Рынок акций: средний рост

Москва. 29 октября. FINMARKET.RU - Тенденция к умеренному росту курсовой стоимости большинства наиболее ликвидных российских акций, обозначившаяся еще в сентябре, сохранилась и в октябре. При этом по темпам роста отечественный фондовый рынок оказался в "середнячках" среди стран с развивающейся экономикой, для которых агентство Standard & Poor's рассчитывает страновые инвестиционные индексы S&P/IFCI.

Российский индекс S&P/IFCI за период с 1 по 29 октября вырос на 4,3%, показав 9-й результат из 20 фондовых индикаторов emerging markets. При этом в группе БРИК российский рынок акций оказался вторым после Китая, индекс которого вырос в октябре на 4,7%. В свою очередь фондовый индикатор Индии прибавил за месяц 1,1%, а Бразилии - 0,55%.

Индекс РТС по итогам прошедшего месяца вырос на 5,27% - до 1587,14 пункта, а индекс ММВБ прибавил в октябре 5,77%, поднявшись до 1523,39 пункта.

Тенденция к росту на российском рынке акций сформировалась практически в самом начале месяца после того, как в США была опубликована позитивная макроэкономическая статистика. В частности, оценка роста ВВП США во втором квартале была увеличена до 1,7% в годовом выражении, тогда как аналитики не ожидали пересмотра с уровня 1,6%, а недельные данные по числу первичных заявок на пособие по безработице сократились сильнее ожиданий. Кроме того, превысили ожидания данные о доходах и расходах населения США в августе и индексе доверия потребителей к экономике страны за сентябрь (Мичиганский индекс доверия снизился меньше прогнозов).

При этом нефть закрепилась выше $80 за баррель на хорошей статистике из Китая - сентябрьский индекс менеджеров закупок в КНР показал максимальное увеличение производственной активности в стране за последние четыре месяца (индикатор вырос в сентябре до 53,8 пункта с 51,7 в августе).

Новую волну роста на мировых рынках, и на российском рынке акций в том числе, стимулировали новости из Японии, где центральный банк страны неожиданно снизил процентную ставку до нулевого уровня, расширил программы поддержки экономики, а также объявил о создании фонда объемом 5 трлн иен (почти $60 млрд) для увеличения ликвидности в экономике. Позитивом также стали данные о деловой активности в секторе услуг в еврозоне (индекс PMI вырос в сентябре до 54,1 пункта, предварительные цифры составляли 53,6 пункта) и данные о деловой активности в сфере услуг США: индекс ISM Non-Manufacturing в сентябре вырос до 53,2 пункта по сравнению с 51,5 пункта в августе, эксперты ожидали роста до 52 пунктов.

Банк Англии и ЕЦБ сохранили в октябре базовые процентные ставки на прежних уровнях, что совпало с ожиданиями, а глава ЕЦБ Жан-Клод Трише в очередной раз повторил, что ставка в настоящее время "является адекватной" ситуации в экономике. Такие комментарии дали понять инвесторам, что ЕЦБ не намерен немедленно вводить новые меры по стимулированию экономики, что вылилось в локальную фиксацию прибыли по акциям.

Дальнейший рост российского рынка акций шел на общемировом оптимизме, подогретом ожиданиями новых стимулирующих мер со стороны Федеральной резервной системы (ФРС) США. Ожидания новых шагов ФРС по стимулированию экономики окрепли после выхода в США слабых данных по рынку труда (число рабочих мест в американской экономике в сентябре сократилось на 95 тыс., в то время как эксперты прогнозировали снижение всего на 5 тыс.). Кроме того, были опубликованы протоколы последнего заседания ФРС, показавшие, что американский центробанк готов к принятию новых мер для поддержки экономики. Согласно документу, большинство руководителей Федрезерва на заседании 21 сентября склонялись к необходимости возобновления стимулирования.

В Азии вышла позитивная статистика: потребительское доверие в Австралии выросло на 3,3% в октябре после падения на 5% в прошлом месяце; Китай увеличил экспорт на 25,1% в сентябре (положительное сальдо его торгового баланса в третьем квартале было рекордным с 2008 года); объем заказов на базовое производственное оборудование в Японии вырос в августе на 10,1% к июлю при прогнозах сокращения на 3,9%. Кроме того, в Европе вышли хорошие данные о промпроизводстве в еврозоне - в августе показатель вырос на 1% к июлю и на 7,9% в годовом выражении, ожидалось увеличение на 0,8% и 7,4% соответственно.

Поддержку "быкам" оказало также выступление главы ФРС Бена Бернанке, который заявил, что дальнейшие действия ФРС США будут оправданы в том случае, если темпы инфляции окажутся слишком низкими, а уровень безработицы - высоким. После этих заявлений в США вышла статистика по потребительской инфляции, которая замедлилась в сентябре (цены выросли на 0,1% при прогнозах роста на 0,2%), что укрепило ожидания относительно второго раунда "количественного смягчения" (QE2).

Рынок акций РФ сохранял оптимистичный настрой вплоть до 25 октября, когда основные российские индексы вплотную приблизились к годовым максимумам на фоне подъема мировых площадок на ожиданиях второго раунда "количественного смягчения" Федеральной резервной системы США, а также на внутренних новостях о планах приватизации пакетов ряда российских компаний. Как сообщил первый вице-премьер РФ Игорь Шувалов, правительство в период с 2011 по 2015 год может сократить долю ЦБ РФ в уставном капитале Сбербанка до контрольной, продать до 15% акций "Роснефти", снизить долю в ВТБ ниже контрольной с нынешних 85%.

Однако в дальнейшем рынок стал корректироваться вниз из-за сомнений, что объем программы "количественного смягчения" ФРС, которая может быть принята на заседании 3 ноября, окажется достаточным для наводнения рынков избыточной ликвидностью. В частности, The Wall Street Journal сообщила без ссылки на источник, что покупки US Treasuries ФРС составят $250 млрд ежеквартально и продлятся до середины 2011 года, в результате чего общий объем программы составит $750 млрд. Данный объем заметно ниже ожидавшихся ранее $1-2 трлн.

При этом публикация в конце месяца целой порции позитивных макроэкономических данных, оказавшихся лучше прогнозов, лишь усилила ожидания того, что объем выкупа гособлигаций США может оказаться консервативным. В результате в преддверии заседания ФРС инвесторы предпочли сократить свои позиции в акциях, тем более что отыгрывать общемировую реакцию на решение Федрезерва отечественный рынок будет только после ноябрьских праздников.

Некоторый негатив на рынок привнесло и решение Народного банка Китая повысить базовые процентные ставки по кредитам и депозитам на 25 базисных пунктов впервые с декабря 2007 года. В частности, ставка по кредитам ЦБ сроком на 1 год была увеличена с 5,31% до 5,56% годовых, по депозитам - с 2,25% до 2,5% годовых.

Рынок российских еврооблигаций в октябре чувствовал себя менее уверенно, демонстрируя позитивную динамику лишь в первой половине месяца - до 14 октября, когда были установлены новые исторические ценовые максимумы. Котировки наиболее ликвидного тридцатилетнего выпуска суверенных евробондов РФ выросли за месяц всего на 0,23% - с уровня 119,52% от номинала до 119,8% от номинала (на максимуме они достигали отметки 122,07% от номинала, что было на 2,13% выше уровня конца сентября). Их спред к доходности US Treasuries сузился за месяц на 17 базисных пунктов - до 165 базисных пунктов (в середине месяца он локально опускался ниже 150 базисных пунктов).

Доходность "России-30" снизилась в октябре на 6 базисных пунктов - до 4,27% годовых, в то время как доходность американских казначейских облигаций с погашением в 2020 году выросла за месяц на 11 пунктов (до 2,62% годовых).

Долговой рынок, и прежде всего сектор казначейских облигаций США, оказался более чувствительным к фактору неопределенности в отношении программы "количественного смягчения" и одним их первых среди прочих секторов негативно отреагировал на опасения относительно того, что объем выкупа активов американским казначейством может оказаться заметно ниже первоначально ожидавшегося уровня.

В свою очередь российский рубль в октябре второй месяц подряд нес ощутимые потери по отношению к бивалютной корзине (индикатор, включающий $0,55 и EUR 0,45), которая во второй половине месяца вышла на максимальные уровни года, поднявшись до 36-36,3 рубля. За месяц индикатор вырос на 66 копеек.

Рубль в прошедшем месяце снизился к доллару, евро и подавляющему большинству прочих валют, курс которых ежедневно устанавливается ЦБ РФ. Евро при этом кратковременно поднимался на торгах ММВБ выше 43 руб./EUR1, обновив максимум года. На торгах ММВБ доллар завершил октябрь на уровне 30,84 руб., поднявшись за месяц на 29 копеек. Торги евро завершились в районе 42,9 руб., за месяц единая европейская валюта прибавила около 1,1 рубля.

Официальный курс доллара за месяц был повышен Банком России на 25 копеек, до 30,78 рубля. Официальный курс евро вырос гораздо более существенней - он прибавил 1 рубль 29 копеек и составил 42,73 рубля.