"Открытие Брокер"

Андрей Кочетков, аналитик «Открытие Брокер»

По итогам торгов 24 мая индекс снизился на 0,42% до ММВБ 1951,98 п., РТС упал на 0,84% до 1087,59 п. Утром покупатели пытались взять инициативу, но поток негатива оказался сильнее. Сначала недобрые вести пришли из Китая, которому агентство Moody’s снизило кредитный рейтинг, ссылаясь на рост закредитованности и замедление темпов роста. Затем свою лепту внесла «Роснефть» (-1,73%), которая решила увеличить исковые требования к АФК «Система» (-10,26%) до 170,6 млрд с 106,6 млрд за вывод активов из «Башнефти». Более того, правительство Башкирии также решило поучаствовать в разорении «Системы». Сбербанк (-0,37%) отчитался о росте прибыли по МСФО в I квартале на 41,5%, но в экспертном сообществе уже начинают сомневаться в способности банка поддерживать подобные темпы роста на фоне снижения ставок и возможных планов АСВ увеличить выплаты по страхованию вкладов. «Газпром нефть» (+0,82%) сообщила об увеличении прибыли на 49,1% до 62 млрд рублей. Если же говорить о прочих лидерах и аутсайдеров, то картина дня оказалась следующей: «ПИК» (+2,64%), «Северсталь» (+2,12%), «Татнефть» (+2,04%), «Интер РАО» (+1,73%), а также «Мечел» (-3,22%), «Аптеки 36и6» (-3,17%), АП «Мечел» (-2,6%), «Башнефть» (-2,5%). Активность на рынке была ниже среднего, но это уже привычная картина последних дней. Инвесторы потеряли на какое-то время интерес к российским бумагам. Дивидендный сезон почти закончился, а перспективы экономики все ещё туманные. К тому же по факту продления соглашения об ограничении добычи нефти OPEC+ может начаться коррекция в котировок «чёрного золота», а за ними и российских индексов.

Впрочем, нефтегазовый сектор уже смотрится весьма слабо. Перспективы рубля также начали ухудшаться. Вторую неделю подряд Минфин не может разместить весь предлагаемый объём ОФЗ. В среду инвесторам были предложены бумаги ОФЗ-ПД выпуска 26219 с погашением 16 сентября 2026 года и ОФЗ-ПК 24019 с погашением 16 октября 2019 года. На первом аукционе удалось разместить бумаги на 21,47 млрд при предложении 25 млрд и спросе 33,37 млрд, а на втором лишь на 7,497 млрд рублей при предложении 20 млрд рублей при спросе 12,796 млрд. Средневзвешенная доходность на первом аукционе – 7,69%, а по цене отсечения – 7,72%. На втором аукционе средневзвешенная доходность – 9,43%, а по цене отсечения – 9,46%. Таким образом, аукционы явно сигнализируют о резком падении интереса инвесторов к государственным долгам по текущим ставкам.

Ситуация усугубляется неясностью с дальнейшей политикой ЦБ РФ. С одной стороны, инфляция замедлилась почти до целевого уровня, но глава ЦБ РФ Э. Набиуллина обещает ставку в 6,5%-7,0% лишь к началу 2021 года. В своих последних интервью она всячески подчёркивает то, что регулятор не будет агрессивно снижать ставку, чтобы не спровоцировать разогрев инфляции. В четверг российские компании выплатят около 600 млрд налогов и на этом объективная поддержка рубля в мае завершится.

Американские торги завершились очередным рекордом S&P 500. свежий протокол заседания ФРС показал, что американский регулятор продолжает выражать уверенность в экономике США. Члены FOMC обсуждали необходимость начала сокращения баланса уже в конце текущего года. Для этого ФРС может свернуть псевдо QE, которая заключается в реинвестировании доходов от имеющихся на балансе казначейских обязательств. С одной стороны, свёртывание стимулов на рынке воспринимается негативно, но последовательность и уверенность Федрезерва также внушает оптимизм в инвесторов, что с экономикой все будет в полном порядке. Впрочем, статистика далеко не каждый раз подтверждает это. Рост цен на жилье в США замедлился до 0,6% в апреле по сравнению с 0,8% в марте, а в годовом выражении – до 6,2% по сравнению с 6,4% в марте. Продажи на вторичном рынке жилья снизились в апреле на 2,3% при ожиданиях понижения на 1,1%. В абсолютных цифрах они снизились до 5,57 млн при ожиданиях 5,65 млн. Тем не менее вероятность повышения ставки ФРС на июньском заседании оценивают в 75%. Однако доходность по 10-летним казначейским обязательствам США сократилась до 2,25% по сравнению с 2,29% накануне.

Причиной этому стало то, что некоторые члены FOMC отметили некоторое замедление темпов роста инфляции. Соответственно, снижение инфляционного давления может помешать дальнейшему ужесточению денежной политики.

"Индекс Страха" упал на 6,62% до 10,01. И немного об акциях. Бумаги Ford (-0,81%) были под давлением на фоне заявления из Moody’s, что смена CEO негативна для кредитного рейтинга. Бумаги энергетического сектора также оказались под давлением на фоне роста добычи в США, хотя статистика Минэнерго показала снижение запасов. По итогам дня DJIA прибавил 0,36% до 21012,42 п., а S&P 500 укрепился на 0,25% до 2404,39 п.

Азиатские рынки преимущественно подрастали. ЦБ Ю. Кореи сохранил ключевую ставку на прежнем уровне, а фондовый индекс Kospi поднялся до исторического максимума. После распродаж накануне китайский рынок также пользовался спросом. Агентство Moody’s снизило кредитный рейтинг Китая, ссылаясь на рост закредитованности и замедление темпов экономического развития. Однако прогноз стабильный, что не предполагает каких-либо резких изменений в обозримом будущем. Иена торговалась по 111,6 за доллар, что не мешало небольшому росту японских индексов. К 8:40 (мск) Shanghai Composite – 3106,72 (+1,39%), Nikkei 225 – 19833,14 (+0,46%).

Нефть возобновила свой рост в надежде на продление соглашения об ограничении добычи OPEC+. Накануне Минэнерго США опубликовало весьма интересный отчёт по запасам. Согласно статистики ведомства, на неделе, завершившейся 19 мая, коммерческие запасы нефти в США сократились на 4,4 млн бар. до 516,3 млн бар. Запасы бензина снизились на 0,8 млн бар., а дистиллятов – на 0,5 млн бар. Импорт на отчётной неделе сократился на 296 тыс. бар. до 8,3 млн бар. ежедневных поставок. Средний показатель спроса за четыре недели составил: общие топливные поставки 20,2 млн бар. в сутки, или -0,8% за год, 9,4 млн бар. бензина в сутки, или -1,9%, 4,2 млн бар. дистиллятов в сутки, или +3,6% за год.

Добыча в США выросла на 15 тыс. бар. до 9,32 млн бар. в сутки. Соответственно, если статистика запасов толкала котировки вверх, то цифры по добычи вновь говорят о том, что усилия OPEC+ по сокращению поставок на рынок будут наталкиваться на активность американских нефтяников. Главным событием четверга станет встреча OPEC+ для подписания продления соглашения об ограничении добычи. Результатом предварительных консультаций стало то, что почти все участники согласны на продление сроком в девять месяцев. Однако для экспертов рынка это почти ничего не меняет. К примеру, в Wood Mackenzi даже не собираются менять свой прогноз средней цены барреля Brent в $55 в 2017 году. Более того, аналитики Wood Mackenzie полагают, что продление договора обеспечит повышение производства в США ещё на 950 тыс. бар. в сутки. Позитивный исход встречи в Вене почти гарантирован, однако он уже заложен в текущих ценах и можно ждать фиксации прибыли по факту события. К 9:00 (мск) Brent – $54,44 (+0,89%), WTI – $51,8 (+0,86%), золото – $1259,2 (+0,49%), медь – $5713,3 (+0,31%), никель – $9185 (+0,93%), палладий – $765,1 (+0,45%).

Фьючерс на индекс доллара снижался в пределах 0,1% до 96,88. К 9:00 (мск) EUR/USD – $1,124 (+0,27%), GBP/USD – $1,299 (+0,17%), USD/JPY – 111,64 (+0,07%).

Следующие макроэкономические события запланированы на четверг:

- в 11:00 (мск) – данные по промышленности Италии,

- в 11:30 (мск) – уточнённый ВВП Великобритании,

- в 15:30 (мск) – первичные обращения за пособием по безработице и торговый баланс США.

В России также пройдут ГОСА Yandex, советы директоров «Аэрофлота» и «Башнефти». «Мегафон» и "АЛРОСА» опубликуют финансовую отчётность по МСФО за I квартал. Начало дня на российском рынке может быть вполне позитивным, так как нефть вновь оказалась выше $54 за баррель Brent, да и ситуация на внешних рынках вполне позитивная.