УК "Паллада Эссет Менеджмент"
Рост цен на нефть вновь стал главным фактором укрепления рубля
В эту пятницу мы наблюдаем укрепление рубля к доллару и евро, вызванное дальнейшим ростом мировых цен на нефть. Так, цены нефти сорта Brent пробили сопротивление в диапазоне 64,5-65 долларов за баррель, а сорта WTI - пробили сопротивление в диапазоне 56,5-57 долларов за баррель. Этот является предпосылкой для укрепления рубля, несмотря на заявления ряда представителей монетарных властей РФ о том, что укрепление рубля закончилось.
По нашему мнению, сейчас существует высокая вероятность дальнейшего роста нефтяных цен - по сорту Brent до 70 долларов за баррель, а по сорту WTI до 60 долларов за баррель. В этом случае стоит ожидать укрепление рубля до уровня 47-48 рублей за 1 доллар США, с локальным провалом курса американской валюты до 45 рублей за 1 доллар.
Подобное укрепление рубля некомфортно для российского бюджета и российские монетарные власти с таким укреплением могут бороться двумя способами: скупкой валюты для пополнения Международных резервов и снижением процентных ставок. Участники финансового рынка готовы к подобному развитию событий. В самом деле, консенсус ожиданий участников рынка состоит в том, что на заседании Банка России 30 апреля будет понижена ключевая ставка с 14% до 12% (более сильному понижению, по мнению участников рынка, мешает текущий уровень инфляции). Кроме того, те участники рынка, у которых есть валютные обязательства перед Банком России и сами готовы покупать и покупают валюту в текущих уровнях для закрытия обратных сделок валютного РЕПО перед ЦБ.
По нашему мнению, в случае, если 30 апреля Банк России снизит ставку более существенно, например, до уровня 10,5-11%, будет создана предпосылка для более значительного ослабления рубля (к уровню 57-58 рублей за доллар). Стоит добавить, что мы не ожидаем продолжения роста нефтяных цен после достижения уровней 70 и 60 долларов за баррель по сортам Brent и WTI. Отметим, что в наших ожиданиях, после достижения подобных ценовых уровней коррекция по нефти порядка 20%.
Александр Баранов
Заместитель генерального директора
УК "Паллада Эссет Менеджмент"