Рубль ждет удачный год

Москва. 31 декабря. IFX.RU - Прошедшие 12 месяцев несколько ослабили российскую валюту. В начале уходящего года снижение курса рубля было весьма значительным, однако уже весной он принялся отвоевывать утерянные позиции. В результате за 2009 год доллар вырос на ММВБ на 99,5 копейки (+3,4%). Евро же поднялся на 1 рубль 89,5 копейки, или на 4,56%. Американская валюта завершила год на ММВБ у отметки 30,29 руб., евро достиг уровня в 43,42 руб. Годом ранее результаты иностранной валютной парочки были куда более внушительными - тогда доллар прибавил 4 рубля 66 копеек (19%), евро - 5 рублей 69 копеек (15,8%). Ну а в следующем году рубль сможет отыграться, считают эксперты. По их прогнозам, в 2010 году российская валюта укрепится.

В начале года рубль стремительно снижался по отношению к доллару, евро и бивалютной корзине (индикатор, включающий $0,55 и 0,45 евро). В это время ЦБ продолжал проводить плавную девальвацию рубля, начавшуюся в ноябре-декабре 2008 года в связи с резким ухудшением ситуации на рынках капитала, а также с падающими ценами на нефть. Центробанк сдерживал падение рубля, постепенно сдвигая уровень поддержки ниже, стремясь к тому, чтобы рынок "нащупал" новые равновесные уровни.

В конце января глава ЦБ РФ Сергей Игнатьев сообщил о завершении девальвации, то есть корректировки границ технического коридора, определяющего допустимые колебания стоимости бивалютной корзины. ЦБ РФ с 23 января установил верхний предел стоимости корзины на уровне 41 рубль.

Начало февраля характеризовалось наиболее существенным падением рубля, в это время корзина вплотную приблизилась к уровню 41 рубль. 5 февраля доллар достиг исторического максимума на ММВБ, закрывшись на уровне 36,355 руб./$1. За день до этого, 4 февраля, исторический максимум установил евро, достигший к закрытию торгового дня 46,6965 руб./EUR1.

Ситуация на рынке стала меняться с началом весны, по мере того, как ослабевали панические настроения в отношении развития ситуации на глобальных рынках капитала. Уже к окончанию марта доллар отступил на ММВБ в диапазон 33-34 рубля, евро опустился ниже 45 рублей, обе валюты потеряли около 2 рублей от максимальных уровней. Постепенное снижение валют продолжалось и в последующие месяцы. Осенью 2009 года доллар в отдельные моменты опускался ниже 29 рублей, евро - ниже 43 рублей; валюты обновляли в это время минимумы с конца 2008 года.

Регулирование рынка

ЦБ РФ на протяжении всего 2009 года принимал активное участие в торгах, проводя валютные интервенции. В январе Банк России продал валюту на общую сумму более $34 млрд. Уже в феврале ситуация стала меняться, Банк России начал покупать валюту, ограничивая волатильность рынка. В феврале объем покупок ЦБ РФ оказался меньше $1 млрд, а в мае Банк России купил около $18,5 млрд. Летом ЦБ РФ в основном продавал валюту, в то время как осенью вновь стали доминировать покупки, достигшие максимума в октябре ($15,2 млрд за месяц).

Летом Центробанк стал устанавливать плавающий интервал допустимых значений стоимости бивалютной корзины шириной в 3 рубля. Регулятор установил, что при покупке (продаже) Банком России иностранной валюты в объеме $700 млн границы плавающего интервала допустимых изменений стоимости бивалютной корзины сдвигаются вниз (вверх) на 5 копеек.

Нижняя граница плавающего интервала в конце лета находилась около уровня 36,5 рубля по корзине; к ноябрю нижняя граница сместилась к отметке 35 рублей.

При этом нижняя и верхняя границы коридора допустимых значений стоимости бивалютной корзины остаются на уровнях 26 рублей и 41 рубль соответственно.

По словам главы ЦБ РФ Сергея Игнатьева, в 2009 году продолжалась подготовка к режиму инфляционного таргетирования и свободного плавания курса рубля. "По моим предположениям, на это потребуется года полтора, возможно, два", - сказал он.

Россия оказалась в числе многих стран с развивающейся экономикой, которые регулярно прибегали к валютным интервенциям и принимали другие шаги в попытке сдержать падение курса доллара и укрепление своих нацвалют. По информации The Wall Street Journal, такой практики придерживаются Таиланд, Южная Корея, Филиппины, Бразилия и Тайвань. По данным Brown Brothers Harriman, крупнейшие страны из категории emerging markets потратили осенью порядка $150 млрд на валютные интервенции в целях поддержки доллара.

По словам первого заместителя председателя Банка России Алексея Улюкаева, ЦБ РФ будет изучать опыт введения налога на международные финансовые операции. Этот налог обсуждался в ноябре на саммите министров финансов и глав центробанков стран G20 как возможная мера противодействия притоку спекулятивного капитала.

В конце декабря премьер-министр Владимир Путин сообщил, что правительство РФ намерено внести в законодательство изменения, ограничивающие приток спекулятивного капитала и стимулирующие стратегические долгосрочные инвестиции.

"У нас созданы условия для притока спекулятивного капитала. Надо поправить правила, чтобы уменьшить интерес спекулятивного капитала", - сказал он, добавив, что переход к плавающему курсу рубля будет мягким. "Будем по мере диверсификации вводить элементы плавающего курса. Это одна из мер для устранения спекулятивного капитала", - сказал В.Путин.

Перспективы

Снижение инфляции позволило Центробанку десять раз в течение 2009 года снизить ставку рефинансирования. К окончанию года ставка достигла исторического минимума - 8,75% годовых. По прогнозам аналитиков ИК "Тройка Диалог", дальнейшее снижение инфляции позволит ЦБ продолжать уменьшать ставки по крайней мере в первой половине 2010 года, и ставка рефинансирования может снизиться до 6,5-7,5% годовых.

В конце 2009 года оценки перспектив рубля улучшились. Так, Минэкономразвития РФ выпустило в декабре уточненную версию прогноза социально-экономического развития РФ на 2010-2012 годы. В частности, прогноз среднегодового курса рубля в 2010 году пересмотрен до 28,3 рубля с 33,9 рубля за доллар.

По словам замглавы Минэкономразвития Андрея Клепача, прогноз курса рубля является оценкой министерства, с ЦБ она не согласовывалась, так как у Банка России нет жестких ориентиров по валютному курсу. "Это наш прогноз, он учитывает значительное улучшение торгового сальдо по сравнению с предыдущими оценками, а также улучшение ситуации с реструктуризацией долгов", - пояснил замминистра.

Ожидания участников рынка также связаны с ростом рубля. Так, Banс of America - Merrill Lynch сообщил, что доллар продолжит снижаться по отношению к валютам стран БРИК (Бразилия, Россия, Индия и Китай). По прогнозам экспертов, к концу 2010 года доллар будет стоить 26,6 рубля. При этом Merrill Lynch ожидает в 2010 году восстановления позиций американского доллара к евро благодаря укреплению экономики США. По оценкам экспертов банка, к концу 2010 года соотношение доллар-евро составит $1,28 за евро.

По оценкам аналитиков Банка Москвы, при текущих ценах на нефть рубль продолжит укрепляться и достигнет к концу года уровня 27,5 рубля.