Велес Капитал ИК

Специальный обзор

24 ноября 2020 года

ЛИКВИДНОСТЬ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

ЛИКВИДНОСТЬ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Профицит ликвидности в банковском секторе сохраняется в последние дни на уровне чуть менее 0,5 млрд руб. Напомним, что показатель профицита начал существенно снижаться с середины октября (превышал на тот момент 1,5 трлн руб.) за счет роста задолженности банков по операциям срочного РЕПО с ЦБ, сопровождавшего рекордные объемы размещения ОФЗ на внутреннем рынке.

Несмотря на сокращение профицита ликвидности в системе, остатки свободных средств банков на корсчетах и депозитах в ЦБ стабильно поддерживаются на комфортном уровне. Так, перед крупными выплатами в бюджет в среду остатки банков на корсчетах превышают 3 трлн руб., и немногим менее данной суммы составляют остатки на депозитах.

Отметим, что за август-октябрь бюджет забрал из банковской системы более 1 трлн руб.: основной отток ликвидности пришелся на октябрь, составил 975 млрд руб. и был вызван рекордными объемами размещения ОФЗ, преимущественно выкупаемыми системно значимыми кредитными организациями (СЗКО). Тем не менее, с начала ноября бюджет уже вернул чуть более 400 млрд руб., а все потери ликвидности в предыдущие месяцы с избытком компенсировал Банк России, предоставив средства банкам по операциям РЕПО. При этом с начала текущего года основным каналом оттока ликвидности продолжают оставаться наличные деньги. Так, с февраля отток ликвидности в наличные превысил 2,5 трлн руб., однако с июля отток ежемесячно замедлялся.

Комфортный запас ликвидности банков на корсчетах позволил ЦБ сегодня даже несколько расширить лимит на недельном депозитном аукционе (+242,8 млрд руб. к объему средств, размещенных банками неделей ранее). Однако в преддверии крупных платежей кредитные организации не только не воспользовались всем лимитом, но и сократили позицию по сравнению с прошлой неделей на 122,3 млрд руб. Одновременно сегодняшние аукционы по размещению КОБР-37 и -38 на общую сумму 205 млрд руб. не состоялись. В результате к завтрашнему дню профицит ликвидности еще немного сократится за счет снижения средств банков на аукционных депозитах в ЦБ.

В среду банки проведут основные налоговые платежи по НДС, акцизам и НДПИ, а в предстоящий понедельник завершат текущий налоговый период перечислениями налога на прибыль. Совокупный отток ликвидности в рамках указанных платежей может превысить отметку в 900 млрд руб. С учетом крупного объема платежей в конце месяца и сегодняшнего нежелания банков расставаться с дополнительной ликвидностью на депозитном аукционе ЦБ мы не исключаем повторения октябрьского пика по ставке MosPrime o/n в 4,50-4,51% годовых. В то же время текущих запасов ликвидности должно хватить для того, чтобы ставка Ruonia осталась ниже ключевой ставки ЦБ.

Аналитик: Юрий Кравченко

Данные аналитические материалы ИК «Велес Капитал» не являются индивидуальной инвестиционной рекомендацией и могут быть использованы только в информационных целях. Компания не дает гарантий относительно полноты приведенной в них информации и ее достоверности, а также не несет ответственности за прямые или косвенные убытки от использования данных материалов не по назначению. Данный документ не может рассматриваться как основание для покупки или продажи тех или иных ценных бумаг. Все права на данный бюллетень принадлежат ИК «Велес Капитал». Воспроизведение и/или распространение аналитических материалов ИК «Велес Капитал» не может осуществляться без письменного разрешения Компании. © Велес Капитал 2020 г..

Для изменения параметров подписки перейдите по ссылке. Для отказа от рассылки перейдите по ссылке