.
.
СЕГОДНЯ:
 
 
.
.
.
Аналитикам
.
17 июня 2019 года 17:04

БКС

Ожидания мягкости регуляторов могут поддержать отечественные рынки

Антон Покатович, главный аналитик «БКС Премьер»

По итогам пятничного заседания ЦБ РФ, как нами и ожидаясь, уровень ключевой ставки был снижен на 25 б.п. до 7,5%. Регулятор явно указывает на сдержанность текущих инфляционных процессов, понижая прогноз по инфляции на конец года до уровня 4,2-4,7%. На наш взгляд, сохранение полного контроля со стороны ЦБ над проинфляционными рисками является одним из основополагающих факторов, позволивших регулятору вернуться к снижению ставки.

Также считаем, что по итогам июньского заседания Банк России сигнализирует рынку о наличии возможностей по возвращению к циклу снижения ключевой ставки до ее нейтрального уровня. «Нейтральность» ставки, по прогнозам регулятора, может быть достигнута к середине 2020 года. На данный момент регулятор не заявлял об изменении своих оценок нейтрального уровня реальной ставки, который находится в диапазоне 2-3%. В условиях текущего дня реальный уровень ставок в РФ, с учетом пятничного шага ЦБ, по нашим оценкам, находится вблизи отметки в 2,6%. Также с учетом сигналов Банка России о возможности реализации следующих шагов по снижению ключевой ставки на ближайших заседаниях, полагаем, что позиция монетарных властей в отношении оценки целевого-нейтрального уровня реальной ставки могла испытать некоторое смягчение – данные оценки могут находится вблизи нижней границы вышеупомянутого диапазона в 2-3%.

Более того, мы видим акцент регулятора на более слабом положении отечественной экономики в первом полугодии – прогноз ЦБ по росту ВВП в 2019 году снижен до уровня 1-1,5% (против 1,2-1,7% прогнозируемых ранее). С учетом общей риторики ЦБ мы прогнозируем, что регулятор может пойти на еще одно снижение ключевой ставки на опорном заседании в сентябре на 25 б.п. до уровня 7,25%. Также не исключаем такого шага и на заседании в конце июля. Тем не менее, реализацию данных событий мы считаем возможной в случае отсутствия масштабных негативных шоков на внешнем рыночном фоне, а также при сохранении санкционных рисков на РФ без существенного усиления в данной перспективе.

Полагаем, что сам факт сегодняшнего снижения ключевой ставки оказывает весьма опосредованное влияние на российские рынки и, курс рубля в частности, в силу высокого уровня «заложенности» такого шага в текущие цены активов. Однако сигналы регулятора о наличии возможности возвращения к циклу смягчения денежно-кредитной политики могут усилить оптимистичные ожидания рынка. Полагаем, что именно на данных ожиданиях может продолжиться рост российского долгового рынка. Также данные ожидания будут поддерживать спрос на российские суверенные долговые бумаги со стороны иностранных инвесторов. Ожидаемое повышательное движение российского долгого рынка в летней перспективе, на наш взгляд, будет оказывать курсу рубля определенную поддержку.

От итогов заседания ФРС на этой неделе мы ожидаем сохранения ставки на прежних уровнях. Сам факт сохранение ставки, вероятно, окажет весьма ограниченное влияние на курс рубля. Наибольшее внимание рынки будут обращать на сигналы американских монетарных властей в отношении вектора движения ставок в ближайшей перспективе. В случае если Федрезерв предоставит рынкам больше поводов для того, чтобы рассчитывать на смягчение монетарной политики, курс рубля может также получить поддержку. Ожидаем движения курса рубля в диапазоне 64-65,1 на этой неделе.

На сегодняшний день мы не исключаем того, что торговый конфликт США и Китая может использоваться Трампом в качестве инструмента давления на ФРС с целью «продавливания» регулятора на смягчение монетарной политики. Если события разворачиваются именно в данной плоскости, то мы можем наблюдать деэскалацию напряженности между крупнейшими экономиками мира после того, как Фердрезерв покажет свою готовность к возвращению мягкой монетарной политики на рынки. При реализации такого сценария можно предположить, что для большинства рынков сформируется импульс для восстановления и роста. С учетом того факта, что РФ фактическим остается «наблюдателем» торговых прений между США и Китаем, полагаем, что в случае разрядки данного противостояния рубль может совершить попытку временного укрепления к уровням 62,5-63 в перспективе ближайших полутора месяцев.

***

Сергей Нагорный

Руководитель направления внешних коммуникаций ФГ БКС

+7 495 785 53 36, доб. 17731

+7 977 822 9684

129110, Россия, Москва, проспект Мира , 69 строение 1


Опубликовано: /БКС/
      Опубликовать в своем блоге livejournal.com   


.
23 января 2020 года 19:36
Михаил Шульгин, начальник отдела глобальных исследований «Открытие Брокер»По итогам торгов в четверг, 23 января, индекс МосБиржи снизился на 1,05% до 3141,20 п. Объем торгов в основной секции составил 81 млрд рублей по сравнению с 79,5 млрд рублей в среду. Отмечаем высокие объемы на падении. Так,...    читать дальше
.
23 января 2020 года 18:21
Коррекция может перерасти в нисходящий тренд – Елена Кожухова, аналитик ИК "ВЕЛЕС Капитал"Индексы Мосбиржи и РТС к концу торгов, после попыток отступления от минимумов в течение дня, оставались в минусе ввиду неблагоприятного внешнего фона.К 18.05 мск индекс Мосбиржи снизился на 1,08%, до 3140,33...    читать дальше
.
23 января 2020 года 18:19
В четверг глобальные финансовые рынки вновь оказались под давлением из-за опасений распространения китайского вируса – Юрий Кравченко, начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК "ВЕЛЕС Капитал"Европейские акции в течение дня снижались, индексы в США открылись в отрицательной зоне. Бегство...    читать дальше
.
23 января 2020 года 16:15
[23.01.2020 13:10 GMT]ОБЗОР: австралийский доллар вырос, цена на нефть упалаКурс австралийский доллар/доллар США вырос сегодня на 40 пунктов до отметки 0.6877. Поддержку курсу оказали неожиданно положительные данные по уровню занятости в Австралии, что уменьшает вероятность понижения уровня...    читать дальше
.
23 января 2020 года 15:49
Главные тревоги в Европе были связаны с ростом летальных случаев коронавируса в Китае, а также угрозами Д. Трампа в сфере торговли. Накануне он предупредил Евросоюз о пошлинах в 25% на автомобили, если Брюссель не сможет договориться о новом торговом соглашении. На европейских рынках классическая...    читать дальше
.
23 января 2020 года 15:08
“Система” остается для “быков” привлекательной – Елена Кожухова, аналитик ИК "ВЕЛЕС Капитал"К середине торгового дня российские фондовые индексы находились в минусе, но отступили от минимумов дня. Индекс Мосбиржи к 14.30 мск снизился на 0,21% до 3168,00 пункта, а индекс РТС упал менее чем на 0,1%,...    читать дальше
.
23 января 2020 года 14:37
Российский фондовый рынок: В лидерах по темпам роста акции АФК СистемаДмитрий Беденков, начальник аналитического отдела ИК РУСС-ИНВЕСТ:В четверг 23 января к середине дня основные фондовые индексы показывают небольшое снижение. Рублевый индекс МосБиржи и долларовый Индекс РТС теряют около 0,3%....    читать дальше
.
23 января 2020 года 13:17
Более подробную информацию вы найдете во вложенном в письмо файле Ольга Стерина, sterinaoa@uralsib.ru Константин Белов, belovka@uralsib.ru Тел.: +7 (495) 723-7020Настоящий бюллетень предназначен исключительно для информационных целей. Ни при каких обстоятельствах этот бюллетень не должен...    читать дальше
.
23 января 2020 года 12:10
ДОЛГОВОЙ РЫНОК: в лидерах муниципальные облигацииГерман Шлёнов, аналитик ИК РУСС-ИНВЕСТ:В среду, 22 января, падением на 0,10% закрылся индекс корпоративных облигаций RUCBITR. Наибольший рост среди корпоративных долговых бумаг показали Систем1P12, ВЭБ1P-18, ФолксвБ1P2, ЧТПЗ 1P3 и ФСК ЕЭС Б4, которые...    читать дальше
.
23 января 2020 года 11:49
Глобальные финансовые рынки вновь оказались под давлением из-за опасений распространения китайского вируса – Юрий Кравченко, начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК "ВЕЛЕС Капитал"Глобальные финансовые рынки вновь оказались под давлением из-за опасений распространения китайского...    читать дальше
.
Страница 1 из 7
.
.
.
.
.
.
.
.
НОВОСТИ В СЕТИ
.

.