Рейтинг России покатился по наклонной

Standard & Poor's понизил кредитные рейтинги Российской Федерации, сопроводив их негативным прогнозом. Главным, что может подкосить экономику, а с ней и платежеспособность, по мнению аналитиков, стали риски, связанные с сокращением резервов и инвестиций, а также с внешним негативом.

Рейтинг России оказался весьма уязвимым понятием, особенно, когда речь идет о международных рейтинговых агентствах. Чуть больше месяца назад Россия впервые ощутила гневный оскал кризисной гримасы, когда вполне респектабельный прогноз рейтингов Standard & Poor's, а затем и Fitch Ratings были снижены. Доводы агентств, безусловно, заслуживали внимания. Однако, далеко не все коллеги были с ними согласны. В частности, агентство Moody's по-прежнему продолжило верить, что, несмотря на повышение финансовых опасностей, сочетание финансовой "подушки безопасности" и решительных политических мер помогут России преодолеть нынешний глобальный кризис ликвидности.

Прошло полтора месяца, и рейтинг России понижен. И в этот раз вновь впереди планеты всей оказался Standard & Poor's. В поле его зрения попали долгосрочный и краткосрочный кредитные рейтинги Российской Федерации по обязательствам в иностранной валюте. Соответствующие рейтинги понижены до "ВВВ" вследствие рисков, связанных с оттоком капитала. Кроме того, был понижен долгосрочный суверенный кредитный рейтинг по обязательствам в национальной валюте до "ВВВ+". Вместе с тем краткосрочный рейтинг по обязательствам в национальной валюте подтвержден на уровне "А-2". Понижена также оценка риска перевода и конвертации валюты для российских несуверенных заемщиков до "ВВВ". Прогноз по рейтингам - "Негативный". Данный прогноз отражает возможность дальнейшего понижения рейтингов в случае, если внешний негатив будет по-прежнему действовать на бюджетные показатели, а арсенал ликвидных активов правительства будет сокращаться и далее.

Согласно заявлению кредитного аналитика агентства Фрэнклина Гилла, "понижение рейтинга обусловлено рисками, связанными с резким сокращением международных резервов и инвестиционных потоков, что привело к росту издержек и проблемам с привлечением средств, необходимых для удовлетворения потребностей во внешнем финансировании".

В объяснениях агентства, разумеется, прослеживается вполне определенная логика. Действительно, нельзя отрицать очевидный факт сдувания золотовалютной "подушки безопасности" - за время с момента пикового их значения до сегодняшнего дня резервы поусохли на 130 млрд долл. А времени то прошло всего ничего - 4 месяца.

Впрочем, не только чужие международные резервы тревожат чувствительных аналитиков. Вспомнили они и про ВВП, и про показатели платежного баланса. Что касается первой категории, то вопрос оценки российского ВВП весьма спорный, учитывая то, что у ряда развитых стран этот показатель разы ниже российского. Согласно прогнозу Минэкономразвития по росту ВВП РФ на 2008 год, его уровень понижен до 6,8 проц. с предыдущего официального августовского прогноза в 7,8 проц. Российский прогноз на следующий год выглядит еще менее привлекательным, однако, по мнению аналитиков Standard & Poor's, в 2009 году ВВП будет расти существенно медленнее, а пересчитанный в долларах он вообще, вероятно, уменьшится. Это, пожалуй, первый негативный прогноз, столь серьезно подрывающий заверения российской власти о вот-вот уже достижимом удвоении показателя. Отметим, что ранее руководство страны уже признавало, что рост ВВП замедлится, бюджет, скорее всего, уже в следующем году станет дефицитным, да и деньги Резервного фонда придется тратить. Впрочем, и копили их на "черный" день.

Кроме того, Standard & Poor's указывает и на ухудшение показателей платежного баланса. Агентство полагает, что после 5-процентного профицита в 2008 году счет текущих операций станет дефицитным в 2009 году: дефицит, по оценкам, составит 2,6 проц. ВВП, что обусловлено резким ухудшением условий внешней торговли. При этом отметим, что, согласно данным Минэкономразвития, внешнеторговый оборот в 2008 году на 33,2 проц. превысит показатель 2007 года, а положительное сальдо внешнеторгового баланса России по итогам 2008 года превысит показатель предыдущего года на 25 проц.

Редакция ИА "Финмаркет"