Fitch подтвердило рейтинг РЖД с прогнозом "стабильный"

26 февраля. FINMARKET.RU - Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings подтвердило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента (РДЭ) ОАО "Российские железные дороги" (РЖД) в иностранной валюте на уровне "BBB" со "стабильным" прогнозом. Также агентство подтвердило приоритетный необеспеченный рейтинг в иностранной валюте RZD Capital P.L.C. на уровне "BBB".

Кроме того, агентство подтвердило РЖД следующие рейтинги: долгосрочный РДЭ в национальной валюте - на уровне "BBB", прогноз "стабильный"; долгосрочный национальный рейтинг - на уровне "AAA(rus)", прогноз "стабильный"; краткосрочный РДЭ в иностранной валюте - на уровне "F3"; краткосрочный РДЭ в национальной валюте - на уровне "F3"; приоритетный необеспеченный рейтинг в национальной валюте - на уровне "BBB"; национальный приоритетный необеспеченный рейтинг - на уровне "AAA(rus)".

RZD Capital P.L.C. подтвержден также ожидаемый приоритетный необеспеченный рейтинг в иностранной валюте RZD Capital P.L.C. - на уровне "BBB(exp)".

Как говорится в сообщении Fitch, подтверждение рейтингов отражает сохранение сильной поддержки со стороны Российской Федерации ("BBB"/прогноз "стабильный").

Рейтинги РЖД "ВВВ" находятся на одном уровне с суверенными рейтингами РФ с учетом 100-процентной госсобственности и стратегической значимости компании для экономики страны. Рейтинги отражают сильные связи компании с государством, включая тот факт, что капвложения и годовые тарифы одобряются федеральным правительством, а также учитывают предоставление федеральных и региональных субсидий по пассажирским и грузовым перевозкам, прямые взносы в капитал для финансирования ключевых инфраструктурных проектов РЖД, а в последнее время и финансирование государственным пенсионным фондом долгосрочных инфраструктурных проектов за счет долгосрочных инфраструктурных облигаций с привязкой к ИПЦ.

Fitch расценивает самостоятельную кредитоспособность РЖД как соответствующую середине рейтинговой категории "BBB". Это обусловлено позицией РЖД как монопольного владельца и оператора железнодорожной инфраструктуры, которая играет важную роль в перевозках грузов и пассажиров в России и за рубеж. Самостоятельная кредитоспособность РЖД сдерживается ввиду того, что тарифы не устанавливаются на долгосрочный период, хотя имеются планы введения таких тарифов, а также с учетом рыночного риска по сырьевым товарам и несколько ограниченной, хотя улучшающейся, географической диверсификации. Компания в значительной мере зависит от финансовой поддержки со стороны государства, и на показателях кредитоспособности РЖД сказываются давление на прибыль и по-прежнему высокие капитальные вложения.

К позитивному рейтинговому действию могут может привести экономический рост, поддерживающий увеличение выручки от железнодорожной транспортировки, выше ожиданий Fitch, был бы позитивным для рейтингов РЖД. Однако при текущем уровне рейтинга "BBB" необходимым условием для повышения РДЭ РЖД является повышение суверенного рейтинга России.

В случае позитивного рейтингового действия по Российской Федерации Fitch вряд ли продолжит полностью увязывать рейтинги РЖД с суверенным эмитентом, если не будет считать, что произошло усиление правовых связей с государством, например, в форме значительных прямых гарантий по долгу компании.

Fitch ожидает сохранить увязку РДЭ РЖД с рейтингом России на уровне "BBB" с учетом сильных связей с государством. Поэтому Fitch вряд ли понизит рейтинги РЖД, если сначала не будут понижены суверенные рейтинги. Однако если в течение длительного времени чистый скорректированный левередж по FFO будет превышать 3,0x, а обеспеченность постоянных платежей по FFO будет ниже 5,0x, это может негативно сказаться на рейтингах РЖД, если не будут получены свидетельства дополнительной поддержки от государства.