Кризисная революция: первый этап - связь

Дискуссия о различных вариантах реорганизации холдинга ОАО "Связьинвест" продолжает активно обсуждаться. Заинтересованные стороны сходятся в том, что реорганизация холдингу необходима, поскольку госмонополия уже с трудом удерживает свою долю рынка. Однако реализация любых изменений сталкивается с массой сложностей из-за большого количества участников процесса, интересы которых не совпадают. Одним из возможных вариантов реорганизации предусматривается полный переход компании и всех ее "дочек" в собственность государства.

Заявление о том, что дочерние компании "Связьинвеста" могут на 100 процентов перейти под контроль государства, заместитель гендиректора "Связьинвеста" Евгений Чечельницкий сделал в ходе своего выступления, отвечая на замечание замглавы Минэкономсвязи Наума Мардера о том, что межрегиональные компании электросвязи, в отличие от государственного ОАО "Связьинвест", по факту являются "коммерческими" компаниями, так как половина их акций обращается на рынке.

О том, что консолидация "Связьинвеста" в единого оператора - один из наиболее вероятных сценариев готовящейся реструктуризации холдинга, еще осенью заявлял бывший гендиректор компании Александр Киселев. Участники рынка ожидали, что госкомпания будет создаваться либо на базе самого "Связьинвеста", либо его крупнейшей "дочки" ОАО "Ростелеком". Однако при этом ожидалось, что нынешние миноритарии дочерних межрегиональных компаний (МРК) и "Ростелекома" получат доли в единой компании в обмен на свои акции.

В то же время, ранее менеджмент "Связьинвеста" предлагал государству рассмотреть вопрос о выкупе головной компанией акций "дочек" МРК с рынка. Скупка акций МРК с рынка гипотетически могла бы стать альтернативой направлению средств "Связьинвеста" на финансирование инвестпрограммы (запланирована в 30 млрд рублей) в этому году, заявил Е.Чечельницкий. Такой выкуп гарантировал бы миноритариям доходность на уровне 60-90 проц., отметил он. Другие альтернативы - выплата повышенных дивидендов и досрочное погашение задолженности холдинга на 20 млрд рублей, сказал замглавы "Связьинвеста". Возможность скупки до 25 проц. акций ряда МРК изучал также "Мегафон", однако никакого решения не было принято.

Основную сложность вопроса представляет большое количество участников процесса. На данный момент ОАО "Связьинвест" владеет контрольными пакетами акций семи межрегиональных компаний электросвязи - ОАО "Центртелеком", ОАО "Северо-Западный Телеком", ОАО "Волгателеком", ОАО "ЮТК", ОАО "Уралсвязьинформ", ОАО "Сибирьтелеком" и ОАО "Дальсвязь". Кроме того оператора дальней связи ОАО "Ростелеком", ОАО "Гипросвязь", ОАО "Центральный телеграф", ОАО "Дагсвязьинформ" и финансовой компании "Связь". Крупным совладельцем "Ростелекома" является инвестбанк "КИТ Финанс", которому принадлежит около 40 проц. акций оператора.

В свою очередь, акционерами ОАО "Связьинвест" являются Росимущество (75 проц. минус одна акция), ОАО "Комстар-ОТС" (17,31 проц. + 1 акция) и его "дочка" - MGTS Finance (7,69 проц.). При этом ОАО "Комстар-ОТС" является дочерней компанией АФК "Системы", которая в настоящее время и ведет переговоры с государством о продаже своего пакета акций.

Как сообщалось, в октябре прошлого года глава совета директоров АФК "Системы" Владимир Евтушенков направил премьер-министру Владимиру Путину письмо с предложением о выкупе государством 25 проц. плюс 1 акция "Связьинвеста" у "дочки" "Системы" "Комстар-ОТС". При этом разрабатывались различные варианты выкупа государством блокпакета АФК.

В числе прочих, приобретение блокпакета как обмен активами между "Комстар-ОТС" и государством. По мнению аналитиков, "Комстар-ОТС" может использовать часть акций "Связьинвеста" для погашения кредита Сбербанка на 26 млрд рублей, который был привлечен для покупки блокпакета госхолдинга в 2006 году.

Наряду с погашением долга перед Сбербанком "Комстар-ОТС" мог бы получить 28 проц. акций своей "дочки" ОАО "Московская городская телефонная сеть" (МГТС) и 51 проц. акций ОАО "Центральный телеграф", принадлежащих в настоящее время "Связьинвесту", полагают эксперты.

В случае приобретения государством полного контроля над "Связьинвестом" может последовать реорганизация холдинга в единую операционную компанию. Объединение всех компаний, входящих в "Связьинвест", в единого оператора - один из сценариев стратегии развития холдинга, которая в настоящее время разрабатывается.

Редакция ИА "Финмаркет"