ФРС готова к смягчению политики

Вашингтон. 22 сентября. FINMARKET.RU - Федеральная резервная система (ФРС) во вторник заявила о готовности применить "дополнительные инструменты денежно-кредитной политики" для поддержания экономического роста. Рынок воспринял это как сигнал изменения американским Центральным банком оценки баланса рисков - в пользу готовности к смягчению монетарной политики. Как известно, руководство ФРС обсуждает в этой связи вопрос о возобновлении покупки облигаций, что должно понизить процентные ставки.

Заявление ФРС также показало, что руководители ЦБ теперь обращают большее внимание на инфляцию, оказавшуюся ниже целевого коридора.

Дорога к новым покупкам облигация открыта?

ФРС пока отложила принятие решения о возобновлении покупки облигаций, однако явно обозначила свои планы. Заявление ФРС, отмечает The Wall Street Journal, показывает, что в руководстве ЦБ постепенно формируется консенсус в отношении необходимости действий для стимулирования роста.

Главный экономист MF Global Джим О'Салливан сказал FT, что ФРС, как показало вторничное заявление, теперь склоняется в пользу смягчения политики. "Возможно, это означает, что они откажутся от смягчения, только если ситуация в экономике улучшится, для этого не потребуется ухудшения ситуации", - считает он.

С ним согласен Марк Спиндел из Potomac River Capital, которого цитирует агентство Bloomberg: "Должно случиться экономическое чудо, произойти рост цен и занятости, чтобы предотвратить новое расширение баланса ФРС".

Этен Харрис из Bank of America Merrill Lynch указывает, что ФРС при принятии решений базируется на данных за последние полгода, а не две недели. "Чтобы подтолкнуть ФРС к действиям, нужен не (экономический) коллапс, а рост ниже тренда, который не дает экономике восстановиться", - считает он.

Сюрпризом для многих оказалось предупреждение ФРС о подавленном уровне инфляции. "Мы получили ясный сигнал, что ФРС считает нынешнюю инфляцию ниже уровня, соответствующего мандату ЦБ", - сказал экономист из RBC Capital Markets Майкл Клоерти.

Большинство руководителей ФРС ориентируются на коридор роста потребительских цен на уровне 1,7-2%, некоторые готовы терпеть 1,5%. Между тем базовый индекс потребительских цен, который принимает во внимание ЦБ, упал в августе до 0,9%, что угрожает США дефляцией, показавшей свое разрушительное действие на примере Японии.

ФРС опустила доллар до $1,33

Наиболее резко на заявление Комитета по открытым рынкам, которое повышает вероятность понижения рыночных процентных ставок по долларам, отреагировал валютный рынок. Курс доллара упал к корзине основных валют до минимума за 6 недель, по отношению к евро опустился в среду до $1,3312. Цена золота достигла новой рекордной отметки в $1289 за унцию.

"Ясно, что ФРС идет к дальнейшему ослаблению кредитно-денежной политики, и этого достаточно для валютных брокеров, чтобы начать избавляться от долларов", - заявил агентству Bloomberg старший экономист ICAP Australia Адам Карр.

Доходность 10-летних госбумаг США снизилась на 12 базисных пункта - до 2,59%.

Акции не продемонстрировали резких колебаний, так как по сути ФРС мало чем дополнил представление рынка об экономической ситуации в США. Что же касается возможности покупки облигаций, то нет уверенности, что это может решающим образом сказаться на конъюнктуре. Индекс S&P 500 снизился во вторник на 0,3%.

В то же время фондовые рынки Азии поднялись в ходе торгов в среду до максимального уровня за 5 месяцев. Оптимизм поддерживают обещания Федерального резерва предпринять дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики для стимулирования экономического роста.

Следующий раз Комитет по открытым рынкам соберется 2-3 ноября. Тогда же руководители ФРС должны будут обновить свой экономический прогноз.

Последние по времени ориентиры, которые давал Федеральный резерв, уже явно не актуальны: рост ВВП в 2010 году на 3-3,5%, в 2011 году - на 3,5-4,2%.

Что касается 2010 года, здесь ситуация уже более ясна. Однако рынок будет внимательно следить за тем, что скажет ЦБ в отношении перспектив на 2011 год, так как, если прогнозы восстановления роста в будущем году не оправдаются, это станет основной для принятия Федеральным резервом решения о новом смягчении монетарной политики.

Новые акценты в заявлении

Заявление Комитета по открытым рынкам претерпело существенные изменения по сравнению с августом. Появилась фраза о готовности ЦБ "применять дополнительные инструменты денежно-кредитной политики в случае необходимости поддержания экономического восстановления и возвращения со временем инфляции до уровня, согласующегося с обязанностью комитета (способствовать ценовой стабильности и максимальному трудоустройству населения - прим. ред.)."

Появилось также указание на уровень инфляции, находящийся ниже целевого коридора ФРС. Вместе с тем, ФРС вновь повторила, что будет удерживать ставку на "исключительно низком уровне" в течение "длительного времени".

"Информация, полученная после заседания FOMC в августе, указывает на то, что темпы восстановления экономики и рынка труда замедлились в последние месяцы. Расходы домовладельцев постепенно увеличиваются, хотя они по-прежнему сдерживаются высокой безработицей, умеренным ростом доходов, низким благосостоянием населения и жесткими условиями кредитования", - говорится в сообщении.

"Расходы бизнеса на оборудование и программное обеспечение растут, хотя и не так быстро, как ранее в этом году, в то время как инвестиции в нежилые здания и сооружения продолжают быть слабыми. Работодатели продолжают с неохотой увеличивать рабочие места, - отмечается в документе. - Число новостроек остается на низком уровне".

"Банковское кредитование продолжало сокращаться, но более медленными темпами в последние месяцы. Комитет ожидает постепенного возвращения к высоким уровням потребления в контексте ценовой стабильности, хотя темпы экономического восстановления, вероятно, будут умеренными в краткосрочной перспективе", - отмечается в сообщении.

Базовая инфляция сейчас находится несколько ниже уровня, согласующегося с тем, который комитет считает наиболее соответствующим его обязанности способствовать ценовой стабильности и максимальному трудоустройству населения. По мнению FOMC, долгосрочные инфляционные ожидания остаются стабильными, при этом инфляция будет оставаться слабой в течение некоторого времени перед тем, как вырасти до уровня, согласующегося с намерениями комитета.

"Комитет будет сохранять целевой диапазон ставки федеральных фондов на уровне 0-0,25% и по-прежнему ожидает, что экономические условия, по-видимому, являются основанием для исключительно низких уровней базовой процентной ставки на длительное время", - отмечает комитет, принимая во внимание низкие уровни потребления, слабую инфляционную тенденцию и стабильный долгосрочный прогноз по инфляции.

FOMC также заявил, что продолжит поддерживать нынешнюю политику реинвестирования средств, поступающих от погашения принадлежащих ему ценных бумаг.

Американский Центробанк удерживает ставку в целевом диапазоне от 0% до 0,25% годовых с декабря 2008 года. В 2008 году ставка снижалась 7 раз.