ИК "Фридом Финанс"

Экспортеры укрепляют рубль, банки – рынок гособлигаций

Георгий Ващенко, начальник управления операций на российском фондовом рынке ИК «Фридом Финанс»:

Торговая динамика была боковой. Индекс Мосбиржи вновь обновил максимум. Лидерами роста стали акции Мечела (+11,93%). Лидерами снижения стали бумаги НОВАТЭКа (-2,15%), это можно считать коррекцией после продолжительного подъема. Пара USD/RUB опустилась ниже 67 и достигла минимального значения за месяц.

Минфин предварительно планирует не менее 200 млрд в виде дивидендов от Сбербанка (+1,17%). Общая сумма дивиденда может в этом случае достичь 400 млрд. Ожидается, что по итогам года прибыль Сбербанка превысит 900 млрд руб., т.е., на дивиденд может быть направлено более 40% прибыли. В этом случае дивиденд может составлять около 18 руб. на акции (предполагается, что они будут одинаковыми). Для привилегированных акций это соответствует доходности в 10,9% без учета налогов. Действующая дивидендная политика Сбербанка предусматривает, что доля дивиденда может быть доведена до 50% при условии достаточности капитала на уровне не менее 12,5%.

Экспортеры укрепляют рубль, банки – рынок гособлигаций. Появились сообщения о том, что госбанки стали активно покупать ОФЗ, доходность большинства выпусков которых сейчас в диапазоне 8-9%. Также экспортеры увеличили продажу валюты в преддверии налогового периода. Оба фактора благоприятно влияют на рынки. Однако, на мой взгляд, они носят краткосрочный характер. Банки размещают ликвидность в ОФЗ, поскольку ставки РЕПО сейчас на 100-150 б.п. ниже. Укрепление рубля прекратится по окончании налогового периода и при снижении цены на нефть, тогда и цены ОФЗ поползут вниз на 1,5-2 п.п. До конца недели пара USD/RUB, на мой взгляд, не выйдет из диапазона 65-70.

Ожидаю разнонаправленную динамику. Ожидания по индексу Мосбиржи: 2390-2410 п. Ориентир по паре USD/RUB: 66,50-68. Из важной статистики – предварительные данные по динамике ВВП России за август.