Европе прописано смертельное лекарство

Брюссель. 6 июля. FINMARKET. - Греция вновь пытается выпросить уступки у тройки своих "спасителей" - ЕС, ЕЦБ и МВФ. Однако суть программы "помощи" от этого не поменяется. Стране прописано сильнодействующее лекарство, у которого есть куча побочных эффектов. Многие экономисты считают, что ничего кроме побочных эффектов оно и не дает, а эффекты эти смертельны для экономики.

Именно это - "лекарство бесполезно и вредно, а Греции просто противопоказано" - написано даже в протоколе о предоставлении помощи Афинам, который готовил МВФ.

Тот же рецепт выписан всем пострадавшим от еврокризиса без разбора. Лекарство называется "внутренняя девальвация". По идее, оно должно излечивать экономики, которые вдруг стали неконкурентоспособными.

Что такое внутренняя девальвация?

Девальвация национальной валюты - давний и, можно сказать, классический способ разом покончить и с проблемами высокого госдолга, и с проблемами низкой конкурентоспособности.

Преимущества очевидны: номинированный в национальной валюте госдолг за счет девальвации обесценивается, экспорт товаров и услуг растет за счет падения цен на них, и, соответственно, повышения их конкурентоспособности. Падает и импорт, который разом становится слишком дорогим.

Но очевидны и недостатки: иностранные инвесторы теряют свои деньги, отворачиваются от страны, девальвировавшей свою валюту, и теряют доверие к ней. Это означает, что занимать становится тяжелее, инвестиции падают, вместе с ними падает и спрос внутри страны, что не способствует росту.

Кроме того, не все страны могут девальвировать валюту по собственному усмотрению. Классический случай - страны еврозоны и кандидаты на вступление в нее.

• Так называемая "внутренняя девальвация" придумана именно с той целью, чтобы увеличить конкурентоспособность экспорта и не подорвать доверие инвесторов к национальной экономике.
• Курс национальной валюты остается стабильным (в случае с Грецией это означает, что она не выходит из зоны евро), а стоимость труда и цены намерено и сознательно снижаются правительством за счет жесткой экономии бюджетных средств, роста налоговой нагрузки и тотального снижения зарплат.
• В результате довольны все, кроме собственного населения: доходы граждан падают, издержки бизнеса растут за счет роста налогов, но страна не теряет свой кредитный рейтинг и - в теории - увеличивает выручку от экспорта своих товаров.

Внутренняя девальвация в зоне евро

Страны юга Европы не могут девальвировать свои валюты, потому что их не существует. Девальвировать евро не хотят богатые страны еврозоны - это, например, вызовет недовольство их граждан, чьи накопления и доходы тоже номинированы в евро.

Поэтому странам юга предлагают провести внутреннюю девальвацию: усилить налоговую нагрузку на бизнес, резко сократить госрасходы и, в общем, искусственно снизить стоимость труда в своих экономиках.

Предложение выглядит не очень честно: госдолг этих стран тоже номинирован в евро, и если стоимость труда там упадет, то, чтобы отдать долги, работать гражданам придется намного больше.

Внутренняя девальвация, например, по расчетам экономистов МВФ, снизит госдолг Греции со 160% ВВП в 2011 году до 120% ВВП в 2020, но ради этого грекам придется в течение десяти лет терпеть огромную разницу в своих доходах и, например, доходах немцев.

Критика внутренней девальвации

Подписанный греческими властями план бюджетной консолидации, без выполнения которого страна не получит новые кредиты от МВФ и ЕС, по сути, представляет собой как раз план проведения масштабной внутренней девальвации. Именно так написано на первой странице протокола, который подписали греки весной.

На 48-ой странице того же документа дается обзор применения лекарства за последние 20 лет. Выводы неутешительны: внутренняя девальвация никому не помогла, а Греция уже упустила все шансы на ее успех. Греки посопротивлялись, но подписали этот смертный приговор самим себе.

Другие экономисты критиковали план спасения Греции еще задолго до его подписания: в конце 2011 года знаменитый "предсказатель кризисов" Нуриэль Рубини и нобелевский лауреат Пол Кругман писали, что положительных примеров проведения внутренней девальвации не существует.

Аргентина в конце 90-х годов прошлого века жестко привязала курс национальной валюты к доллару и принялась снижать стоимость труда в экономике, чтобы избежать дефолта. После трех лет рецессии, дефолт - и полноценная девальвация песо - все равно состоялись.

Латвия, которая провела в 2009-2011 годах жесточайшую бюджетную консолидацию, сохранив фиксированный курс лата к евро на докризисном уровне, получила падение производства на 20% и рост безработицы на те же 20%.

Американские экономисты Мохсен Бахмани-Оскуе из Университета Висконсина и Али Кутана из Университета Эдвардсвил Южного Иллинойса изучили , как снижение стоимости национальной валюты повлияло на экономический рост стран Восточной Европы - России, Белоруссии, Чехии, Эстонии, Венгрии, Латвии, Литвы, Польши и Словакии.

• Все эти страны после распада Советского Союза прошли путь от жесткого валютного курса к гибкому - на разных этапах в течение последних 20 лет он сопровождался девальвацией. При этом экономисты не рассматривали кризис 2008 года.
• Некоторые страны при этом вошли в ЕС - им понадобилось быстро догнать европейские страны по уровню развития экономики, а также объединить деловые циклы.
• Из-за большей либерализации рынков и роста спроса в этих странах начала расти инфляция. Центробанкам пришлось жестко контролировать процесс роста цен, однако обратной стороной этого стала потеря конкурентоспособности. Многие страны затем решились на девальвацию, чтобы увеличить конкурентоспособность собственных компаний.

В итоге девальвация увеличила стоимость импортных товаров и оборудования, а это подняло издержки компаний. Результатом стало снижение выпуска.

Экономисты пришли к следующим выводам:

1.Девальвация не имеет значительного влияния на рост экономики. Скорее, имеет значение, какой бюджетной и монетарной политикой она сопровождается. Так, девальвация способствовала росту экономики Белоруссии, Латвии, Польши и Словакии. Однако она же привела к рецессии в России, Чехии, Эстонии и Венгрии. Для первой группы стран изменение реального курса (с учетом инфляции) оказался отрицательным, а для второй группы - положительным.

2.Однако даже в тех экономиках, которые выиграли от снижения курсов, эффект был краткосрочным. В долгосрочной перспективе девальвация не смогла укрепить их рост.

Литовские экономисты Рюта Медайските и Виолета Кливене попробовали подсчитать эффективность внутренней девальвации, проведенной правительствами Латвии и Литвы сразу после кризиса 2008 года.

Их выводы похожи на выводы американских коллег: экономики прибалтийских стран увеличили экспорт, однако падение уровня доходов граждан и рост безработицы уничтожили внутренний спрос и подорвали долгосрочные механизмы экономического роста.

Не уверен в пользе внутренней девальвации и профессор Лондонской школы экономики Поль Де Гров , чья короткая записка наделала много шума в мае этого года. Де Гров также полагает, что внутренняя девальвация не приведет к восстановлению равновесия в экономиках стран Европы, гораздо больше им бы помогло списание значительно части долга и меры по стимулированию спроса.

Похвала внутренней девальвации

Но у внутренней девальвации остались и немногочисленные сторонники , например, шведский экономист Андерс Ослунд, который считает, что внутренняя девальвация "выгодна", потому что она позволяет радикально изменить структуру "больной" экономики в правильном направлении. Пусть при этом стране и приходится при этом пережить падение уровня жизни населения, повальную миграцию недовольных граждан в другие страны и даже восстания.

Критика внутренней девальвации, с точки зрения Ослунда, не состоятельна, потому что ее положительные эффекты можно увидеть не в течении двух или трех лет, а лет через десять или лучше даже двадцать.