Рознице выдали допстраховку

Международное рейтинговое агентство Standard & Poor's пересмотрело прогноз по рейтингам X5 Retail Group N.V. и ее дочерних компаний со "Стабильного" на "Негативный". В свою очередь, банк ВТБ поспешил увеличить для крупнейшего российского ритейлера кредитный лимит с 7 млрд рублей до 9 млрд рублей.

Государство намерено помочь крупным ритейлерам, переживающие нелегкие времена. Крупнейшая в России розничная компания по объемам продаж X5 Retail Group N.V договорилась с банком ВТБ об увеличении предоставленного кредитного лимита с 7 млрд до 9 млрд рублей. Как говорится в сообщении X5, дополнительные 2 млрд рублей будут предоставлены компании дочерним банком ВТБ - Банком ВТБ Северо-Запад. Как сообщает ритейлер, в результате увеличения кредитного лимита общий объем доступных X5 кредитных линий превысил 13 млрд рублей, что, в совокупности с балансом денежных средств полностью покрывает текущие потребности компании в ликвидности.

Краткосрочный долг X5 на начало 2009 года составил 17 млрд рублей (581 млн долл.). По словам финансового директора X5 Retail Group Евгения Корнилова, в течение последних месяцев X5 сократила долговую нагрузку, снизив соотношение чистого долга к показателю EBITDA с 3,2 на начало 2008 года до менее 2,5 на 31 декабря. Эксперты не исключают, что Х5 готовится к очередным слияниям и поглощениям на рынке, и деньги группе нужны именно на эти цели.

Наряду с хорошими новостями крупного российского ритейлера настигли и неприятности. Накануне международное рейтинговое агентство Standard & Poor's пересмотрела прогноз по рейтингам X5 Retail Group N.V. и его дочерних компаний со "Стабильного" на "Негативный". Также агентство подтвердило долгосрочный кредитный рейтинг компании ВВ-. Рейтинги по российской шкале дочерних компаний ООО "Агроторг" и ООО "ИКС 5 Финанс" подтверждены на уровне "ruAA-". По словам кредитного аналитика Standard & Poor's Антона Гейзе, пересмотр прогноза отражает слабую позицию ликвидности Х5, повышение валютного риска и уменьшившуюся возможность собственника оказывать компании поддержку.

Как объясняют эксперты рейтингового агентства, слабая ликвидность компании обусловлена ее значительными краткосрочными потребностями в рефинансировании и зависимостью от неподтвержденных кредитных линий. Прогресс замещения неподтвержденных кредитных линий подтвержденными недостаточен и перестает соответствовать рейтингу категории "ВВ-". Еще один риск для кредитного профиля Х5 связан со значительными заимствованиями в иностранной валюте (причем валютный риск не хеджирован), при том что компания генерирует почти всю выручку в рублях. В связи с этим следует отметить, что в последние шесть месяцев курс российского рубля по отношению к доллару США упал более чем на 30 проц. Однако эксперты S&P отмечают гибкость компании в управлении дискреционными капитальными расходами. Ожидается, что эта мера приведет к улучшению показателей обеспеченности долговых выплат компании на конец 2008 г., несмотря на негативную динамику валютного курса.

Следует отметить, что ранее компания сообщила о планируемых капитальных расходах в сумме 14 млрд руб. (400 млн долл.) на 2009 г. По мнению аналитиков, это фактически означает использование большей части генерируемого денежного потока, оставив ограниченные возможности для выплаты краткосрочных обязательств и сокращения долга.

Кроме того, финансовая гибкость компании несколько снизилась вследствие сократившихся возможностей "Альфа-Групп", контролирующего акционера Х5, оказывать поддержку, поскольку рыночная стоимость ее капиталовложений резко сократилась одновременно с падением российского фондового индекса.

Как пояснил "Ведомостям" главный финансовый директор X5, изменение прогноза - дань текущей нестабильности на финансовых рынках. "Главное - это подтверждение рейтинга, что свидетельствует о сильной финансовой позиции компании", - подчеркнул Корнилов. В свою очередь, аналитик ВТБ Мария Колбина отметила, что прогнозы рейтинговых агентств имеют значение в условиях стабильности рынков. Кроме того, по ее словам, "Альфа групп" никогда не оказывала финансовую поддержку Х5 и это не является основанием для понижения рейтинга.

Напомним, что в рядах российских розничных групп уже случились первые потери. Так, группа "Самохвал", которой принадлежит Таганский мясокомбинат и сеть из 60 супермаркетов, не смогла погасить долг перед кредиторами. Только по примерным оценкам, в ноябре прошлого года общий долг сети достиг 3,5 млрд рублей. В итоге 6 февраля группа была вынуждена была подать заявление в Арбитражный суд города Москвы, требуя признать себя банкротом.

X5 Retail Group была создана в мае 2006 года в результате слияния торговых сетей "Пятерочка" и "Перекресток". На сегодняшний день это крупнейшая в России по объемам продаж розничная компания. По данным на 30 сентября 2008 года, X5 управляла 1 027 магазинами, суммарной торговой площадью 823 тыс. кв. метров, в том числе 794 магазинами "Пятерочка" формата "мягкий дискаунтер", 191 супермаркетами "Перекресток" и 42 гипермаркетами.

Количество магазинов франчайзинговой сети "Пятерочка" сократилось к 30 сентября до 684 торговых точек. Франчайзинговая сеть Х5 на конец I полугодия прошлого года включала 710 магазинов в России и Казахстане. Чистая выручка компании в 2007 году составила 5,32 млрд долл., что на 53 проц. выше, чем в 2006 году. Чистая прибыль Х5 по итогам 2007 года достигла 144 млн долл.

Редакция ИА "Финмаркет"