Промсвязьбанк

ФИНРЕЗУЛЬТАТЫ ПОЛИМЕТАЛЛА ПО ИТОГАМ 2020 г.

Полиметалл в среду представил финансовые результаты по МСФО по итогам 2020

года, достигнув рекордных уровней по основным показателям, а также по

рентабельности EBITDA. Увеличению доходов Полиметалла способствовал в

первую очередь уверенный рост цен на драгоценные металлы в условиях роста

доли сбыта золота. Совет директоров Полиметалла также сообщил, что

рекомендует выплатить финальный дивиденд в размере 0,89 долл. на акцию, что

с учетом промежуточных дивидендов (совокупный дивиденд составит 1,29 долл.)

соответствует 100% свободного денежного потока и дивидендной доходности

6,3%.

Мы квалифицируем представленные финансовые результаты как сильные и,

отмечая привлекательный дивидендный профиль Полиметалла и наш позитивный

долгосрочный взгляд на рынки драгметаллов, подтверждаем нашу рекомендацию

«покупать» акции компании с целевой ценой в 2166 руб.

Выручка Полиметалла по итогам 2020 г. составила рекордные 2,87 млрд долл.

(+28% г/г) благодаря в первую очередь хорошей ценовой конъюнктуре рынков

драгоценных металлов: отпускные цены на золото и серебро подскочили на 27%

г/г.

Скорректированная EBITDA Группы выросла на 57% г/г, до 1,69 млрд долл.,

также достигнув рекордных уровней. Уверенный контроль за расходами и

изменение структуры реализации в сторону дальнейшего увеличения продаж

золота позволили увеличить рентабельность по этому показателю до 58,8%.

Чистая прибыль превысила по итогам года 1,07 млрд долл. (+83% г/г).

Уверенный рост доходов позволил компании сократить долговую нагрузку до

0,8х по показателю чистый долг/EBITDA.

Общие денежные затраты (ТСС) Полиметалла в золотом эквиваленте в 2020 г.

снизились на 3%, до 638 долл./унц., что превзошло прогнозы самой компании

(650-700 долл./унцию). Снижение было обеспечено валютным фактором:

ослабление рубля и тенге нивелировало влияние дополнительных расходов,

связанных с обеспечением эпидемиологических требований по борьбе с

Covid-19, и роста НДПИ. Вместе с тем совокупные денежные затраты (AISC)

составили 874 долл./унц., оставшись на уровне 2019 года и в рамках прогноза

компании (850-900 долл./унц.) ввиду затрат на модернизацию парка техники и

повышения объема вскрышных работ.

В соответствии с дивидендной политикой Совет директоров компании

рекомендовал выплатить итоговый дивиденд в размере 0,89 долл. на акцию,

что, с учетом промежуточных дивидендов соответствует 100% свободного

денежного потока по итогам года. Совокупный размер дивиденда за год

составит 1,29 долл., что предполагает дивидендную доходность в размере

6,3%, исходя из текущих котировок.

Мы квалифицируем представленную финансовую отчетность как сильную. Крепость

бизнеса и приверженность компании высоким стандартам производства и защиты

труда (Полиметалл сообщил, что добился в прошлом году нулевого показателя

смертельного травматизма) и высокая дивидендная доходность в условиях

нашего позитивного долгосрочного взгляда на цены на драгметаллы позволяют

нам по-прежнему оценивать акции компании как привлекательные. Мы

рекомендуем «покупать» акции Полиметалла, наш целевой уровень составляет

2166 руб., потенциал роста 43%.

3 марта

Евгений Локтюхов

ПАО «Промсвязьбанк»

Управление аналитики и стратегического маркетинга | ПСБ Аналитика &

Стратегия

115114, Москва, Дербеневская набережная, д.7, стр.22

Bloomberg: PSBF

Если иное не предусмотрено отдельным письменным соглашением сторон, настоящее сообщение, независимо от его содержания, не направлено на создание каких-либо юридически значимых последствий, включая, но не ограничиваясь следующими: не является офертой или акцептом предложения о принятии нами на себя и/или об изменении и/или о прекращении какого-либо обязательства, не является отказом от договора, отказом от его исполнения в целом или в части, отказом от осуществления какого-либо права или нашим согласием на совершение какого-либо юридически значимого действия. Любые взаимные договоренности сторон, имеющие целью создание, изменение либо прекращение обязательств должны оформляться в письменной форме либо должны быть явно выражены сторонами в иной согласованной сторонами форме.

Настоящее сообщение (включая любые вложения) предназначено исключительно его адресатам и является конфиденциальным. Если Вы не являетесь тем получателем, которому это сообщение было предназначено, просим Вас незамедлительно информировать об этом отправителя и удалить полученное сообщение. Любой просмотр неуполномоченным лицом, не соответствующее целям использование, распространение, предоставление и/или иное раскрытие сообщения (включая любые вложения) полностью или в части запрещены.

If not otherwise agreed between the parties in writing, this message, irrespective of its contents, is not aimed at creation of any legally binding consequences, including but not limited to the following: it shall not be considered an offer or acceptance by us to assume and/or amend and/or terminate any obligation, shall not be a repudiation of a contract, refusal to perform a contract fully or partially, waiver of any right or consent to any legally relevant action. Any mutual agreements of the parties which are aimed at creation, amendment or termination of any obligations shall be executed in written form or expressed otherwise in mutually agreed form.

This message (including any attachments) is intended solely for the designated addressees and is confidential. If you are not the intended addressee of this message, please, promptly inform the sender and delete the received message. Any unauthorized view, use which does not comply with its purpose, dissemination, provision and/or disclosure of the message (including any attachments), either in full or in part, is prohibited.