300 лет кризисов: как Ньютон и Локк довели Англию до дефолта

Нью-Йорк. 4 октября. FINMARKET.RU - Старший вице-президент Джеймс Наррон и старший экономист группы исследований и статистики Федерального резервного банка Нью-Йорка Дэвид Скайа продолжают рассказывать нам о кризисах далекого прошлого.

Они уже описали, к чему привела порча монет Священной Римской империи, затеянная европейскими монархами в XVII веке, и чем закончилась тюльпаномания, процветавшая тогда же в Голландии.

Новая история посвящена монетному кризису, который парализовал Англию осенью 1696 года.

Благородные металлы

К началу XVII века в Англии сложилась биметаллическая денежная система. В ходу было два вида монет - золотые монеты высокой стоимости и серебряные монеты с низкой стоимостью.

При биметаллической денежной системе правительство или Монетный двор фиксируют разницу в ценах двух металлов. Например, унция золота приравнивается к одному фунту стерлингов, а унция серебра - к одному пенсу. Таким образом получается, что унция золота равна 100 унциям серебра. Ключевой момент, на котором держится эта система - это двухкратная разница между стоимостью монет.

Монетный двор должен быть готов купить или обменять 100 серебряных монет на одну золотую и наоборот. Но не менее важна готовность Монетного двора покупать золото и серебро в слитках на рынке по им же установленным ценам: фунт за унцию золота и по пенс за унцию серебра. Если вдруг внешние силы изменят рыночную цену металла (например, из-за золотой лихорадки мир наводнит дешевое золото), то правительству придется принимать решение - продолжать покупать золота в слитках по завышенной цене или изменить фиксированный курс между золотыми и серебряными монетами через повторную чеканку.

Серебро растет в цене

В начале 1690-х серебро неожиданно начало расти в цене. Стоимость золота, из которого чеканили монеты, также стала сильно превышать рыночные цены. В Англию потекло золота с континента, а серебро, наоборот, стало утекать с острова.

Находчивые англичане стали обрезать монеты. Сделать это было довольно просто: монеты производились вручную и их качество оставляло желать лучшего. Изображение на сторонах пенсов не всегда находилось по центру, а края монеты были неровными. Все это превращало обнаружение обрезанной монеты в очень сложную задачу.

В итоге серебряные шиллинги теряли свою номинальную стоимость.

Ситуация была похожа на "Kipper und Wipperzeit" - кризис 1620-х годов. Только тогда кризис был спровоцирован самими монетными дворами, которые стали добавлять медь в серебряные монеты.

К 1695 году почти половина английских серебряных монет вышла из обращения. Единственными, кто принимал эти монеты без лишних споров, были сборщики налогов.

В стране происходило резкое снижение денежной массы, которое вызывало ряд серьезных проблем.

Государству становилось все сложнее платить армии, которая активно участвовала в Десятилетней войне.

Жители Англии сталкивались с проблемами при совершении ежедневных операций: за продукты и бытовые товары расплачивались обычно серебряными пенсами.

Реформа Локка

Долго так продолжаться не могло, и в 1694 году лучшие умы королевства начали думать, что делать. Была создана специальная комиссия по чеканке монет, которая работала два года.

Министр финансов королевства Уильям Лоундес выступал за девальвацию, советник Казначейства Чарльз Дэвенэнт предлагал расширить кредитование, а смотритель Монетного двора сэр Исаак Ньютон (тот самый великий физик) стремился вернуть нормальный паритет цен на золото и серебро.

В конце концов комиссия решила действовать по плану, выдвинутому еще одним великим мыслителем - философом и юристом Джоном Локком. Он предложил изъять из обращения монеты с обрезанными краями и выпустить новые полновесные монеты.

В 1696 году началась "Великая перечеканка". Новые монеты изготавливались на станках, по краям шла надпись, так что незаметно отрезать кусочек от монеты стало невозможно.

По плану правительства, после 4 мая 1696 года старые пенсы могли принимать только в уплату налогов, после 24 июня обрезанные монеты становились вне закона.

Дефолт

Но королевский Монетный двор плохо подготовился к реформе: было отчеканено всего 15% от необходимого количества монет. Для сравнения, когда вводилось евро, Европейский Центральный банк исходил из нормы 350 монет на каждого европейца.

При этом серебряные монеты продолжали отправлять на континент. Эти проблемы привели к массовому наплыву вкладчиков в Банк Англии в начале мая. Люди требовали выдать им монеты. Но у Банка Англии не было средств и он вынужден был приостановить работу до октября, пока не был получен кредит от правительства Нидерландов. 

Во второй половине 1696 года экономика Англии прекратила функционировать. Сокращение денежной массы привело к массовой безработице, бедности и гражданским беспорядкам. В конечном счете кризис привел к тому, что в экономике началась новая эра. Появился широкий набор финансовых инструментов и важная инновация - бумажные деньги.