах российской юрисдикции.

Важную роль в регулировании рынка розничных FOREX-услуг должна сыграть саморегулируемая организация, которую в соответствии с законом должны создать участники рынка ценных бумаг Ее деятельность должна быть направлена на помощь госрегулятору в контроле за наиболее сложными технологичными нюансами розничного рынка FOREX, ограждении его от мошеннических компаний, препятствовании распространению услуг оффшорных компаний через выявление и блокировку их интернет-сайтов. Также предполагается, что участники СРО будут делать отчисления в специальный компенсационный фонд, средства которого будут использоваться на выплаты пострадавшим инвесторам в случае банкротства брокера или в случае частичного невыполнения его обязательств. Интрига текущей ситуации заключается в том, что на рынке уже существует СРО FOREX-брокеров НП ЦРФИН, в состав которой уже сейчас входят наиболее крупные FOREX-компании, однако это СРО не создано в соответствии с законом участниками рынка ценных бумаг, поэтому пока остается под вопросом может ли НП ЦРФИН стать участником регулирования деятельности FOREX-брокеров.

"Жесткость госрегулирования должна сочетаться с разумностью, предполагающей сохранение инвестиционной привлекательности рынка и равенства регулятивных требований для всех участников финансового рынка с целью недопущения возникновения регулятивного арбитража", - говорится в обзоре "Интерфакс-ЦЭА" .

Также принципиальным является вопрос ограничения размера кредитных плеч, предоставляемых инвесторам. Мировой опыт показывает, что ограничение плеч до размера 1:50, как это было сделано законодательно в США, приводит к бегству инвесторов в другие юрисдикции. По мнению участников рынка, оптимальным ограничением кредитных плеч является уровень в 1:100. В принятом законе устанавливается, что соотношение размера обеспечения, предоставленного физическим лицом FOREX-дилеру, и размера обязательств физлица не может быть меньше 1:50. Однако, Банк России вправе изменить это соотношение, увеличив размер обязательства физлица не более чем в 2 раза (т.е. до соотношения 1:100).